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第一部分 經濟發展的實質
第二部分 貨幣的本質和中國通貨膨脹的前景
第三部分 2008-2010年世界經濟發展的基本判斷
第四部分 未來3-5年中國經濟的走勢
第五部分 我們的對策
本人潛伏論壇多年，不敢放浪形骸，亦不吝言辭，敏于思而慎于言，緊于收集數據而疏于立論。今次放口一言，僅供眾位參考。
說明：因本人是CFA charterholder， 為了遵守CFA協會關于倫理和職業操守的需要，避免利益沖突，公布本人持有的有關投資資產。本人擁有部分1000股招金礦業股票，1500股華資實業股票，10手執行價為675到期日為2008年2月11日的黃金期權，在北京住房一套，還有房貸余額約35萬。
第一部分 經濟發展的實質
在大學學過西方經濟學的朋友都知道，經濟發展的實質是要素的投入和生產效率的提高。經典經濟學認為：要素關鍵是資本、勞動力和企業家精神，生產效率的提高主要依賴科學技術、管理制度和企業家精神。宏觀經濟學認為GDP=消費+投資+政府支出+凈出口（出口-進口）。我們從這些基本原理出發來看中國改革開放以來經濟發展的主要推動力。
一、各類要素持續流入經濟體。排在第一位的當然是外資的大量流入，帶來了巨額資本持續流入和技術以及先進的生產管理經驗（改革開放的實質是先開放后改革，改革進行不下去的時候再推動進一步開放）；建國以來的低消費高積累沉淀的大量國有資產和集體資產，改革開放以后逐步在市場經濟的帶動下顯現價值；長期的高儲蓄產生了大量的社會剩余資本，這些資本通過銀行貸款以儲蓄總額70%左右總比例進入投資領域；農業生產效率的提高和農業的部分集中化帶來了大量農村勞動力的解放（8億農民中除了老弱病殘孕之外的勞動力在理論上都可以離開土地到城市和工廠打工；每年春運鐵道部公布的流動人口數據大約是1.5億，我想這個數據大約就是從農村到城市打工者總數的大部分，還有一部分在小范圍內流動，可以通過汽車實現人員流動，這個數據應該也不會太小，只不過統計比較困難）；每年通過高考和上大學有大量的年輕勞動力進入各類城市；民營經濟從無到有，成為經濟發展中的一大亮點，不管是坑蒙拐騙做假貨還是自我積累搞集資，民營經濟的茁壯發展有目共睹；土地價值逐步顯現，各級地方政府通過土地財政收刮了大量經濟資源，另外政府還通過稅收和行政收費等手段攫取的大量政府收入，投入到形象工程、政府控制的公共事業、公款消費等政府支出項目（形象工程也是經濟發展的一種表現，只不過是投入產出比是負數的投資而已）；改革開放以來，經濟從短缺經濟逐步進入過剩經濟，人民大眾隨著收入的提高消費能力逐步提高，從滿足衣食住行等低級需求逐步到文化娛樂休閑保健等高級需求，恩格爾系數逐步從70-80%降低到30-40%。
二、生產效率的提高。經濟發展的另外一個重要的動力是生產效率的提高。我想這幾年國內生產效率的提高是不言而喻的，西方國家幾百年的技術革命，我們現在要用幾十年內走完，生產效率是日新月異的。因為生產效率的提高速度大大高于勞動工資的提高速度，這是國內投資回報率高的主要原因之一。今天的資本家不象兩三百年前的資本家，赤裸裸地利用延長勞動時間和加大勞動強度來提高剝削的效率，但資本家終歸不是慈善家，剝削工人和剩余勞動力是瘋狂的，也是很隱蔽的，目前通過提高單位勞動時間的勞動效率和降低勞動工資來加強剝削是最常見的手段。當然，山西黑磚窯現象的出現也說明現代中國野蠻的剝削也是很有市場的。勞動效率提高的另外一個表現是勞動者素質的提高，這幾年隨著勞動人口素質提高和經驗的積累，熟練勞動力的實際技術能力的提高也是相當可觀的。
制度改革也促進了生產效率的提高。改革開放以來，中國為了搞活國有企業大約走過了這么幾個歷程，從國營企業（其實從國營企業到國有企業的稱謂的變化也體現了改革的進程）到承包，到股份制改革，到國有企業破產國有經濟收縮，再到最近幾年的國有企業在自然壟斷行業、公用事業行業和關鍵行業（例如金融）擴張。國有經濟從全面開花到強調重點發展，為民營經濟和外資經濟的發展的提供了舞臺，民營經濟和外資經濟的高效率組織方式大大提高了生產效率。國有經濟的股份制改革也在一定程度上提高了國有經濟的競爭力，這也提高了經濟發展的效率。另外由于國家對資金、土地、人才、外匯的管制逐步放松，大大提高了要素的流動和配置效率，這些當然也提高了生產效率。
三、居民消費能力的提高和出口擴大，帶動了投資增長，GDP增長的三架馬車全面啟動。在改革開放以前，我們是短缺經濟，只要你能生產出有用的東西，就有人來買。所以從1978年-1994年我們一直在經歷短缺經濟，有錢沒處花，你買不到東西。當時有一句話，改革開放初期，到處是黃金，只要你愿意彎下腰，就能富起來。這是短缺經濟的典型現象。但是到1996年以后，經濟形勢發生了大的變化，當時有一種時髦的說法：中國經濟從賣方經濟到了買方經濟，實際上經濟慢慢發展到了過剩經濟。1997-2001年經濟發展困難是比較明顯的，特別是國有企業大面積虧損，通貨緊縮，居民消費不振，因為全球經濟的疲弱和亞洲金融危機導致出口壓力較大，這一切對當時的中國總理的壓力非常大。
為了刺激經濟發展，走出困境當時的總理朱老板開出了這幾份方子：1、老百姓不是有大約8萬億的存款不是不愿意花嗎，我就搞義務教育不義務非義務教育大范圍收費和擴招，住房改革搞貨幣化分房，醫療改革廢除公費醫療，廢除原來的養老退休機制搞政府虧空養老。這幾招招招見血，打在了所有老百姓得要害上，逼著老百姓消費，為過剩經濟提供購買力和經濟發展的新增長點。2、針對富裕個人，大力推進汽車產業發展，加快消費升級換代。3、為了維護大國形象，人民幣雖然沒有貶值，但是提出了出口退稅政策已實現實際匯率的貶值，大力推動出口創匯。果然幾年下來，這些政策大有斬獲，可憐的中國老百姓背上了新三座大山，住房、醫療、教育，把辛苦幾十年的積蓄乖乖貢獻給了不良開發商、各級政府、貪官污吏、外資老板、炒房團、醫生、醫藥代表、校長和老師等等，而且我們的年輕人為了住房背上了一輩子的債務，還面臨一個深淵，那就是養老金問題（后文將會有詳細敘述）。居民房地產和汽車消費，教育和醫療消費，提升了GDP三架馬車中的消費；房地產業和汽車產業的大發展帶動了相關產業的發展，加上出口產業的膨脹有力提升了投資發展，GDP的第二架馬車也開始狂奔了；至于第三架馬車，出口的發展那就不在話下了，出口退稅政策加上我們的低廉勞動力果然大大刺激了出口發展，外匯儲備連創新高，中國一舉成為國際貿易大國，今年很有可能超過德國稱為第一大貿易順差國和超過美國成為第二大出口國；中國現在已經是世界工廠，第一大外匯儲備國。
第二部分 貨幣的本質和中國通貨膨脹的前景
我在這里之所以要單獨闡述貨幣的本質是因為，中國目前出現了嚴重的通貨膨脹和通貨膨脹預期，而對通貨膨脹的認識直接關系到對下一階段的經濟發展走勢的判斷。
貨幣的本質是交換的等價物，這一條我想不會有人反對。有人會說貨幣是財富的象征，但為什么貨幣能夠成為財富，那是因為我們都認為貨幣能夠換到物資，如果一個財主積累了大量老版的第一套或第二套人民幣現鈔，我們會認為他擁有財富嗎？不會，因為他手里的人民幣是不能流通的，不能通過交換得到物資。
其實，我們現在用的貨幣還有更重要的一個本質，那就是信用，對發行人的信用。因為現在世界上已經不存在一種貨幣是和金銀或者石油等現實財富掛鉤的，我們現在用的都是法定貨幣，簡稱法幣。法幣不和任何實物資產掛鉤，實際上就是空頭支票。法幣是由中央銀行發行的，中國的貨幣人民幣是由中國人民銀行發行的。問題是人民銀行是基于什么發行人民幣的呢？答案是理論上人民銀行想發多少都可以，因為沒有實物資產限制人民銀行發行貨幣的規模。在中國，人民銀行是國務院的機關，我們認為是由黨中央國務院負責貨幣發行的規模。
老百姓愿意接受人民幣，使用人民幣，愿意拿自己的糧食等物資換成花花綠綠的鈔票是因為我們相信我們能夠用這些花花綠綠的鈔票換取其他等價的我們需要的物資。這里我要加上等價，是因為這直接關系到貨幣內在價值。如果人民幣以一種可以預測的速度貶值（通貨膨脹），我想老百姓在接受人民幣的時候會打折扣的。因為我們相信政府不會用濫發貨幣損害老百姓的利益，所以我們接受了人民幣。但是這種信用在歷史上是出過問題的，最典型的是1989年通貨膨脹和1994年通貨膨脹。1989年的時候我還很小，當時我們家正在造房子。我對通貨膨脹的印象是，有一個建材經銷商對我爸爸說，現在建材一天一個價，讓我爸爸趕緊買。你想想，一天一個價，通脹是個什么概念。1994年的通脹，很多人都有感覺，因為老百姓好像和錢有仇似的，到商場不管東西好壞，直接就搶購，就是要把錢以最快的速度花出去，在這個現象之下是全國性的通貨膨脹。當時官方公布的CPI數據是增長12%，而有學者計算應該是25%左右。我相信應該比12%高，因為當時人民銀行把存款利息提高到了12%左右。
那么為什么會出現1989年和1994年這兩次大范圍的通貨膨脹呢？原因比較多，我分析來看，1989年那次通貨膨脹的主要原因之一是“價格闖關”， 短缺經濟的實質是老百姓積累了大量的貨幣卻沒有東西可以買，所以當物價放開的時候，歷史累積的貨幣購買力撲向市場很容易形成通貨膨脹。1994年的通貨膨脹原因就比較簡單了，那就是中央銀行發行了太多的貨幣。1989年動亂之后，世界上對中國經濟的封鎖和改革的停滯，經濟發展出現了停滯，為了刺激經濟發展，1992年drhsr發表了著名的南巡講話，打開了思路，搞活了經濟，出現了全民經商熱潮。中央國務院各機構、各級政府、各類企業紛紛大搞三產，出現了第一次工資翻番等。這些機構辦公司的錢要么從財政拿錢，要么從銀行拿錢。這就導致了中央銀行貨幣發行過多，信貸擴張過快。出現了全國性的經濟過熱和海南、北海等地房地產熱。到1994年通貨膨脹到了頂點。之后通過大幅度加息和鼓勵存款，終于在1996/97年實現了所謂的經濟軟著落。但這次經濟泡沫式增長主要后果之一是國有銀行出現了巨額壞賬，出現了所謂四大銀行技術性破產一說。那么，當時，銀行的壞賬率到底有多高呢？我們以中國銀行為例，因為中國銀行是國有大銀行里第一家公布不良率的銀行，也是年報披露較為充分的一家。根據中國銀行歷年年報的數據，1998年以前發放的貸款不良率高達50%以上。而我們知道在2004年以前，中國銀行一直是四大國有銀行里效益最好的一家銀行，可以想象當時國有銀行不良率有多高。（關于國有銀行的不良率下文會有更詳細的敘述。）另外，為了保護社會穩定，人民銀行借出再貸款，拯救了一批中小金融機構，所以那次危機給中央銀行直接留下了大約1500億左右的壞賬。
從這些事實來看，我們發現通脹的實質其實是貨幣問題，而不是什么需求太旺什么的。貨幣發出來之后，會有兩種結果，一是不進入流通領域，被人們當作財富儲存起來（例如財主壓在床底下，封在墻壁里阿什么的）；只要不進入流通領域，其實對實體經濟是不會有太大的影響的。中央銀行最喜歡這種土財主了，因為這些貨幣不進入流通領域，央行就可以再多發一些貨幣而不引起通脹。1989年那次通脹主要就是因為老百姓壓在家里的貨幣集中沖向流通領域導致的通脹。另外一種是進入流通領域，這就是直接增加了流通領域的貨幣存量，超過經濟實際需要發行貨幣很快會形成通脹。1994年的通脹就是因為銀行的信貸擴張過快出現了流通中的貨幣增長量遠遠高于實際經濟需求，出現了惡性通脹。
我認為未來2-3年中國會出現嚴重的通脹，原因很簡單，就是中央銀行發行了太多的貨幣。具體分析如下。
1、不斷增加的外匯儲備被動投放了大量基礎貨幣。大家都知道，我們是一個外匯管制國家，按規定企業在外管局核定的外匯保留額度之上的外匯必須賣給國家，企業需要用匯必須向國家購買（外匯限額這個政策最近剛剛被廢除，企業可以想保留多少就保留多少）；對個人的外匯管理相對較松，個人可以保留外匯存款，但在2006年以前，個人使用外匯必須向銀行提供外匯使用證明材料。我們知道中國現在已經是全球第一大外匯儲備國，截止到2007年6月30日，外匯儲備已經高達13326億美元（國家外匯管理局公布的數據）。我簡單分析了一下近幾年外匯儲備的增加量，有如下發現：1996年-2000年的增長比較平穩，從1996年的1050億美元增加到2000年的1650億美元，年均增長9.46%。從2000年1650億美元到2007年6月30日13326億美元，年均增加37.90%。那么這幾年共有13326-1650=11676億美元進入儲備，按照平均8.0的匯率相當于直接投放了93408億人民幣，目前這個數字還在按照每個月300-400億美元左右的規模增加。按照人民銀行網站公布的數據，2000年底貨幣發行15938億人民幣，儲備貨幣36941億人民幣，到2007年6月30日，貨幣發行為29240億人民幣，儲備貨幣82663億人民幣。貨幣發行年均增長9.79%，儲備貨幣年均增長13.19%。雖然名義貨幣發行量與經濟增長（GDP增長）是相適應的，但是由于外匯儲備的過快增長，其實實際貨幣發行增長量可能高達20%左右。當然人民銀行一直在用發行央票的辦法回籠貨幣，到2007年6月30日央行發行債券37581億元，但比起總量近10萬億外匯占款投放的貨幣來說還是太少了。（這里的“儲備貨幣”理論上與基礎貨幣是同一概念，包括中國人民銀行所發行的貨幣、各金融機構在人民銀行的準備金存款，郵政儲蓄存款和機關團體存款。）
2、為了改革金融系統，央行實際投放了大量了基礎貨幣。2003年12月30日，中央匯金公司正式向中國銀行和建設銀行各注資225億美元，拉開了新一輪銀行改革。這兩家銀行拿了450億美元以后轉手向國家結匯，等于人民銀行又把450億美元拿回來了，這就是相當于直接投放了450*8=3600億人民幣的基礎貨幣。這對兩家銀行來說還沒有完，為了處理這兩家銀行的不良資產（次級和損失類貸款），四大資產管理公司從兩家銀行購買了本金大約1289億（建設銀行）+1500億（中國銀行）=2789億不良資產，央行按照貸款本金50%發行專項票據約1400億協助銀行處理不良資產；這實際上也是貨幣投放，盡管這些票據會在2007年-2008年到期。其實這還沒有完，央行發行票據210億元償付建設銀行因托管一家信托投資公司產生的代墊款項，央行發行181億票據置換中國銀行的一些特殊資產。這樣央行為了幫助這兩家銀行共支付了5391億，相當于間接投放了這么多貨幣，而中國銀行和建設銀行是公認的資產質量比較好，盈利能力較強的兩家國有銀行。
我們再來看工商銀行的改革。首先是注資150億美元，剝離了2460億元損失類資產，劃轉總額4590億元可疑類貸款。按照剛才的計算公式，注資相當于投放150*8=1200億，處理不良貸款共發行專項票據4348億元，票據到期日在2010年（數據來自工商銀行2006年年報）。這樣央行為工商銀行買單5548億。這個數字超過了中國銀行和建設銀行兩家的成本。我們再來看農業銀行，農業銀行是四大銀行里面資產質量最差，歷史包裹最重的一家，因為其改革還沒有完成，很多數據沒有公布，我們只能估算。據報道，農業銀行向國務院提交的股改報告中要求注資1000億美元，我們就按此數據計算，1000*8=8000億人民幣，我相信這個數據只少不多。這樣為了四大銀行改革央行實際發行了5391+5548+8000=18939億人民幣。這還沒有完呢，為了推動城市商業銀行和農村信用社改革，央行開出了大約1000億的專項票據，還有在證券行業最困難的時期買單了大量券商因挪用客戶保證金而出現的窟窿，我估計大約有500億左右。綜上所述，為了國家的金融改革，央行實際上大概發行了約2萬億的基礎貨幣。
當然有朋友會說央行買單時主要采用了不可轉讓的專項票據，銀行只能持有到期，不會真的象基礎貨幣那樣直接進入流通領域，另外注資的美元也是逐步結匯成人民幣的，而且結匯之后也是要求銀行用貨幣掉期的形式讓銀行繼續持有美元。但是我們要知道，專項票據是會逐步到期的，貨幣掉期也不可能永遠做下去；更重要的是，給銀行注資，直接增加了銀行的資本。銀行資本增加就可以多放貸款，加上貨幣的乘數效應，實際上就是相當于發行基礎貨幣。
三、貸款的迅速增加。雖然貸款不是直接基礎貨幣投放，但是我們知道貨幣有一個乘數效應，貸款的增加量相當于乘數的效應有多大。我們來看幾個簡單的數據。從1999年12月31日到2007年6月30日，所有金融機構的本外幣各項貸款從93734億增長到264899億，年均增長約17.33%。而同期國內生產總值（GDP）從2000年底98000億元，增加到2007年6月30日的106768。我們假定下半年的經濟增長速度與上半年相同，這樣到2007年底GDP總額應為213536億元，年均增長約11.77%。也就是說我們的資本投入速度遠遠高于經濟產出效率，相差5.56%。這樣的經濟增長方式注定會出現貨幣投放太多的問題。
四、2005年以來的股市火爆引發了上市公司融資熱潮，債券市場規模也許迅速擴大。2005年全年股票市場籌資總額1882.51億元，到2006年增加到了5594.29億元，到2007年6月30日半年籌資總額為2526.30億元，全年預計至少可達5052億元。股市為經濟體注入了大量的資本。公司債券市場從小到大，產品從少到多，短期融資券，公司債券等品種逐步增加，融資量也大幅上升。短期融資券從無到有，發行量迅速上升，2005年發行總量1392億元，2006年發行總量2919億，2007年上半年發行總量1547.8億元。企業債券市場發行量也在迅速增加。
從以上數據來看，我們未來的貨幣供應量上升速度很明顯，通貨膨脹壓力越來越明顯，其實從目前的實際情況來看，嚴重的通脹膨脹已經露出了苗頭，通脹預期已經逐步形成。今年以來，以食品為代表的價格正在瘋狂上漲。上半年的CPI漲幅為3.2%，糧價上漲6.4%，蛋上漲27.9%，肉禽及其制品上漲20.7%；除此之外，上半年的房價也仍在加速瘋漲。
前段時間有關官員說，目前的通脹主要集中在食品領域，通脹還處于可控范圍，不會蔓延到其他領域。但是市場的現實說明通脹已經蔓延到了服務行業。近來，國內多處著名景點吹起的加價風則表明，服務業的價格上漲已經開始了！峨眉山、武夷山、五臺山等景區的門票或車費，近日相繼漲價，漲幅普遍由二成多至五成不等，其中河南洛陽的龍門石窟最離譜，擬把旺季門票加至160元人民幣，加幅高達一倍。而漲價并非季節性，而是長期定價。據黃山風景區人員透露，200元的門票未變，但游客必用的登山小車，因油價上漲，車費由10元加至13元，加幅達三成。各景區的加價事小，但這卻是服務業價格上漲的一種表現。
8月16日，中國青年報社會調查中心與騰訊網新聞中心聯合開展一項調查。這項不到24小時即有14267人參與的調查顯示，今年入夏以來，94.9%的人在生活上的支出增加了。其中，增加幅度在100元以下的為12.1%，100－200元的為24.3%，200－400元的為33.8%，400－600元的為14.0%，600元以上的為10.7%。受漲價影響，支出增加了，生活質量卻下降了。調查顯示，79.3%的人認為入夏以來自己的飲食質量下降了，47.0%的人認為“下降了一點”，32.3%的人認為“下降很多”。調查顯示，對于這一輪漲價，86.3%的人認為，受影響最大的是低收入者或中低收入者。并且，公眾對漲價的預期仍在繼續。在本次調查中，75.1%的人預計，到今年年底，物價“仍會漲”，21.8%的人認為會“跟現在差不多”，認為“會跌回到原來水平”的僅占3.1%。各方信息綜合來看，低收入階層的生活質量下降程度最大，目前不得不節衣縮食，面對飛漲的食品價格只得死扛。
低收入階層日子難過，中產階層如何？日前，中華英才網以“你的工資漲了嗎”為主題對當前職場進行調查，涉及京津滬、珠江三角洲、東南沿海地區、東北地區、西部和中部地區總計1050名職場人士，覆蓋IT、金融、事業單位、非盈利機構等工作領域。調查顯示從整體上看，工資漲幅在5%以下的人占到總數的65%。對于目前的收入漲幅，有93%的人感到不滿意，45%的人選擇“常因房價壓力爭取加薪”，55%的人感覺“房價上漲過快，不寄希望于加薪”。在城市中產階層的開支結構中，食品權重較少，但居住類支出卻很高，飛漲的房價和房租讓這些白領階層現在幾乎陷入絕望境地。
半年來儲蓄資金不斷分流到股市、樓市以及黃金等增值保值，就是通脹預期的表現之一。目前政府期望著秋糧豐收，會讓現在高企的食品價格降下來，但通脹預期下，農民在豐收后會采取囤糧惜售的做法以對抗通脹，未來形勢將讓這些官員大失所望。更糟糕的是，目前實際利率為負，這將催化而非抑制全面通脹預期的形成，因為實際負利率首先剝奪的就是債權人利益，這將逼迫人們不得不拋售鈔票，收購實際資產和商品。實際負利率將使官方所有平抑物價的努力落空。
目前，政府希望通過價格控制和價格干預來壓制通貨膨脹。這種努力注定是要失敗。我們知道價格控制是一種早就被證明是無效的價格管理手段。生產廠商在成本價格不斷攀升的前提，如果政府壓著不讓提價，他們肯定會通過降低產品數量和質量的辦法呀低成本，實際上還是在提價。
舉個例子，8月16日，國家發改委的一紙通報，將世界方便面協會中國分會置于前所未有的尷尬中——發改委正式認定該協會和相關企業“相互串通、操縱市場價格”，并且責令其立即改正錯誤，向社會公開作出正面說明。我認為這是屬于典型的柿子挑軟的捏。發改委那幫官老爺們緊緊摟著項目審批大權和物價審批大權，作威作福。方便面市場是一個充分競爭的市場，充分競爭市場的特點是各家生產廠商費盡心機降低成本，如果為了利潤盲目提高價格無疑自絕于人民。因為充分競爭市場基本沒有準入門檻，只要有超額利潤很快會有新的廠商進來，競爭一來，很快得降價。那個挑頭漲價的很快會被市場競爭拋下。我們的發改委為了討好中央，顯示自己的權威，糊弄老百姓裝出控制物價的鬼臉，拿方便面開刀，簡直瞎扯。其實發改委的做法只能迫使企業改變提價的程序，并不能改變提價的事實。目前部分品牌方便面的零售價仍堅持漲價后的價位。康師傅袋裝方便面的價格標簽被改為“1.90元”?？祹煾低胙b方便面價格調至“2.7元”。銷售人員說，近日，兩種產品的價格分別上調了0.2元，而且目前沒有接到降價通知。這已經證明了發改委失敗。
我預計通脹預期將在明年全面形成，經濟生產高峰也隨之出現。現在諸多證據表明，這個判斷是正確的，全面通脹預期正在悄然孕育，很可能到明年全面爆發。廣大朋友十分關心的房價會不會再漲，我想我的回答會很讓人失望。房價還會瘋漲，直到國家出臺嚴厲的管制措施，例如房產轉讓收益100%征收所得稅，開征物業稅等。那么會不會導致不可收拾的局面，要看現在政策部門的決策是否果斷，特別是央行的利率政策和匯率政策。
第三部分 2008-2010年世界經濟發展的基本判斷
我對世界經濟未來3-5年的判斷是比較悲觀的，因為現在全球商品的價格到了一個新的歷史高度開始緩慢向下，這是經濟已經見頂的最好信號。從圖形來看，黃金、白銀、銅、鋁、原油、大豆等主要商品價格都呈現了到達歷史高點下拐的圖形特點。這種圖形的趨勢是我們[判斷全球經濟的最好指標。
另外，全球房地產價格也已經到了一個新的高點。美國、歐洲、澳大利亞、印度、新西蘭、中國等主要經濟體房地產價格已經多年連續上漲。有消息說英國倫敦許多家庭為了擴大居住空間不得不挖地下室，因為買不起新的房子。而在中國和印度房地產市場暴漲已經不是什么新聞了，所謂只有更高沒有最高。房地產泡沫不斷膨脹說明了一個問題，就是全球性的資產價格增長反映了全球經濟的景氣。但這種景氣目前來看應該快要到頭了。
首先，各國央行為了控制不斷抬頭的通貨膨脹紛紛加息。美國的聯邦基金隔夜拆借利率已經從歷史低點2.0%上升到了5.25%。日本央行已把隔夜拆借利率從0提高到了0.5%，歐洲央行把利率提高到了4.25%，英國央行因為國內房地產價格暴漲從2006年8月開始連續五次加息，把英鎊基準利率提高到了5.75%，同樣也是為了控制房地產泡沫澳大利亞央行從2006年5月開始連續三次加息，目前基準利率已經達到6.25%，加拿大央行把基準利率提高到了4.5%，新西蘭官方指導利率為8.25%，中國金融機構一年期存款利率3.33%，一年期貸款利率6.84%。利率上升有力地壓制了通脹抬頭，也對房地產市場壓力不斷加大，市場流動性開始抽緊。特別是美聯儲的利率政策，很好地控制了美國的通脹上揚勢頭，同時也很快對房地產市場產生了較大的影響。
今年開始，美國的次級房地產問題開始出現。所謂次級貸款是美國信用評分在600分以下的個人申請的房地產貸款。房地產貸款公司貸款發放給個人后，轉手賣給各家投行，各家投行通過打包證券化，讓評級公司提供一個好的評級賣給各家投資機構，包括世界各國商業銀行、保險公司、對沖基金、養老基金等機構。由于發放貸款的公司完全不考慮哪些資信不好個人的還款能力，搞什么利滾本等金融創新，導致次級房地產貸款出現了嚴重的違約。次級貸款問題開始露出水面，目前已有幾家美國房地產貸款公司申請破產保護，最大的一家房地產貸款公司countrywide的評級也被降低。第五大投行BEAR STEARNS旗下的兩只對沖基金因為投資次級債出現了嚴重虧損。近期的次按市場危機導致全球著名投資銀行高盛旗下多只對沖基金損失慘重，其中GEO對沖基金本月價值損失幅度達28%，甚至被威脅要求其退市。為了吸引外部投資者，高盛不得不在收費條件方面讓步。而在8月13日）高盛已宣布將20億美元的自有資金投入GEO基金，用以緩解目前出現的困難。
同時，次級貸款引發的風險開始在世界范圍內蔓延，歐洲最大銀行巴黎銀行旗下三支基金因為投資次級債出現嚴重流動性困難；危機蔓延到加拿大，8月15日，加拿大最大的非銀行資產支持商業票據發行機構Coventree表示，由于信貸恐慌，該機構已無法償還到期的債券，被迫融入資金以應付突發的財務狀況。加拿大的主要評級機構DBRS稱，Coventree并非加拿大唯一一家可能出現違約的ABCP發行機構。在總規模1160億加元的加拿大商業票據市場上，有17家ABCP發行機構在尋找資金，這17家機構發行的未兌現ABC P總額達266億加元，幾乎占整個市場規模的1/4。如果這些機構不能及時找到融資，有可能出現違約，這就勢必會進一步引發對信貸短缺的擔憂，并有可能引發新一輪的金融危機。
為了應對可能發生的金融危機，世界各國央行開閘放水，為金融體系注入流動性。據來自路透社的統計顯示，世界各地央行從8月9日到10日的48小時內注資總額，已超過3262億美元。其中美聯儲在10日連續三次注資，總額達380億美元。9日，美聯儲已向金融市場注入了240億美元資金。兩天注入資金相加達到620億美元。歐洲央行則在9日創紀錄地向歐元區銀行系統注資948億歐元（約合1299億美元）。10日，歐洲央行再次宣布注資610.5億歐元（約合836.4億美元）。
盡管美聯儲與世界各大央行不斷向金融市場注入巨資，以盡量減少由此給世界資本市場帶來的不利影響，但目前看來這一措施并沒有達到預期的效果。世界各主要股市在上周繼續大幅下調，引起投資者恐慌。投資者為了免于受害，紛紛賣出股票，賣掉外幣，轉投被認為是資金安全港的美國國債。導致美國收益率直線下降，價格迅速上升。10年期美國國債收益率震蕩走低，目前大約在4.60%左右。估計隨著美聯儲降息進行可能會進一步降低。其實美聯儲已經開始在降息了，就在幾天前，美聯儲大幅降低了聯邦貼現利率，實際上是一種變相的降息。
但是美國樓市持續疲弱。美國地產經紀商協會8月15日表示，美國1/3大城市第二季度住屋價格下跌。在149個城市地區中，50個城市的獨立家庭房屋價格中位數下跌，全國41個州及首都哥倫比亞特區的整體樓價亦報跌。第二季房屋銷售以年率計由去年的663萬間，下跌至591萬間，跌幅達10.8%；第二季房屋價格中位數由去年同期的227100美元，跌至223800美元，跌幅1.5%。而據財經知名人士曹仁超稱，即將公布的8月份住宅市場指數，相信可進一步確認美國樓市進入1989至1991年式的衰退。上一次是1989年10月，上述指數跌至48點（低于50點代表市場十分差），1990年1月更跌至20點，到1992年10月才重返54點，前后共3年。1990年第四季美國GDP下降3%，1991年第一季GDP下降2%，連續兩季GDP負增長，可以確認為衰退。此輪住宅市場指數最高是2005年6月72點，去年5月首次低于50點，見46點，今年7月是24點，估計8月份可能低于24點，代表美國樓市進入回落期已超過一年。
由于美國家庭的房地產投資和股票投資占家庭資產的比重很高，隨著房地產市場泡沫破裂和股票市場不景氣，美國消費者信心指數（密執安大學消費者信心指數）開始下降，從2000年初的110左右的高點下降到目前85左右。美國經濟唯一的一根救命稻草是失業率一直維持歷史低點，通脹指數還在可接受范圍內。這也是目前市場期盼美聯儲降息救市的基礎。但是隨著次級貸款問題的蔓延到公司債券市場，信用點差不斷擴大，公司融資成本上升，公司利潤增長開始下降，我估計很快會出現失業率上升問題。同時由于大量資金進入美國，美國的通脹壓力可能正在抬頭。其中有一個重要因素是中國生產的商品開始漲價。到那個時候美聯儲就會處于降息和降息的夾縫中，有可能出現所謂的滯脹問題。當然，目前判斷出現全球性的經濟危機還為時過早。但是隨著全球利率上升帶來的是資金成本提高，作為經濟大國美國借債消費的美好時光已經過去，美國人不得不壓縮開支，美國消費者的行為是世界經濟的主要動力。這個火車頭一開始減速，很快會出現連鎖反應。全球性的經濟不景氣近在眼前了。
我們再來簡單看一下歐洲的情況，歐洲經濟走出困難其實沒有多久，歐洲元區失業率在2004年年中達到了8.7%左右的高峰開始下降到2007年6月30日大概在6.8%左右。GDP從2000年4.5%左右的年增長到目前大概在2.5%左右。核心物價指數從2002年一季度2.6%高點回落到目前1.9%左右的水平（這應該是歐洲央行加息的主要結果）。我們發現歐洲人沒有過上象美國人那樣的長達十年左右的幸福生活，所以歐元區的經濟還是比較脆弱的。如果這次次級貸款危機拖累歐元區的話，很快會出現歐洲經濟的不景氣。
日本經濟2005年確定剛剛走出通貨緊縮的陰影，但是目前的經濟增長力度并不是特別強勁。多個經濟指標出現了互相矛盾的經濟前景。所以我們并不能指望日本經濟能夠像80年代拉動世界經濟增長。
綜上，我認為世界經濟可能在未來2-3年出現如下軌跡：隨著次級貸款問題的逐步惡化，各國央行在基于通脹和失業率不高的基礎上通過降低利率挽救金融市場和經濟發展信心，經濟可能會出現短時期的回暖。但是很快出現的通貨膨脹壓力又不得不使央行加息，收縮貨幣發行量，全球經濟至此進入為期至少2-3年的經濟蕭條期。
情況估計更糟糕一點，由于格林斯潘時代的美聯儲低利率政策向全世界釋放了大量的美元，看看亞洲各國中央銀行的外匯儲備數據和OPEC國家的石油美元就知道全世界有多少美元在尋找投資機會了，加上美國從政府到個人的赤字消費和美國在全世界到處耀武揚威的巨額開銷，美國人很可能會采用印鈔票來從全世界搶錢，以維持其世界霸權地位，當然這種做法是飲鴆止渴的辦法。一旦全世界人民手中的美元回流美國，要求美國人兌付手中的美元時，美國人將為他們曾經享受過的全球鑄幣稅付出沉重代價，美元的信用一落千丈，美國的通脹持續上升。當投資者意識到他們的手中的美元存在嚴重貶值的壓力時候，會紛紛拋出美元，尋找資金的安全港——黃金和石油。美元有可能淪落到于歐元和日元相當的地位，各國的外匯儲備不再以美元為絕對主導，而是由美元、歐元、日元、人民幣等多種貨幣主導。美國經濟的嚴重衰退導致世界經濟進入象1929-1933年那樣的世界性的經濟危機，出現GDP負增長，失業率高達30%等等情況。
當然，我假定的這種情況不一定出現，因為美國擁有世界上最先進的技術，最完善的制度、最強大的軍隊、全世界最優秀的人才紛紛移民到美國。但是我個人認為確實存在這樣一種可能性。因為很多事實證明美國其實是一個無賴國家，首先美國一直在利用美元是世界貨幣和石油報價貨幣從全世界人民手中搶錢。看看這次次級債危機就知道，全世界的投資者（包括中國外管局和中國的大銀行）在為美國窮人的房子買單，讓美國人的住房擁有率從75%上升到83%左右。我相信終有一天這種濫用世界貨幣信用的報復會到來，美國會為它的貪婪和傲慢付出和當年大英帝國一樣的代價，被新崛起的大國取代霸主的位置。
第四部分 未來3-5年中國經濟的走勢 (1)
一、 對中國經濟的基本判斷。
我對中國經濟有如下幾個基本的判斷。一是中國經濟是政府主導的市場經濟初級階段，經濟發展受到政治周期的明顯影響，財政收入對房地產業的依賴過大；二是經濟是投資推動型，不管以前是短缺經濟時代還是過剩經濟時代，投資占GDP的比重過大，存在嚴重的產能過剩問題，而另一方面居民消費占GDP的比重在下降，未來也看不到消費提高希望，加上近幾年外貿依存度的不斷提高，世界經濟周期對中國經濟的影響日益突出；三是國有經濟逐步收縮，從全面開花逐步過渡到控制關鍵行業、基礎行業和自然壟斷行業，國有經濟以壟斷型大企業為主，存在明顯的利益集團特征，利益取向經常與國家和老百姓想反；四是外資白白享用各級地方政府提供的優惠，迅速壯大，逐步控制了中國主要行業；五是民營經濟逐步活力漸顯，在充分競爭市場和低準入門檻市場表現突出，但受到外資和國有經濟的壓制和各級政府歧視；六是市場經濟這座大廈的許多基礎比較薄弱，例如所有權保護、知識產權保護、獨立公平公正的司法、審慎嚴格的會計制度、以保護投資者利益為先金融監管、信用缺失、道德淪喪等等；七是政府對微觀經濟的行政干預問題突出，政府表現出明顯的尋求短期利益傾向，經濟腐敗問題突出，出現了權貴經濟的苗頭；八是國內重要資源缺乏，經濟發展對外的依賴程度過高；九是經濟發展分配不公，未富先老問題突出，未來存在嚴重的養老壓力；十是環境污染問題愈演愈烈，中國正在逼近環境承受力的極限。
（一）政府主導型經濟最容易出現周期性產能過剩以及投資效率低下問題。我們知道政府的本質是合法的黑社會，是一種強制性的代理人制度。我們交的各種稅其實和交給黑社會的保護費是一樣的，我們交錢，政府養警察保護我們，養軍隊抵抗外敵入侵等。但是政府和黑社會又是不一樣的，黑社會經常發生火拼，我們可以選擇對我們保護最強的一家，但是政府一般是固定的，換政府需要鬧革命或者搞選舉，成本很高。所以，我們必須監督政府，因為政府是我們請來的代理人，其利益取向和我們是不一樣的，否則會出現政府只收錢不辦事的情況。
中國各級政府基本上是五年換屆，因為換屆涉及到大范圍官員調整，所以許多官員的利益取向是在換屆前作出足夠讓上級滿意的成績來實現升官的目的。又由于目前政績考核的主要指標是GDP增長和城市建設發展情況。所以許多官員為了顯示政績很容易出現涸澤而漁式短期發展沖動，完全不考慮環境、資源和當地老百姓的承受能力。而短期發展中最容易出成績，最容易操控的是投資，所以經常會出現這樣的一種發展模式：新一屆政府上臺，新官上任三把火，第一先改了上一任城市發展規劃，擴大開發區范圍，其次利用政府掌握的土地、稅收、國有產權等資源不計成本地吸引外部資本進入該城市大范圍投資，這些投資中有很多是高污染、高能耗、低附加值的產業。投資的進入帶動開發區和城市地價房價直線上升。政府通過出售土地獲得大量資金再去搞其他投資，例如修建新的政府大樓、形象廣場、修路鋪橋等等。由于新投資進入帶來的污染和高房價等外部效應在短期內不會出現明顯的惡果，不在這屆政府的考慮范圍；所以經濟經常出現如下循環，新一屆政府上臺，經濟開始不斷加速，房價物價飛漲，到政府任期滿時出現過熱的征兆；下一屆政府上臺，又開始新一輪的經濟泡沫式增長，直到國家出手進行調整。
由于很多政府投資效率低下，有時候甚至不考慮投資回報，往往出現政府隱性負債不斷增加，眼下有不少學者認為中國的縣市級基層政府面臨破產的危險，另外鄉鎮村級的政府破產已經發生了。財政上不斷向上集中，中央財政和省級財政收入連年高漲，但是基層政府寅吃卯糧，負債度日。有學者估計全國基層政府的隱性負債數以萬億計。我想這幾年基層政府的日子會比較好過，因為全國范圍內的房地產上漲帶來了地價上漲，各級政府依賴土地大發其財。各級政府紛紛成立土地儲備中心經營土地，為了增加財力，許多地方政府通過土地儲備中心從銀行貸出巨額資金。有了這些資金各級政府開始了新一輪大興土木。我擔心的是，一旦房地產泡沫破滅，地方政府資金鏈斷裂，許多項目缺乏后續資金來源，全國不知道會出現多少爛尾樓工程；同時許多地方政府為了加快項目推動，往往有100塊錢便辦200塊錢的事，從國有銀行融入巨資加快項目進程。這些項目一旦下馬，國有銀行又得增加大量不良。
我們來看幾個重要的數據。據國務院發展研究中心課題組調查，現在地方政府征來的土地基本上是這樣分配的：30％－ 40% 左右的地用做基礎設施、道路、學校等公共目的用地；30%-40% 左右做工業用地；另外大約還有30％用于商業和住宅用地，如果拋掉建經濟適用房用地5%，那么只有25％才是真正的商業用地和房地產。也就是說。地方政府要供應的土地里面，75％是沒有多少利益的，只有25％的地是可以掙錢的。換個說法。地方政府要想從土地上獲得利益，就必須拿占總數25％的商業用地，賺大于另外75％的非營業性用地的成本才能有利潤。正是在這樣一種機制的刺激下，地方政府自然要拼命的炒高房地產，絞盡腦汁使占小部分的商業用地價值最大化成為自然的邏輯。
當然地方政府這么做也是有一些苦衷的。因為1994年的中央與地方的分稅制改革，導致收入穩定、稅源集中、增收潛力較大的稅收，都被列為中央固定收入或中央與地方共享收入，例如，鐵道、銀行、保險公司的營業稅歸中央財政；而留給地方政府的幾乎都是收入來源不穩定、稅源分散、征管難度大、征收成本高的中小稅種。在事權方面，中央現在把更多的事權下放給地方，設置經常讓地方以地方稅權為代價來完成中央的某些政策。如中央制定的支持下崗工人再就業的優惠政策、廉租房、經濟適用房等優惠政策、支持技術創新和技術改造的優惠政策、支持義務計劃等，都主要涉及營業稅、個人所得稅、所得稅等地方財力。這就造成了地方政府財政支出比重過大，財政自給率下降，容易出現地方財政虧空。
這樣一種體制下地方政府的財政預算外收入對地方政府的作用日益明顯，也為未來埋下了隱患。地方政府財政預算外收入一般是由行政事業收費、政府性基金和土地出讓金三大部分組成。近年來，隨著中央政府收費的管理越來越規范，行政事業性收費在預算外收入中的重要性大大減低。相比之下，土地出讓所得的收入則變得越來越來重要，甚至發展到舉足輕重的地位。我們以上海為例，2006年上海房地產稅收及土地相關收入占了上海財政收入的25%；而上海一直是中國經濟的龍頭，其地方稅源充足，稅基相當大，但房地產業的稅費占其財政收入的比重如此高，就勿言其它經濟發展不如上海的地區了。這也是中央對房地產業調控謹小慎微的主要考慮之一，因為目前來看房地產業對中國各級政府來說太重要，以至于沒有人敢去揭這個蓋子，就怕揭開了就再也蓋不上。
政府主導型經濟的兩個主要的隱患是：房地產泡沫不能破，破了會對經濟產生摧毀性的破壞作用；第二是政府不計成本不計回報地擴大投資存在產能過剩和銀行壞賬增加的問題。
（二）經濟是投資推動型，不管以前是短缺經濟時代還是過剩經濟時代，投資占GDP的比重過大，存在嚴重的產能過剩問題，潛伏著嚴重的危機，而另一方面居民消費占GDP的比重在下降，未來也看不到消費提高希望，加上近幾年外貿依存度的不斷提高，世界經濟周期對中國經濟的影響日益突出。
1、投資占GDP比重過大一直是中國經濟發展的軟肋。這幾年以來，這個問題一直在惡化，因為消費占GDP的比重一直在下降。我們來看數據。根據國際經驗，發展中國家的投資占GDP的比重在平均在20%～30%左右；發達國家在15%～20%左右。中國2005年的比例高達47%，在可獲得數據的國家中居全球首位。亞洲金融危機的經驗證明，一個國家持續多年將投資占GDP比重保持在40%的水平，必然導致生產能力過剩，利潤水平下降，銀行壞賬增加，并可能引發經濟和金融危機。中國的投資占GDP比重已連續三年超過40%，2006年超過50%已成定局。
再來看投資過多可能隱藏的問題。中國宏觀經濟學會秘書長王建日前指出中國未來三年將出現產能集中釋放帶來節能降耗的困難。他寫道，“我最近在寧波參加我們宏觀學會的一個全國地市級以上城市發展與改革工作交流會議，主題是‘節能減排’。在會議討論中許多城市發改委的同志都談到，由于‘十一五’時期是大量在‘十五’期間啟動的項目建成投產期，并且投資項目大量集中在重工業領域，所以導致單位能耗和污染物排放量慣性上升，因此實現節能減排目標的難度很大。雖然談的是節能減排，但是仍可以反映出‘十一五’時期是大量項目集中投產的時期，特別是在未來三年內。實際上自前些年我提出到2007年下半年以后，中國會進入到產能集中釋放階段?！碑a能集中投放如果正好趕上消費不振和出口受阻（出口面臨的挑戰下文另有詳述），我們可以想象經濟發展面臨的挑戰將會如何大。中國以前從來沒有出現過這種大的挑戰，無論對政府、企業、銀行還是個人都是一個前所未有的挑戰。
2、我們來看消費。2006年11月23日上午，中國人民銀行副行長蘇寧表示，我國最終消費占GDP的比重已從上世紀80年代超過62%下降到2005年的52.1%，居民消費率也從1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均達歷史最低水平。儲蓄率則從2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，五年間快速增長了9個百分點。儲蓄率過高、消費率過低的結構性矛盾引發的一系列問題，已成為當前金融調控需要應對的最突出挑戰。在我國居民消費率持續下降的同期，世界平均消費率達78%－79%。一般認為導致巨大差距的根源主要在于兩點:其一，收入增長滯后于經濟增長。近年來，我國GDP以9%左右的速度增長，各級政府的財政收入也以年均20%的速度增長，但工資占GDP的比例，則從1989年的16%下降到2003年的12%?，F在，我國城鎮居民可支配收入增長速度不僅低于GDP和投資增速，甚至低于商品零售額的增速。而且，收入分配不均，目前，電力、電信、金融、保險、水電氣供應、煙草等行業職工的平均收入是其他行業職工平均收入的5－10倍。其二，房價、醫療費用、學費與水、電、天然氣價格的持續上漲，以及養老等問題，加大了人們對未來的不確定性預期，抑制了人們的即期消費，而不得不控制即期消費，增加儲蓄，以應對未來隨時可能帶來的風險。我國最終消費占GDP的比重和居民消費率雙雙創下歷史新低，直觀地反映出這種擔憂的嚴重程度。
我的估計未來的中國居民的消費有提高的希望，但是消費占比不大可能達到發達國家的水平，因為中國老百姓需要自己花錢的地方太多了，防御性儲蓄需求太高了。以我們這一代人為例，我們是隨著改革開放長大的，現在逐步步入職業和婚姻。我們首先面臨的是就業，這幾年經濟發展雖然很快，但是大學生就業市場并不是很景氣，很難想象如果經濟不景氣會有什么樣的就業狀況。
我們來看數據。共青團中央學校部、北京大學公共政策研究所聯合發布了“2006年中國大學生就業狀況調查”，對今年大學生就業狀況進行了分析。 2006年，全國應屆大學畢業生人數激增至413萬，比2005年增加75萬人，增幅達22%。此前聯合課題組對清華、北京交大、首師大、天津工大等16所大學的4000多名學生進行了問卷抽樣調查。此次調查結果顯示，截止到5月底，在接受調查的2006屆本科畢業生中，已簽約和已有意向但還沒有簽約的占49.81%，不想馬上就業的占15.02%，而沒有找到工作的比例為27.25%。6成大學生月薪期望值低于2000元 。薪酬一直被喻為大學生就業理性程度的“風向標”。根據此次調查的統計結果，大學生大多已走出開價虛高的誤區。有66.10%的學生將月收入定位在1000元至2000元之間。67.10%的學生將個人發展機會視為擇業時的首要選擇，甚至有1.58%的學生為了職業理想可以接受“零工資”。這些數據看得我心碎。因為我畢業四年后發現，我們的大學生工資平均工資不升反降，快要降到和農民工一樣的工資，讀書無用論又開始死灰復燃。就業率從90%以上下降到50%左右，啃老族出現了。當然有朋友認為是我們大學擴招的原因，但問題是同期GDP在以10%左右的速度增長。
我想，大學生就業難，工資低這個現象可以反映以下幾個問題：1、中國經濟粗放型笨重式增長只需要民工型人才，并不需要大量知識型人才，經濟發展層次低，產品附加值低，科技含量低；2、大學生實際能力和市場需要存在較大差距，這個問題和我們僵化的教育體制有莫大的關系；3、大學生低收入導致未來居民消費提升的希望化作泡影。我想重點談談第三個問題。讀過《資本論》的朋友知道工資必須滿足勞動力再生產需要，否則經濟發展就不可持續。意思是工人的工資必須滿足工人衣食住行結婚生子的需要，否則勞動人口就會慢慢消亡，經濟發展也就停止了。那么，目前大學生的低工資可以說就快到了不能維持生活的地步，就不用說結婚生子贍養老人了。
除了工資低之外，我們的大學生和城市居民還面臨著醫療、住房、養老（自己養老和父母養老）、教育這四個用錢的大頭，哪兒不需要錢啊。我們一一來詳述。
我使用過醫療保險，我們知道醫保只負責起保線以上醫保范圍內50%的費用。例如我去年共花醫藥費6700左右，屬于醫保范圍內的只有4000多，由于起保線是2000，而醫保負責余下2000的50%，這樣我從醫?？梢詧箐N的費用只有1000=50%（4000-2000），你想6000多塊錢的醫藥費只能報銷1000多，就算有醫保又有什么用呢？只要一生大病，很快就會犯貧。
對于養老保險，我就更不指望了。我們知道，現在我們交的養老保險被用來養現在退休的人，其實我們交的錢都不夠發的。根據1997年的改革方案，每個人養老保險包括個人賬戶和社會統籌賬戶兩部分，個人賬戶由個人工資基數的一定比例和單位上繳部分組成(自2006年1月1日起，根據國務院2005年12月3日的《關于完善企業職工基本養老保險制度的決定》（國發［2005］38號），個人賬戶的規模統一由本人繳費工資的１１％調整為８％，全部由個人繳費形成，單位繳費不再劃入個人賬戶；單位繳納的保險費全部進入社會統籌基金帳戶；國家又從我們手上拿走了3%)。按規定個人賬戶的錢國家是不能挪用的。但是由于目前個人賬戶和社會統籌賬戶統一管理，而由于歷史的虧空，許多地方挪用個人帳戶的養老保險金付給現在退休的人。這就出現了所謂個人賬戶空轉的問題，那么這個虧空現在有多大呢？來看數據?！敖刂?005年年底，中國社會養老保險個人賬戶的空賬達8000億元，而且每年以1000多億元的規模擴大，而個人賬戶現有實際資金的總額不超過500億元?！边@是2007年在北京大學的賽瑟論壇上，勞動與社會保障部副部長劉永富透露的數字?？粗@個數據，你能想象得到三十年以后我們退休，我們能從養老保險那里拿到多少錢。現在是工作的人多，退休的人少，尚且出現這么大的窟窿，等我們退休，工作人數大大下降，領退休金的人大幅增加，還會有多少錢留給我們。其實，要是可以，我現在都不愿意交什么養老保險，可是這是國家強制規定，從工作的人手里拿錢去養現在退休的人，因為國家沒有錢付給他們退休金。所以，如果大家知道這些的話，你還會瀟灑地消費嗎? 而且等我們老的時候，隨著壽命的增長，肯定是老人多，小孩少，我們的孩子想養也養不過來吧。你忍心到時候讓你的兒子女兒節衣縮食供養7-8個老人嗎？還有家在農村的朋友，你的父母含辛茹苦把你送上大學，他們老了，在農村又沒有什么保障，你要不要養他們。所以我們不能消費，也不敢消費。
教育問題，我不想多說了?？纯船F在的各種贊助費和擇校費你就知道了。擇校費從幼兒園開始收，一直到高中畢業，上大學還得交費。有朋友會說，我們可以選擇不交擇校費，讓孩子上一個普通的學校?？墒悄憧吹侥愕呐笥褳榱撕⒆硬幌е亟疬x擇好學校的時候，你敢讓自己落后嗎？你不怕將來的你孩子怪你他輸在了起跑線上。所以，為了教育我們還得壓縮消費。
至于住房，我更不想說了?，F在有說法大城市的住房已經讓白領絕望了。白領絕望了，還有誰會有希望。現在的房價收入比已經到了非常危險的地步。來看數據。2006年第三季度最新統計分析顯示，京滬穗深四地房價，除上海回調外，均有不同程度增長。經過對“房價收入比”分析，2006年四地的“房價收入比”均達到10以上，深圳名列第一，房價相當于家庭可支配收入的15.76倍，第二位的是上海，為15.55倍，其次是北京，為13.55倍，最后是廣州12.67倍。目前國際上公認的“合理的住房價格”的“房價收入比”應該為3-6倍，世界銀行專家的說法為4-6倍。也就是說四地的“房價收入比”均高于國際標準的2倍以上。這還是2006年三季度的數據。2007年以來，各地房價平均漲了至少30%以上吧，那房價收入比肯定進一步上升了。目前實際負利率下，房地產市場肯定還得漲。看了這些數據，你是不是覺得心很疼啊，你還想消費嗎？
這些生活必需的基本需求都壓得我們喘不過氣來了，你還有心情擴大消費嗎？對于剛剛進入職場的大學生而言，唯一的辦法就是壓縮消費，增加儲蓄。我們知道大學生群體是未來中產階層的主力，也是提升消費的主力，如果這個動力不足的話，消費啟動希望就不大。
另外一個群體，廣大的農村居民本來收入就不高，外出打工獲得的工資也是十年不漲，而且農民工的醫療和養老保障幾乎沒有，農村居民基本的生活必需的需求已經基本滿足，所以指望農民兄弟來大幅度提震消費也是不可能的。
基于以上的分析，我得出如下結論：1、居民生活所必需的產品，例如醫療、教育、住房、培訓等等需求會出現剛性增長，但不排除由于經濟不景氣出現下降；但是享受型消費，例如旅游、文化休閑、娛樂等也會出現先高增長后低增長的態勢，但低增長的幅度會遠遠低于生存型消費。2、居民防御性儲蓄會繼續高漲，儲蓄率很難下降，消費很難出現一個爆發性增長來吸納現有投資產出的產品，出現產能過剩將不可避免。
3、再來看出口。在我國消費不振的背景下，出口成了主要的產能輸出口。先看數據。近年來，我國外貿依存度迅速提高，直接原因是進出口貿易額的增速明顯高于同期ＧＤＰ增速，特別是２００２年加入ＷＴＯ以來，進出口貿易迅速發展，外貿依存度從４０％左右迅速增長至６５％。但是在對外貿易增長中，外商投資企業的作用不容忽視，實際上近年來外資企業進出口份額占外貿總額的比例迅速提高，在２０００年以前約占５０％，到２００６年進一步提高至近６０％，在東部沿海地區可高達７０％。外資企業從事的進出口貿易以出口加工為主，從國外進口原料，在中國生產、加工，再出口到國際市場，在這個過程中，國內的要素所得往往非常有限，所謂幾億件襯衫換一架飛機。
這兩個數據主要說明我們的外貿依存度很高，但又很虛，屬于加工貿易為主的依存，存在較大風險。分析來看主要存在這些問題：一是外貿依存度高，是我國經濟容易受到世界經濟波動的影響，一旦世界經濟放緩，我國出口必然大幅下降，極易導致產能過剩；二是外資出口加工企業為主的外貿由于沒有核心競爭力容易被成本更低的國家替代，其實目前已經出現苗頭，越南和印度對中國的替代作用漸漸顯現出來了；三是外資企業占進出口貿易盈利的大頭，我們付出了勞動力、資源、環境、匯率低估等成本，只換來了幾分錢的利潤，貿易越多我們虧得越多，得不償失?？紤]到全球經濟存在明顯的周期性回落，出口需求可能會出現明顯下降。再加上美歐日等對中國匯率問題的壓制和世界范圍內對中國產品安全質疑，我估計未來三年的出口形勢不容樂觀。
我們再來看一些資料，匯率問題的最新進展。我個人認為人民幣的匯率是被嚴重低估的，所以升值在所難免。如果國家壓著不讓升值，各路熱錢洶涌而入，導致國內流動性泛濫成災，后果就是通貨膨脹，通過對內貶值實現升值的效果。其實，我一直認為外管局不能讓投資者有人民幣會緩慢升值這樣一種預期。因為升值預期之下，各路資金殺奔中國而來，靠目前的外匯資本賬戶管制很難抵擋熱錢的進入。來看數據。央行反洗錢監測分析中心總分析師柴青山近期對外表示，非法和違規資金已經大規模流入，2007年上半年流入中國的游資大約為1219億美元。據柴青山指出，6月末，中國外匯儲備達到1.33萬億美元，繼續穩居全球第一，其中上半年外匯儲備增加2663億美元。而中國1－6月貿易順差則為1125億美元，約占2006年全年貿易順差1774.7億美元的63％。1－6月實際外商直接投資318.89億美元，較上年同期增長12％。根據國際通行的測算游資流入的方法，當期外匯儲備減去貿易順差，再減去實際外商直接投資之后的余額，即大約為游資流入的數量。由此測算，2007年上半年流入中國的游資大約為1219億美元。熱錢如果以這種速度繼續流入中國，中國的通貨膨脹和資產泡沫將很快會失控。如果外管局能夠做到讓人民幣時而急升，時而急跌，時而緩升，時而緩跌，再加上不斷從嚴外匯流出監控和限制，或許有可能打掉部分熱錢的升值預期，提高熱錢進入中國的成本，在一定程度上減少熱錢對中國的沖擊。
出口產品安全問題帶來了嚴重的后果，西方國家可能會趁此機會大肆抵制中國出口的產品。最近一段時間，包括牙膏、水產品以及玩具在內的中國出口品在世界多個國家被檢測出化學物質和有毒物質的含量超標，引起了一些國家對中國產品質量的高度警覺。目前，這種影響仍在擴大之中。據臺灣《中國時報》報道，泰國衛生部近日表示，經檢驗，泰國政府發現許多在該國頗受歡迎的中國水果、食品、蔬菜都含有超過標準的毒素以及可能引致癌癥的化學殘留物；泰國已將前述食物列入管制進口的黑名單之中，并且警告消費者在購買中國進口的食品時要多加謹慎，特別是可能含有超標化學品的水果及蔬菜等。而據《華爾街日報》稱，在8月20日，新西蘭也下令對中國產服裝展開調查。此前，幾名為TV3的“Target”節目進行服裝檢測工作的科學家發現，中國產毛織及棉織服裝中的甲醛含量超過安全標準達900倍。使用這種化學物質后，服裝可具有免燙和防腐功效，但它卻不利于人體健康，小到引起皮疹，大到可引發癌癥。美國民意機構佐格比國際公司（Zogby International）在中國產品爆出連串安全事故后，曾于上月中訪問了4508名美國成年人，其中82%受訪者對中國產品安全表示擔憂，只有30%受訪者相信從中國進口的食品是安全的。尤其重要的是，63%的受訪者愿意支持抵制中國產品。保衛中國產品的市場形象之戰，已經無可避免了。然而，這場“形象之戰”并不好打，尤其是中國產品的安全，已經與美國對華貿易龐大逆差、人民幣匯率被人為低估問題，以至中國威脅論等糾纏在一起。美國已經從政治層面來看待這一問題。上月中，美國總統布什宣布，在內閣內部成立美國進口產品安全工作組，盡管布什一再強調，這一工作組并非針對中國，但這只是“此地無銀三百兩”。近日，歐盟貿易專員曼德爾森表示，他不同意中國官員所謂國際上對中國制造產品質量的擔心是妖魔化“中國制造”的說法。曼德爾森在聲明中說：“我會全力支持需要退回對顧客構成威脅產品的歐洲企業。”他說，這并非貿易問題，而是涉及消費者健康的問題；如果中國的某些人希望為報復行動制造借口，歐盟將以最強烈措辭與之爭辯。美國和歐洲是中國最主要的貿易伙伴，如果這兩個出口大市場因為產品安全問題不斷抵制中國出口產品的話，未來的出口形勢堪憂。
中國外貿本來存在的結構性矛盾（外資加工貿易為主，出口產品附加值低）加上匯率爭斗和產品安全問題，我估計中國未來的出口形勢很可能急劇惡化，產品出口不暢，只能壓在國內市場，而國內市場的消費又沒有太大希望提震，很可能會出現產能大范圍過剩，接著又會打壓投資這駕馬車，等這三駕馬車的速度齊步放慢的時候，我們已經在經濟蕭條之中了。
（三）國有經濟逐步收縮，從全面開花逐步過渡到控制關鍵行業、基礎行業和自然壟斷行業，國有經濟以壟斷型大企業為主，存在明顯的利益集團特征，利益取向經常與國家和老百姓想反。
國有企業從原來的全面開發慢慢過渡到控制部分行業，但是國有經濟的壟斷型突出，壟斷利益明顯。國有經濟目前主要在那些行業里稱王呢？來看日前國資委給出的答案。國資委近期將下發的《中央企業布局和結構調整的指導意見》表示，在關系國家安全和國民經濟命脈的軍工、電網電力、石油石化、電信、煤炭、航空運輸、航運等七大行業中，目前有40多戶央企，資產總額占全部央企的75%，國有資產占82%，利潤占79%。這些央企承擔著我國幾乎全部的原油、天然氣和乙烯生產，提供了全部的基礎電信服務和大部分增值服務，發電量約占全國的55%，民航運輸總周轉量占全國的82%，水運貨物周轉量占全國的89%，汽車產量占全國的48%，生產的高附加值鋼材約占全國的60%，生產的水電設備占全國的70%，火電設備占全國的75%。從這里可以看出，這些企業的壟斷程度有多么恐怖。除了汽車產量之外，七大行業中所有的生產以及服務都被央企占據了一半以上的江山。其實除了國資委管轄的企業之外，國有資本在銀行、保險、證券等行業也是處于絕對控制地位，另外房地產行業中國有資本也占了半壁江山。其實除了這些明面上的行業，國有企業還有在以下幾個行業處于絕對控制地為：鹽業、煙酒業、殯喪業、醫療、教育、新聞傳媒等，鹽業、煙草業的壟斷是因為國家對這些行業實行專營專賣，所以在鹽業局、煙草專賣局工作的人收入數倍于普通行業；而殯喪業是因為實行政府指定經營獨家壟斷；至于醫療我想大家都知道大醫院基本上都是公營的；教育和新聞傳媒因為涉及到意識形態問題屬于政府嚴格管制的行業。這些寡頭型和壟斷型國有企業因為自身利益取向等問題，往往出現與民爭利情況。例如三大石油石化公司，利用壟斷地位不斷擠壓民營油企和民營加油站，通過減少生產逼迫國家提高汽油柴油零售價；民諺“生不起病、上不起學、進不起墓，住不起房”形象反映了壟斷給老百姓生活帶來的痛苦。
國有企業憑借壟斷地位不斷加強壟斷效應，即使企業效益低下也能通過提高產品服務價格實現高收益，不斷提高壟斷行業職工的收入，造成事實上的分配不公和企業發展不公。我不知道我們的老百姓到底需不需要這樣的壟斷國企作為我們公有制經濟的基礎。1997年，當時國有企業出現了全面虧損，國有經濟岌岌可危。之后幾年，通過破產、收縮、集中等辦法國有企業慢慢恢復了元氣，目前已經成為經濟中最有權勢最有力量的一支，但是國有企業與身俱來的代理人問題、內部控制人問題、所有者缺位問題、投資效率低下問題、權責不對應問題以及歷史包袱沉重問題注定今天國有企業的輝煌只是建立在各種壟斷保護之上，他們的輝煌給整體經濟帶來了溢出效應。我們看看國有企業在充分競爭市場上由于失去了壟斷的保護節節敗退，例如汽車制造業、紡織業、餐飲業、零售業等等，國有企業不是敗給外資企業就是敗給了民營企業，國有企業的敗退提高了整個行業的效率，提高了消費者福利。另一方面，國有企業壟斷勢力越強，這個行業在國際上的競爭力越弱，而對整體經濟和消費者福利的傷害就愈大。
（四）外資白白享用各級地方政府提供的優惠，迅速壯大，逐步控制了中國主要行業。我們不計成本吸引來的外資慢慢控制了我們的命脈。我們來看一些外資控制行業情況的數據。國務院研究發展中心2006年8月發表的一份研究報告指出，在中國已開放的產業中，每個產業中，排名前5位的企業幾乎都由外資控制：中國28個主要產業中，外資在21個產業中擁有多數資產控制權。比如玻璃行業，該行業中最大的5家企業已全部合資；占全國產量80%以上的最大的5家電梯生產廠家，已經由外商控股；18家國家級定點家電企業中，11家與外商合資；化妝品行業被150家外資企業控制著；20%的醫藥行業在外資手中；汽車行業銷售額的90%來自國外品牌。據國家工商總局調查，電腦操作系統、軟包裝產品、感光材料、子午線輪胎、手機等行業，外資均占有絕對壟斷地位。而在輕工、化工、醫藥、機械、電子等行業，外資公司的產品已占據1/3以上的市場份額。除工業領域外，外資對我國流通渠道的控制也呈加速趨勢。在流通渠道中占有主導份額的大型超市領域，外資控制的比例已高達80%以上，占有絕對優勢。中國零售企業只能在中低端市場經營，高端市場已經失守。隨著外資從高端市場向下延伸，民族零售企業在中低端市場也將面臨逐漸萎縮的危險。問題不光是外資控制了這些行業，更可怕的是下面這些事實。
1、跨國公司通過高成本低報價轉移了巨額利潤，使我國稅收嚴重流失。許多地方政府采用一免三減半的政策吸引外資，又加上許多外資企業在全球范圍內經營有逃稅的天然優勢，外資企業逃避了巨額稅收。例如，由國家統計局“利用外資與外商投資企業研究”課題組完成的一份關于外資的研究報告稱，虧損的外商投資企業中約2/3為非正常虧損，每年通過轉讓定價避稅的稅款損失有300億元。
2、由于我國很多行業采用先對外開放再對內開放的策略（寧贈友邦，不與家奴），外資企業憑借超國民待遇和避稅手段，使其能以較低價格開拓和占領國內市場，已對內資企業產生了巨大的擠出效應，大大壓制了國有企業和民營企業的發展。以零售業為例。沃爾瑪超市利用其全球最大的規模優勢，壓迫中國的供貨商把產品的價格降到最低，同時對其收取種種不合理的進場費、促銷費，惡意轉嫁本應由自己承擔的費用，使其僅夠維持生存，很難擴大規模。對于其它的超市，則利用其規模優勢將價格壓到比競爭對手低，甚至不惜以海外的盈利來彌補中國境內沃爾瑪超市的虧損，從而達到擠垮競爭對手的目的。該超市在國內所到之處，總是把競爭對手的生存空間擠壓殆盡。在高科技領域，以手機行業為例，由于本土企業上游技術、關鍵零部件乃至生產線常常是從跨國公司購買，跨國公司已從中賺取利潤，實現了其“上游剩余價值” 。近期跨國公司已開始采用低價策略，進一步擠壓國內手機廠商的利潤空間，對國內手機趕盡殺絕，實現其“下游剩余價值，國內手機行業連這點賴以生存的“下游剩余價值都已無法實現，市場占有率嚴重萎縮，近年以來國產手機商無一例外嚴重虧損，一些實力較弱的廠商已退出市場。
3、外資往往把高污染、高能耗的產業轉移到發展中國家以逃避本國或發達國家嚴厲的環保法令限制，造成了中國大量消耗資源，嚴重破壞了生態環境。環保總局的一位副局長曾深有感觸地說：“什么是世界工廠？就是用自己的資源替發達國家生產低級工業品，用自己的身體去承受污染，所賺取的不過是微薄的加工利潤” 。一些地方政府的官員，只顧抓眼前的經濟利益，不計成本地引進或批準一些會嚴重破壞生態環境的外資項目上馬，如化工行業、焦炭生產、電解鋁等等。這些行業由于會對生態環境造成嚴重的污染，影響人民身體健康和社會經濟的發展，許多發達國家早已禁止在其本國生產，但我國許多地方卻趨之若騖。
由于發達國家將一些會產生嚴重污染的產業向我國轉移，使得我國的生態環境不斷惡化，工業廢氣越來越多，大氣污染日趨嚴重，水質越來越差?？諝馕廴炯觿〉闹苯雍蠊褪蔷幼≡诔鞘械娜藗兊募膊≡龆?。據報載，空氣污染嚴重的北京，呼吸道疾病在導致死亡的疾病中占第四位。1949年以來，我國城市工業總產值增長30倍，污廢水排放量增長25倍，國家有關部門組織對全國10.97萬公里長的河流進行監測的結果表明，三類以上水質的河流長度占70.1%，這表明大部分河流已經被污染。由于水質變差，許多地方的土壤中鉛、砷、鎘等含量過高，種出來的蔬菜重金屬含量嚴重超標，吃了會危害人體健康。據估計，中國每年由于資源消耗和環境污染所造成的生產力和相關衛生保健方面的損失大約1700萬美元，如果按2004年中國貿易依存度70%的比重來衡量，中國每年因外貿造成的資源和環境代價約為1190億美元。如果按2004年外企對外貿約57.4%的貢獻率來算，每年外資造成中國資源和環境的損失約683億美元，已超過改革開放以來任何一年的實際利用外資額。
更可惡的是下面這個事實。公眾與環境研究中心從國家環保總局以及各地環保局等渠道搜集整理后發現，截至8月20日，出現在污染企業名單上的跨國公司已超過了100家，涉及食品、電子、化工、機械制造等諸多行業，有的公司在中國的多個投資公司或分公司都存在超標排放、違反中國法律法規的現象，包括百事、惠爾普、博世等一些世界500強企業都名列黑名單之中。事實上，大部分上了污染企業名單的跨國公司在環保方面都擁有良好的口碑，但他們進入中國以后很快就“入鄉隨俗”，降低了環境標準。如一家日本公司，其在日本的8家工廠里有7家都達到了零排放，但在中國卻連最基本的排放標準都沒有達到。真的到了我們反思引進外資的時候。
4、外資并購造成大量賤賣國有資產的事件發生，揮劍自宮了很多很有前途的國有企業。由于目前國家對出售國有資產缺乏統一標準和完善的機制，地方各級政府為了各自的利益，往往是從“小局”出發而不是從大局出發，導致低估、賤賣或贈送國有資產的事情時發生。如，在洽談中外合資時，少數外商利用中方急于尋求資金的心理，在對中方資產評估上討價還價，有意低估中方資產價值，以降低中方股權比率，提高外商所占股權比率；一些中方代表則為了追求當前政績，或得到一些“好處”，也在資產評估中迎合外商，低估國有資產，以促成國有資產早點賣出，反正資產不是自己的，虧了也不心痛，從而造成國有資產流失。這類現象在國有企業改組過程中最為突出，而且涉及面廣。又如，一些地方政府為了獲得短期回報，把一些經營得比較好的合資企業或國內企業出售給外商，拱手讓出國內市場和未來的收益，造成國有資產變相流失。
我來舉幾個例子。江蘇徐工集團的資產規模、人員規模、銷售收入在當地企業中排名數一數二，在江蘇省工業企業中也位列前十，整個工程機械國內136個產品，它占一半以上，并且有二十個左右的產品市場占有率在前三名。就這樣一個國內的行業老大，經營得相當不錯的企業，它的改制只引進國外投資者，不讓國內企業參與，并在最后賣給了美國卡特彼勒公司，這使得美國卡特彼勒公司及其在中國控股的企業的市場占有率占到中國工程機械市場20％的份額。它一步到位，通過收購一下子在中國建立了一個完整的網絡。就這樣，中國人自己將工程機械行業的主導權拱手讓給美國人。這種引進外資的行為對于中國的工程機械行業來說簡直就是自殺。
在國內外享有價廉物美之譽的福建省南平南孚電池有限公司在全國電池生產行業可以說是首屈一指。2003年，南孚占據全國電池市場的半壁江山，總銷量超過7億只，產值7億6千萬。南孚已發展成為中國第一，世界第五大堿性電池生產商。 2003年8月，南孚突然被其競爭對手美國吉列公司收購。這個曾經讓中國人引以為豪的“民族力量”一夜之間就落入美國人手里了。南孚其實并不缺乏資金，相反，資金很充裕。1999年，南孚正處在發展的黃金時期，在當地政府吸引外資政策的要求下，南孚公司的國有股東陸陸續續將所持股分賣給外方投資者，這些外方投資者最后又把股權轉讓給美國吉列公司。短短幾年時間，南孚由中國電池生產業的巨頭變成了其競爭對手的子公司，而且這個競爭對手曾是它的手下敗將。吉列的金霸王電池進入中國市場十年，卻始終無法打開局面，市場份額不到南孚的1/10。現在好了，最大的競爭對手消失了，而且還得到了一家年利潤8000萬美元，擁有300多萬個銷售點的電池生產企業，更重要的是獲得了大半個中國市場。本來南孚的優質堿性電池已打入國際市場，此時正是向海外發展的大好時機，可是為了避免和母公司爭奪市場份額，南孚只好匆匆鳴金收兵。在國內市場上，由于不能與金霸王正面沖突，現在南孚有一半的生產能力被閑置著。南孚正漸漸地失去活力，美國吉列公司也輕而易舉地除掉了它在中國最大的競爭對手除此之外，“自殺”的國內優秀企業還有活力28、山東正大福瑞達制藥有限公司、哈藥集團、哈啤集團、小護士等不勝枚舉。
5、外資流入加劇了失業問題。表面上看外資流入增加了國內的就業機會，但是由于外資攜其雄厚資金、先進技術和高效管理，不斷進攻國內其他企業，導致國內企業不斷被擠垮。來看個例子，美國寶潔公司僅飄柔、海飛絲、潘婷和沙宣等四種品牌的合計市場占有率已經超過70％，超過了國際公認的壟斷線。美國寶潔公司利用其品牌、資金、技術、管理的強大優勢，扼殺我國處于起步階段的洗滌用品企業，致使我國原來十大民用洗滌劑品牌幾乎全軍覆沒。由于美國寶潔公司的效率更高，寶潔每招收一名員工，就意味著中國原洗滌劑企業有2～3名員工下崗。
我們知道經濟就是一池水，不斷從一個地方流向另外一個地方，但是外資企業汲取了大量利潤，沒有分配給工人，也沒有交多少稅收，卻大量轉移到了國外，等于不斷從我們的池塘中抽水。這就是為什么蘇州GDP連年高速增長，當地老百姓的生活水平卻沒有明顯提高的主要原因。
6、外資始終操控著核心技術，占據著利潤的最高端。我們引進外資的目的是為了以市場換技術，市場讓出去了，技術卻沒有任何進步。舉個最典型的例子—家電行業。家電行業是國人最為驕傲的開放行業，但是我們的液晶顯示屏全部是向日韓企業買的，自己無法生產。液晶顯示屏占整個液晶電視的成本高達70%。也就是說，即使是這種看起來技術含量不高的行業，我們都未能掌握核心技術，其他行業就更不用說了。造成這種情況最主要的原因是跨國公司只想得到市場，不想轉讓核心技術，而我國由于相關法規、政策的不夠完善，加上在實際操作中眾所周知的一些原因，中方代表遠不及外方代表用心，所以雖然有些合資說好外方必須提供技術，但到最后，中方總是被“忽悠”，什么技術都得不到，或者得到的只是外國早已扔進垃圾桶的技術。
總而言之，大量外資流入中國帶來的結果就是：外資壟斷了國內市場，摧毀了民族工業，消耗了大量資源，嚴重地破壞了環境，獲得了巨大的經濟利益，主導了中國經濟，但卻未給中國帶來核心技術，只是帶來一些外國早已淘汰的技術，付給一點中國人民辛辛苦苦勞動所得的血汗錢，讓中國的GDP得到增長。大家一看就知道，這種只長骨骼不長肉的增長方式是不可能持續的。如果我們不盡快扭轉這種局面，留給我們的另外一個拉美厄運。
第四部分 未來3-5年中國經濟的走勢(2)
一、對中國經濟的基本判斷。
（五）民營經濟逐步活力漸顯，在充分競爭市場和低準入門檻市場表現突出，但受到外資和國有經濟的壓制和各級政府歧視。民營經濟的迅猛發展是有目共睹的，但是沒有權勢后臺的民營經濟受到了許多不公正的待遇，可以說民營經濟是在國有企業、外資企業和政府的三重壓迫下頑強生長的，創造出了中國經濟的真正奇跡。我們真的應該向那些白手起家、誠實經營發展壯大的民營企業家致以敬意。他們比那些依附權貴，賣弄下三濫知識的所謂經濟學家高貴多了，盡管他們中有很多人是農民，甚至連小學都沒有畢業。
當然有朋友會說，民營經濟為了發展有些不擇手段，造假賣假、賄賂官員。我想關于賄賂官員，這個不是民營經濟本身的問題，外資也照樣賄賂官員，這個問題的關鍵不在企業家，在政治上。如果是一個公開透明、沒有過多管制和準入審批的市場，同時對外資和民營經濟開放，我相信民營經濟一定做得比外資好。而且民營經濟發展起來了，他不會在國家民族面臨困難時棄我們而去，而外資終歸是個過客，他永遠在尋找下一個利潤最大的地方，而中國不可能一直把這么多優惠給外資送下去。至于造假賣假等問題，確實有民營經濟問題，但是外資也不是什么圣人，他們也照樣降低安全標準欺騙國內消費者（這方面的例子很多，我不再一一例舉了）。個人覺得這是個很復雜的問題，既涉及到企業家本身的倫理道德問題，更與法律法規監管有關系，也與經濟發展的階段有關。我想每個人都是自私的，或多或少都有期望少干多得的心態，如果我們的監管與法律能夠到位，讓敢于以身試法者付出一輩子的代價，那樣應該可以大大減少這些問題。同樣造假賣假也是個經濟發展階段的問題，造假賣假在美國經濟發展初期也發生過，在日本經濟起飛時期也出現過。50年代的時候，日本產品在美國就是假冒偽劣的代名詞。我想隨著法律的完善，監管的到位，這些問題是可以慢慢克服的。
關于民營經濟我不想說太多了，個人的看法是民營經濟才是中國企業的未來，中國經濟的未來。如果我們很多產業在對外開放前，先對民營經濟開放，改革開放的利潤大頭就不會落在外資頭上。從未來來看，民營經濟的前景廣大，如果國家能夠在融資、市場準入等方面進一步對民營經濟開放，前景是很樂觀的。
試舉一個簡單的例子。汽車制造業，我們用一句話來概括汽車制造業市場換技術戰略就是“20年中國汽車制造業交了一張白卷”，白白浪費了國家大量的貸款、技術等支持，和國家的產業保護政策（不對民營企業開放）。到目前，國內沒有一家國有企業能夠生產一輛擁有完全自主知識產權的小轎車，核心技術一直牢牢掌握在外資手中，淪落到了當外資汽車巨頭的加工車間的地步；反倒是剛剛獲得市場準入的民營汽車企業，例如吉利汽車，倒是能夠搞出一點自己的東西。據報道，吉利在中國汽車自主創新方面取得了豐碩的成果。比如吉利是惟一一家真正實現EPS大批量生產的廠家，并且已經研發到了第六代，應用到了第三代。吉利某些技術已經走到了世界的前列，比如吉利研制的四速變速箱幾乎已經可以和世界頂級寶馬車的變速箱相媲美。民營企業盡管在技術密集型產業中步履蹣跚，但是他們確實是在一個腳印一個腳印往前走。民族企業家身上承擔著振興民族產業的重任，民營企業肩負著打造世界一流制造業的希望。希望廣大朋友對民營企業多一些關注和支持，多買一些國貨，少買一些洋貨，以實際行動來支持他們。畢竟在國家危難之際，他們是不會棄我們而去的，因為民營企業的根就在中國，他們的魂在中國。
（六）市場經濟這座大廈的許多基礎比較薄弱，例如所有權保護、知識產權保護、獨立公平公正的司法、審慎嚴格的會計制度、以保護投資者利益為先金融監管、信用缺失、道德淪喪等等。
我記得在十五大前后，經濟學界討論過的一個熱點是中國的市場經濟究竟建立起來沒有。許多有名的學者紛紛揚言，中國的市場經濟基本建立起來了，市場在資源配置中起到了主導作用什么的。我個人的看法是，中國的市場經濟還有許多基本功課要做，遠遠沒有到我們慶賀的時候。
其一是所有權保護不力，這個問題的案例很多，基本情況就是個別有權勢的人物利用掌握的行政資源對部分弱小外資和民營資本利用“合法渠道”巧取豪奪。前段時間，上海不就是傳出了這樣一個例子嗎？大家想想被譽為中國經濟首都的上海，尚有所有權保護不力的案例，何言其它地方呢。所有權保護不力，導致企業家創業的熱情不高，企業家資產安全得不到保證，往往會衍生出投機倒把，偷稅漏稅，造假賣假，大撈一把就走人的問題。當然，我這里說的所有權保護不是指保護所有財產，貪官污吏的財產、權貴資本家等依靠不法手段獲得的財產不在我討論的范圍。
其二是知識產權保護問題。知識產權保護是創新的基礎。只有我們擁有完善的知識產權保護機制，才能建立起一個好創新機制。其實我們知道創新是分多個層次，從低到高依次為技術、知識、組織、制度、文化等等。那么有一個創新環境對于提高經濟效率和一個經濟體的核心競爭力的作用是不言自明的?？墒俏覈捎诜N種原因對知識產權的保護還處于非常落后的地步，十分不利于科學家和企業家的創新，經濟發展的源泉比較匱乏。
其三是獨立公平公正的司法。市場經濟是一個法制經濟，沒有一個獨立公平公正的司法體系，市場經濟是建立在泥沙之上的，老百姓對市場的信心，對公正正義的信心就會大打折扣，經濟的穩定性也會受損。為了實現本帖與大家見面，我就不多說案例了。
其四是審慎嚴格的會計制度。會計是用來衡量經濟的一把尺子。如果這個尺子出問題的話，我們很多決策的基礎就有大問題。因為我們的稅收、經濟統計、投資決策、資產定價、銀行的貸款決策等等都是奠定在真實可靠的會計信息基礎之上的。會計丑聞中外皆有，但是中國問題的嚴重性在于其普遍性。案例太多了數都數不過來，什么銀廣廈、歐亞農業、科龍等等。我相信大家在生活中都體會到。我給大家看一幅某會計學教授的對聯，“上聯：上級壓下級 一級壓一級 層層加碼 馬到成功；下聯：下級騙上級 一級騙一級 層層注水 水到渠成；橫批：不是假帳”。如果會計信息真實性問題得不到解決的話，市場經濟的大廈遲早會因為這個支柱的缺失而倒塌。
其五是金融監管問題。我想這個問題太明顯，金融監管不力導致金融欺詐盛行，投資者失去對企業家和金融市場的信心，很容易出現融資成本高企，經濟發展的資金融通渠道不順的問題。有一個典型的例子，趙大建擔任華夏證券總裁期間，華夏證券因違規國債回購、挪用客戶保證金、股市坐莊等一系列問題導致華夏證券累計虧損高達60億；北京市審計局出具的審計報告認定，趙大建在主政華夏證券的三年間，公司總資產、總利潤和凈利潤分別下降37.2%、3348.72%和6289.6%。趙大建在華夏證券瀕臨倒閉之前被北京市免去所任職務，在家配合調查。而曾經風光無限的三大全國性券商之一的華夏證券落到了需要匯金公司注資救命地步?？删褪沁@樣一個“寶貝”問題總裁，在被免職9個月后，2005年3月17日證監會卻正式任命其為民族證券黨委書記，主持工作，明確推薦其擔任民族證券董事長。這可以說是滑天下之大稽，搞垮一個企業，換一個地方繼續搞，天底下居然有這種事情；后來，在民族證券董事會上，趙大建擔任董事長職務的議案被董事會當場否決。問題是董事長當不了，書記照樣可以當阿，當不了董事長不妨礙其主政民族證券。其實，看到這些問題，我對目前中國股市道德風險的擔心與日俱增（雖然可以說不關我的事），但我看到許多上了年紀的老百姓拿著自己的養老錢去交給這樣一幫子職業道德低下的人，不知道牛市退去會留下多少辛酸的故事。
其六是信用缺失問題。在中國人與人之間缺乏信任，這是個老生常談的話題了。我想不用多舉例子了。但是信用缺失給市場經濟帶來的損失雖無形卻巨大。由于誠信不足，容易出現現金交易過多、一棒子買賣問題突出、企業缺乏長遠規劃、商業合同視如兒戲等等問題。這些問題往往導致交易成本高企，交易成本高了也就是經濟效率低下了，效率低了競爭力就下了，這都是連在一塊的。
其七是道德淪喪問題。道德倫理對經濟人追求利潤最大化而言是一種自然的約束力。這種約束力一旦失控，極易導致市場信心的崩潰和經濟人行為的短期化、瘋狂化、不擇手段化等等，傷害了市場經濟長期穩定發展的信心和延續力。因為現在經濟處于高增長期，這個問題還不會失控；一旦經濟形勢惡化，就不好預計會出現什么狀況了。
如果我們不解決好市場經濟這幾個基礎，就會成為綁在經濟大廈上的多個定時炸彈。這些問題會以何種方式危害未來經濟的發展只需要一個導火索而已。
（七）政府對微觀經濟的行政干預問題突出，政府擁有過大的資源配置權限，政府表現出明顯的尋求短期利益傾向，經濟腐敗問題突出，出現了權貴經濟的苗頭。我想這個問題很明顯。為了保護本帖，這個問題我不就展開了。這個問題對經濟的主要危害是傷害經濟體合理運行；權貴經濟容易導致拉美化。
（八）國內重要資源缺乏，經濟發展對外的依賴程度過高。中國雖說地大物博，但是人均占有率低，重要資源缺乏問題嚴重。來看數據。日前，國土資源部儲量司有關人士根據我國保有的資源儲量、歷年產量、消費量、進出口量，以及預測的2020年礦產品的需求量和累計可供儲量進行了預測分析。分析結果顯示，到2020年我國建設所需的45種主要礦產中有26種可以保障或基本保障經濟社會發展需要，另外19種重要礦產將面臨短缺，需要依賴國外進口。到2020年，我國的煤、天然氣、石墨、鎢、鉬、銀、稀土等24種重要礦產的可供能力都將在100%以上，可以保證需要；而鈦、硫的可供能力也在70%-100%之間，基本可以保證需要；但是，石油、鐵、銅、鋁、鉛、鋅、鉑族金屬等重要資源的短缺將越來越表現出對經濟發展的制約作用，查明儲量的增長十分緩慢甚至呈負增長態勢，與需求的快速增長形成明顯反差，缺口不斷擴大。其實國土資源部這位老兄忘了最重要的一種資源——水。來看數據。2004年中國總用水量達5500億立方米，較上年增長3.4%，全國79個城市缺水，超過2300萬人口、1300萬頭牲畜發生臨時性飲水困難。全國660座城市中有400多座長期缺水，110多座長期嚴重缺水，此外還有2000多萬農村人口飲水困難。水資源的缺乏和目前保護不力相結合，未來很有可能成為中國經濟繼續發展的硬約束。
對外依賴礦產資產，對中國的挑戰只會越來越大。本屆政府上臺后，滿世界找資源，不惜用重金收買人心，但是與發達國家的資源爭奪的矛盾越來越突出。未來很可能會因為資源問題，中國與美國兵戎相見。各種資源對中國經濟的硬約束給未來的中國經濟套上了緊箍咒。
（九）經濟發展分配不公，未富先老問題突出，未來存在嚴重的養老壓力。廢話不說了，直接看數據。
下面引自國家信息中心經濟預測部財金研究室徐平生經濟師的分析。
現階段，我國國民收入的初次分配就體現出較大的不公平性，且這種不公平的趨勢正在進一步發展。近年來，我國國民收入初次分配過程中，國民收入向企業和政府傾斜的勢頭較為顯著。1998年至2003年，國民收入初次分配中，勞動者報酬逐步下降，占GDP比重從53.14%下降到49.62%，下降了3.52個百分點；固定資產折舊、生產稅凈額和企業營業盈余占比穩中有升，分別從14.47%、13.40%和18.99%上升到15.90%、14.29%和20.19%，分別上升了1.43、0.89和1.2個百分點。數據顯示，在成熟市場經濟體中，初次分配后，勞動者報酬占GDP的比重，美國接近于70%，其他國家和地區普遍在54%至65%之間。
由運行數據綜合顯示，二次、三次等復雜的再分配過程后，近幾年我國居民最終可支配收入在國民收入中的比重并沒有得到有效改善，同樣呈不斷下降勢頭，并且下降幅度更大。城鄉居民收入增速總體低于國民生產總值增速的直接后果，導致了住戶部門可支配收入占國民可支配總收入的不斷下降。歷年《統計年鑒》中資金流量表(實物交易)相關數據揭示，二次分配后，1992年至2002年，我國住戶部門可支配收入所占GDP比重下降顯著，十年下降超過了4個百分點。2003年以來，由于上游能源原材料價格大幅攀升，導致我國企業利潤急劇增長，同時政府稅收等預算內收入增速也要大大快于GDP增速，住戶部門可支配收入所占GDP的比重應該下降較大。
最終分配后，居民實際可支配收入比重急劇下降。現階段，我國國民收入再分配過程錯綜復雜，特別是政府預算外、制度外收入的大量存在，我國居民可支配收入被大量侵蝕，居民最終可支配收入比重要大大低于統計的二次再分配后的比重。
另外，近幾年居民最終消費率出現了大幅下降。從1999年的47.6%水平急劇下降到了2005年的38.2%，下降高達9.4個百分點，年均超過1.3個百分點。在居民總體平均消費傾向變動不大的情況下，唯一的影響因素必然是居民最終實際可支配收入占GDP比重出現大幅下降。利用居民平均消費傾向和居民最終消費率兩個指標計算出居民最終可支配收入占GDP的比重。計算結果顯示，我國居民最終實際可支配收入占GDP比重從1999年的63.34%下降到2005年的49.55%，七年下降達13.79個百分點，一年平均下降高達2個百分點。如果我國居民最終實際可支配收入比重保持在1999年63.34%的水平上，按照近幾年居民平均消費傾向的最低值0.75計算，2005年我國居民最終消費率將可提高10.34個百分點；按照2005年的總體平均消費傾向0.77計算，我國居民最終消費率將可提高10.62個百分點。
與此同時，政府財政收入占GDP比重不斷上升。近幾年，我國中央和地方政府預算內收入增速較快，2001年至2005年增速分別高達22.3%、15.4%、14.9%、21.6%和19.8%，遠遠高于名義GDP增速。這使得這些年財政收入占名義GDP比重呈逐年上升之勢，由2001年的14.9%上升到2005年的17.3%，五年內上升了2.4個百分點。地方政府以土地出讓金為代表的制度外收入急劇膨脹，目前已經大大超過地方政府預算外收入規模。據全國人大2004年《土地管理法》執法檢查組的報告，“1992年至2003年，全國土地出讓金收入累計達1萬多億元，其中近三年累計達9100多億元”。國土資源部數據顯示，2004年全國土地出讓金的價款高達5894.14億元；2006年第一季度，全國土地出讓金總額更是達到了3000億元左右。
企業利潤總額增速要大大高于GDP名義增速。2002年以來，隨著國有企業改革成效的逐步顯現、我國經濟進入新一輪增長周期帶來的能源原材料價格大幅上升，我國規模以上工業企業利潤總額增速大大上升，2002年至2005年增速分別高達22.21%、44.14%、43.09%和20.4%，分別要比同期名義GDP增速高出12.47、31.27、25.38和6.36個百分點。
從上面這些數據來看，老百姓的收入占比在逐年下降，而企業利潤和政府收入占比不斷上漲，體現在工資水平上，我們名義工資增長率遠遠低于名義GDP的增長速度。企業和政府把本來屬于老百姓的收入摟到了自己的腰包里。
我們再來看收入分配的公平性。國際勞工組織最新公布的數據也顯示，2000年到2005年間，中國的人均產出增長了63.4%，超過了印度的26.9%和東盟的15.5%（這個數據很好地回復某位網友對中國勞動生產率提高的質疑）。但是，該報告也指出，高勞動生產率卻并沒有體現在工資水平的增長上，這表明公民沒有充分分享到勞動生產率提高的成果。由于工資增長緩慢，造成我國消費長期低迷不振。更為嚴重的問題在于，中國城鄉居民的收入嚴重不公平狀況被淹沒在平均“工資上漲”的歌舞升平中！《十七大前改革難點縱橫談》提出目前中國有四大不公：資源配置不公、行政壟斷、明規則缺失潛規則必然盛行、歧視弱者。四大不公的癥結在于既得利益集團越來越強大，既得利益集團只代表小團體的權利和個人利益、靠非正常手段獲利，造成了社會福利的凈損失。破除既得利益集團成為改革第一難題（ 6月28日 《中國經濟時報》）。《縱橫談》給出的一組數據令人無比震驚：據統計，2005年電力、電信、石油、金融、保險、水電氣供應、煙草等行業共有職工833萬人，不到全國職工人數的8%，但工資和工資外收入總額估算相當于當年全國職工工資總額的55%。
中國工資的工資結構有如下幾個令人不安的特點：一是工資增速總體上低于GDP增幅，更低于財政收入增幅，走的是富國寡民的道路；二是工資大幅度向壟斷企業職工傾斜，走的是貧富差距不斷拉大的道路，“平均工資增長”掩蓋了絕大多數人相對收入急劇下降的事實。“少數人掠奪經濟增長的果實，多數人承擔社會改革的成本”的問題不僅沒有得到糾正，而且由于壟斷利益集團主導了改革的話語權而使得科學、公正的改革愈顯艱難；三是中國大陸的薪酬大部分向管理者傾斜，并且差距越來越大。央企資產比較集中的27個主要行業，平均工資最高與最低差距倍數，從2002年的3.5倍擴大到2004年的6.4倍。與此同時，很多地方最低工資和最低社會保障水平的提高幅度，遠低于職工平均工資增長的幅度。
這一系列事實引向的一個后果是，居民收入差距越來越大。中國在2000年就沖破了基尼系數（下文有定義）0.4的國際警戒線，2005年底已經達到 0.47。而根據中國社會科學院說法，中國的基尼系數從世界銀行2005年所估計的0.47上升到了2006年的0.496。而在改革開放初期的1981年，根據世界銀行的統計，中國居民收入的基尼系數為0.29，不僅總體上差距不大，在城市及農村內部也相當均等。實際上，0.49這個基尼數據基本趕上了明末李闖王起義前的水平，要不是現如今的社會生產力大大高于明末，沒有出現大批挨餓的流民，否則早就有陳勝吳廣了。
基尼數據不斷走高的主要原因之一是存在大量灰色收入。以城鎮居民為例，調查結果顯示，２００２年城鎮居民家庭財產的基尼系數為０．５１，而居民收入的基尼系數僅為０．３２。０．１９的基尼系數差表明，整個社會存在著相當一部分額外收入沒有被統計，而這些額外收入，才是真正導致居民貧富懸殊的根本性因素。另外，根據銀行統計的數據顯示，20%的存款人占據了約80%的存款，所以存量財富也集中在少數人手中。
（基尼系數，是一個用來描述收入分配差距的指標。20世紀初意大利經濟學家基尼，根據洛倫茨曲線找出了判斷分配平等程度的指標設實際收入分配曲線和收入分配絕對平等曲線之間的面積為A，實際收入分配曲線右下方的面積為B；并以A除以A+B的商表示不平等程度。這個數值被稱為基尼系數或稱洛倫茨系數。如果A為零，基尼系數為零，表示收入分配完全平等；如果B為零則系數為1，收入分配絕對不平等。該系數可在零和1之間取任何值。收入分配越是趨向平等，洛倫茨曲線的弧度越小，基尼系數也越小，反之，收入分配越是趨向不平等，洛倫茨曲線的弧度越大，那么基尼系數也越大。如果個人所得稅能使收入均等化，那么，基尼系數即會變小。）
可怕的是普通老百姓收入低，存量財富少，繳的稅卻多。2004年中國個人所得稅收入65%來自工薪階層，這一比例比2000年的42.86%又增長20多個百分點。盡管后來調整了月收入起征點，但是這個比例還是偏大。中國居民收入分配不公，收入差距過大，繳的稅又高，中國普通老百姓很難真正富起來，更要命的是我們還沒有富起來，就發現自己已經老了，沒用了。
未富先老問題。2006年2月23日首次公布的《中國人口老齡化發展趨勢預測研究報告》指出，中國60歲及以上老年人口在2004年底達到1.43億，占總人口的10.97%，這表明中國目前已進入老齡社會，并且正處于快速老齡化階段。有關專家指出，中國人口老齡化問題很多地方有別于發達國家。據全國老齡委辦公室副主任袁新立介紹：1、中國老齡人口基數大。到2004年底，中國60歲以上老人有1.4億，占全國總人口近11%；2、地區發展不平衡。目前東部地區老年人口比已經達到了14%，西部則不到9%；3、人口老齡化速度快。從成年型進入老年型，中國的這一轉變只用了20年。2004年中國基本養老保險的支出總額達到3502億元，比2000年增加了65.5%，中央財政對基本養老保險的補貼支出攀升到522億元，政府、企業、社會都已經感到養老保障方面的壓力正在顯著加大。
中國《人口與勞動力綠皮書》指出，老齡化將使中國經濟發展失去現有優勢。在2000至2030年，中國不僅人口整體上趨于老齡化，而且15至64歲的勞動年齡人口本身也呈現老齡化的趨勢。根據中國人口與發展研究中心的預測，在今后若干年內，中國的勞動年齡人口比重還將繼續增加，到2013年左右達到最高值72.1%，隨后將處于逐年下降的趨勢中。從絕對數量看，勞動年齡人口在2016年左右達到最高值，為九億九千七百萬人左右，隨后逐年下降。盡管中國可以采取以老養老，改變人口政策等辦法緩解老齡化問題，但可以肯定，中國未來面臨的養老問題是一個沉重的話題，養老金缺口將是中國未來政府長期面臨的嚴峻考驗。（關于養老金的缺口等問題在前文已有涉及，下文亦會提到，這里就不再展開了。）
（十）環境污染問題愈演愈烈，中國正在逼近環境承受力的極限。環境污染問題之突出，前幾年已經露出苗頭了，今年就更明顯了：洞庭湖鼠患，太湖藍藻，前段時間媒體報道，中國許多地方今年出現了極端氣候情況，多個氣象指標的紀錄在今年被突破，有的甚至是百年以上的紀錄也被突破。全球也在出現氣象記錄被破的現象：世界氣象組織2007年發布消息，全球許多地區自今年初起發生許多創下紀錄的極端氣候情況，包括異常的洪水、熱浪、風暴與冷鋒。初步觀測也顯示，今年一月與四月全球地表溫度達到這些月份歷來最高。全球地表溫度在一月可能比平均溫高了攝氏一點八九度，四月比平均溫高了一點三七度。該組織的科學家巴杜說，單在歐洲，四月的氣溫就比平均溫高了約四度。另外，陜西和河南的癌癥村、江蘇的民間環保人士被地方政府以詐騙逮捕、廈門市民公開游行抗議上馬PX化工項目等現象，說明中國的環境污染問題已經嚴重到直接威脅老百姓基本生活的地步了。至于環境惡化的數據，在上文關于外資引入問題中已經清楚地列出，這里就不再重復了。
這些事件在提醒我們，我們的經濟發展正在慢慢逼近生態環境的極限和老百姓對生存環境的最低要求。如果我們不迅速采取措施，一旦越過大自然承受的極限，大自然的報復將是非?？膳碌摹Ｎ蚁氕h境保護問題無須多說，看看我們身邊還有幾條清潔的河流，還有多少晴空，還有什么真正清新的空氣，還有多少真正安全的食品，看看每天有多少動物和植物種類在消亡，我們就知道我們一直在馬不停蹄、窮兇極惡地破壞我們賴以生存的大自然。真的很害怕，哪一天，大自然母親會發怒，象電影《后天》里描述的那樣，殘酷地懲罰人們。
第四部分 未來3-5年中國經濟的走勢（3）
二、中國經濟未來面臨的主要挑戰和存在的主要機會
上面把中國經濟的基本特征理了一下，下面我想談談中國經濟面臨的主要挑戰，分為根本挑戰、中長期挑戰、近期挑戰三大部分。
中國經濟面臨的幾個最大的根本挑戰
（一）政治改革前景不明朗。中國幾千年的封建專制統治和殘酷壓迫，特別是明清朝時期的奴役統治，使中國的老百姓成為了順民，有什么困難總是默默承受，一直到統治者的殘暴影響到了他們的基本生存權利的時候才會以餓死不如造反的極端思想發動暴力革命，推翻舊統治建立新的專制統治。歷史就這樣周而復始地進行著，神州大地建了又砸，砸了又建，文明的發展始終停留在低級階段。這樣一種歷史規律和歷史現實，口口相傳，形成了中國老百姓特有的心態--對權力的恐懼和崇拜。中國的普通老百姓從根子里存在一種對統治者頂禮膜拜的心態，總是幻想有一位道德高尚、能力突出的專制統治者帶領整個民族發展壯大；從來就沒有想過自己能夠站到與統治者平等的態度去斗爭，去爭取自己的權利。權利從來都是斗爭而來，從來不是什么神仙、明君賜予我們的。中國老百姓享有的一切總希望歸功于統治者的恩賜，而不會去想這是他們應得的，是統治者對老百姓的義務。中國老百姓從來沒有學會妥協，更沒有學會斗爭，只會以一種近乎畸形的心態懇求統治者放權讓利。中國雖然有五四運動，但是沒有真正的文化啟蒙。再來看看現在的教育，真的讓人痛心疾首，看不到希望。未來，不知道誰會來啟蒙我們的勞苦大眾，也不知道老百姓會怎么對待我們的政治改革。
這個問題不是一兩句話能說清楚的。我想我的態度和看法，以及未來改革的路線就全在上面一段文字里了，怎么理解就看各位朋友的了。
（二）中國老百姓從上到下對國家和民族的認同感和信心逐年下降，國家的經濟安全、社會安全不穩定問題將長期存在。我們有多少高官富翁把子女送到了國外，我想這個數據是沒有辦法統計的，統計出來了也不能告訴我們的老百姓。我曾經去打聽過移民加拿大的情況，被告知光移民簽證排隊就得等兩年以上。排到了，人家未必同意你移民。我們有一個偉大的國家，可是我們的精英們卻一直用腳在投票。老百姓不能移民留洋，就采取別的辦法，最典型的是不擇手段短期暴富的沖動。一個國家的精英分子以出逃這個國家為榮，我不知道怎么才能改變趨勢。我知道從來都是制度吸引人才，制度留住人才，制度培養人才；制度的基礎是斗爭，制度的上層是文化和宗教；制度能夠衍生出一個完備的法律體系、一個自由的政治體制、一個富有競爭力的市場經濟，一個長治久安的幸福社會。要改變老百姓的心態和取向唯有制度。
（三）畸形的中國教育奴化了中國的年輕人，斬斷了他們捍衛真理、追求自由的精神脊梁，信仰缺失和拜金主義的盛行必將導致黃賭毒泛濫、社會倫理道德底線不存，出現文化荒漠化精神空虛化，一個國家一個民族振興的希望受到了壓制。我想一個國家發展到一定階段，文化和民族心理對這個國家的發展會起越來越大的作用。我認為美國強大最根本原因是每一個進入美國尋夢者的信念：在美國人人享有自由平等的機會，只要你努力，在美國你總是能夠找到你所需要的一切?，F實中的美國用三權分立、民主選舉、機會均等等一系列政策保證了這個信念是真實的。每個美國人的起點是不均的，終點更是不均的，但是每個美國享有平等的機會，成與不成就全在個人身上了。沒有一個美國人會因為父親是總統或者州長而一夜暴富，與此相反，正因為這樣突出的背景讓這些美國人始終處于公眾和媒體的監督之下。所以每一個成功的美國人受到窮人和富人的一致尊敬，所以美國的仇富心理很少，因為美國給每一個美國人的機會是平等的，別人成功了你沒有成功，你不能怪別人太成功，只能怪自己沒有努力。
中國人一出生就是不平等的，這種不平等可能會追隨你的一生；每個人機會也是不平等的，有一個好爸爸和有一個普通爸爸的區別太大了；結果當然會更不平等，有人可以花巨資買一個悍馬車隊，有人會被淹死在礦井里只能拿到可憐的一點撫恤金。中國有人成功，別人只會妒嫉和猜疑，妒嫉他的成功可能來自不正當的權力尋租，可能來自行賄受賄，可能來自投機倒把，可能來自內部消息，可能來自造假賣假等等，反正肯定不是來自辛勤勞動。
現在北京（可能是全國）的年輕人熱衷于讀什么關系經營、送禮秘訣、厚黑學之類的書籍，這其實反映了我們的年輕人開始接受這種文化了，甚至投入到這種文化之中，失去了理想和希望，向現實徹底繳械投降。沒有人會像我們的前輩一樣，把國家民族的未來當成自己的未來一樣來關心，并為之奮斗一生。年輕男孩整天想的就是如何不擇手段搞到位子、房子、車子、妻子、票子，所謂的五子登科；年輕女孩想的是干的好不如嫁的好，反正老與不老，丑與不丑不重要，四子最重要，甚至已經有了五子的男人也可以考慮，所以我們會有那么多情人二奶，所以我們祖國大地一片繁榮昌盛。
我們知道，人活著什么最重要，希望最重要，不管是物質的希望還精神的希望，不管這個希望有多么渺小和不重要。有希望我們才會去追求，有追求才會有進步。同樣，一個民族、一個國家的長盛不衰，最重要的是一代代年輕人擁有美好的希望和理想，并為了他們的理想而奮斗。今天我們年輕人中間的精英分子在淪落：大學生在淪落，淪落到追求做奴隸而不得的地步；我們的白領在淪落，為了房子我們在用健康換立錐之地；我們的農民在淪落，為了后一代的生存用生命換取生存；我們小孩子在淪落，用父母的金錢地位比高下。寫到這里，我不知道該如何來結束本段，因為我是一個特別討厭絕望的人，我還是想留有希望。我想我的希望在于魯迅先生所說的民族的脊梁身上。
中國經濟面臨的幾個主要的中長期挑戰
（一）企業核心競爭力缺乏，創新能力不足，經濟中長期存在粗笨化傾向，經濟結構轉型緩慢。雖然從改革開放以來，中國企業已經發展了有差不多二三十年了，但是中國企業的自主創新能力一直是短腿。我們的國有企業除了靠壟斷發家的，基本上很少有靠技術發家的。而且，目前，壟斷企業創新的積極性并不高，國有的性質也決定其不可能有耐性去做長期的投入和研發。民營企業由于先天不足和后天壓迫，培育自主研發能力能力有待時日。
（二）是上層建筑對經濟的制約作用越來越明顯，主要是政治體制、法律環境、廉政建設等等。
（三）經濟結構長期失調，重化工業過度發展，農業發展先天不足，第三產業發展后勁不足。經濟結構長期失調問題一直突出，表面上看重化工業的發展是一個大國經濟走向強大的必經階段，可是我們的重化工業受到能源、環境、資源等方面的硬約束。我想我們真的不可能走發達國家的老路，先污染再治理，我們必須邊污染邊治理，否則我們會留下怎么樣一個河山給我們的子孫后代啊。
（四）中國消費者未老先富問題突出，公共養老金壓力越來越大，內需不足將是中國經濟面臨的長期困難。中國人可能是世界上最勤勞的民族之一，也是世界上最可憐的民族之一。漫漫歷史長河中，我看到始終是一雙雙饑餓無助的眼睛，被滾滾向前的歷史車輪碾的粉碎。中國人是一代人養一代人，我們的父母用一輩子的勞作養育我們，我們更需要用一輩子養育我們的后代，贍養上一輩。我想我們這一輩人能夠好好養活上下兩輩人就是一個奇跡。我們如果想要更好的消費，更高的享受，把機會留給下一代吧。如果我們的民族國家能夠在我們在一輩人手里強大起來，我們辛苦一輩子或許是值得的，這樣我們的子孫才不會被別人欺凌。
（五）雖然勞動力供應充足，但是勞動力結構問題突出，勞動力替代和延續問題懸而未決。前文中已經分析過，中國的勞動力將在20 年達到高峰，之后慢慢下降和老齡化。但是我們只看了總數，沒有看到結構。中國人口結構中低文化、低技術的人才占了絕對比重，這些人的出路只能是勞動密集型工業和服務業。但是勞動密集型工業印度和東南亞國家（例如越南）也很有優勢，我們未來面臨的競爭壓力會非常大。另外，由于人口的低素質和低技術含量導致了低工資，十分不利于擴大消費，提高下一代的勞動者的素質；也就是說容易出現上一輩挖煤，下一輩還是挖煤，上一輩撿垃圾，下一輩繼續撿垃圾的情況，如果這樣就斷了底層百姓在社會階層中的提升的機會，導致社會斷層和社會階層間的仇恨，最終導致社會不穩定。
（六）出口加工業的發展已經出現瓶頸，出口工業被低成本國家替代的危險越來越大。這個問題基本上在前文中已經多次提高就不再多說了。
中國經濟面臨的近期挑戰。
（一）出口放緩、消費不振、投資下降和產業過剩不可避免。1997年經濟出現通貨緊縮時，當時的政府采取的是釜底抽薪的辦法逼迫老百姓消費，斷了老百姓福利分房、公費醫療、公費教育的念想，老百姓只能把錢拿出來消費，不管你愿意不愿意。其實，現在房地產基本上已經綁架了我們的經濟，小兩口結婚，拿來雙方父母的養老錢做首付、拿雙方一輩子的工資收入作抵押買個房子住進去，房子已經把我們的年輕人老老壓住，壓得喘不過起來；更何況我們還要面對生養下一代，贍養上一代的責任。我現在擔心的是下一次危機來的時候，我們的老百姓已經被榨干了，已經沒有老本再可以拿出來支撐經濟發展了。
消費的低迷和出口放緩勢必壓制投資的增長，經濟的放緩導致產業過剩和通貨緊縮是未來幾年我們必須面對的難題。
（二）人民幣對內貶值、對外升值將會持續相當一段時間，出口加工業的競爭力將逐步消失殆盡。其實我個人一直覺得人民幣沒有升值基礎，我們的東西是便宜，但是我們的收入更低。其實，我們出口商品的低價是以犧牲環境、資源、土地、稅收、勞動者收入為代價換來的。我們勞動者不可能永遠拿著幾百塊錢的工資干一輩子，他們會生病、會變老、要生養下一代；這些都需要錢，錢從哪里來，只有從工資中來；可是這一個個窟窿被我們當作不存在一樣地忽視了，我們用他們的未來生活成本去出口補貼美國人、歐洲人、日本人，讓他們過上高增長低通脹的好日子；而這些美國人、歐洲人、日本人享受著在中國優惠開工廠、壓榨我們的民工和白領、出口生產的東西供本國人民消費、拿走利潤中最豐厚的一塊等一系列好處，卻反過來說我們控制匯率搞傾銷，人民幣被低估了，一定要重估人民幣，以便他們能夠最后撈一票風風光光撤出中國。這就是典型的新殖民主義。等他們撤走了，留下了老弱病殘的國民、滿目瘡痍的山河、金字塔式的財富分配，我們如何重建一個強國。
一個國家的貨幣幣值取決于政治、經濟、軍事、文化等多種因素，如果客觀的來看，人民幣無論如何算不上一種強勢的貨幣?？墒俏覀儏s在美歐日的壓力下升值了。所以等到我們的貨幣升值到我們出口產品沒有價格優勢、外資基本撤出中國、中國經濟的時候，我們貨幣又該貶值了，等著挨國際金融組織冷血救援的最后一刀。這就是我說的第三個近期挑戰。
（三）隨著投資收益的逐步下降和人民幣升值到位，外資撤出中國將不可避免，加上中國固有的經濟政治問題，人民幣長期面臨嚴重的貶值壓力。
（四）大學生就業壓力將隨著經濟的放緩而不斷加大，農民工由于以前工資待遇過低將有可能出現工資小幅上漲，但是不可持續，城鎮登記失業率和實際失業率之間的差距會不斷擴大。我想就業壓力會是許多中國人一輩子揮之不去的陰影，我們買了房子、結了婚、生了孩子、買了車子，可是這一切都需要我們有一份好的工作。我可以肯定，我們這一輩年輕人在未來的一段時間里會創造世界上抑郁癥率、自殺率、過老死率等新的高點，肯定超過當年日本創造的紀錄。
（五）股市和房地產市場泡沫破滅將不可避免，財富縮水導致高端消費低迷。至于，股市我想泡沫是不言而喻的，許多朋友問我要不要再投資股市；我不能回答你的問題。因為在我的眼里，現在的股市就是在博傻，看誰會接最后一棒。股市泡沫的一個重要標志是自我增強。前天，中國證監會祈斌說中國上市公司利潤中平均約有20%左右來自證券投資，很多藍籌股票，例如中國人壽、上海寶鋼等利潤中證券投資收益的占比更高；這就是說已經形成這樣一個怪圈，股市不斷高漲，上市公司證券投資利潤上升，上市公司業績創新高，股市繼續上漲；但是這樣一個圈子總會有一天到頭。雖然我不知道，股市是會在6000點、7000點、8000點還是10000點掉頭，但是我覺得中國股市的合理估值水平應該在2500點到3500點。有朋友心癢癢想通過基金投資股市，我覺得可以一試，但千萬不要把所有的錢投進去；其實說實話，中國股市最大的傻子肯定是公墓基金，最后被套牢的肯定是公募基金和小散戶。因為基金經理在排名壓力下必須不斷投資推高股指，小散戶因為眼紅別人的投資收益高位接盤，最終都會被套牢。基金公司不會有太大的損失，因為基金公司是靠收取管理費盈利的，只要把規模做大，基金表現的好和差的關系不大?；鸾浝淼牡赖嘛L險也是巨大的，因為表面上基金經理最看重業績，其實他心里清楚，基金真要聚虧，對他的影響頂多是換行，而且通過老鼠倉，他早就為自己留好后路了。
我認為中國股市見頂的最重要信號是公募基金凈申購增長情況和散戶開戶增長率；如果公募基金凈申購開始步入穩定增長期，散戶開戶到達穩定期，股市一定已經見頂。另外，大股東的行為也是股市最重要的信號；如果大股東不惜犧牲控股股東地位地拋售股票，那也是到頂的信號；因為大股東最清楚公司的實際價值，他的拋售說明目前的估值已經遠遠高于合理估值。還有一個信號是對外投資開放，如果國家放開個人對外投資后，大量擁有投資資金的大客戶撤出國內股市，也會引發國內股市的大跳水。其實國家已經開始放開了，中國銀行天津分行表示近期將向個人投資者提供直接投資港股的渠道。
話再多說一句。我覺得這個時候開放個人對外投資真不是時候，國際股市正在因為美國次級貸款問題恐慌無人接盤的時候，一幫中國人手持巨額現金，以國內股市的市盈率和估值水平衡量國際股市就會覺得國際市場簡直就是遍地黃金，肯定是一個買字。這多么象上世紀80年代末90年代初的日本人阿，當年日本人牛氣沖天，嚷嚷著要買下整個美國，美國人覺得自己丟盡了臉，因為連號稱是美國電影象征的好萊塢都要被日本人買走了；可是結果怎么樣呢？ 在日本公司的收購交易中，涉及金額最大的幾樁最終多以低價轉手告終：三菱地所1988年以14億美元買下的洛克菲勒中心，最終虧損高達880億日元，在1990年代初期以半價出手；第一勸業銀行1989年以21億美元收購的金融公司CIT，經過不斷減持股票，最終在2001年轉給了泰科公司；青木建設1990年以15.3億美元買下的威斯汀酒店集團，5年后作價5.4億賣給了Starwood酒店集團和高盛；松下1990年以61億美元之巨買到的環球電影公司也在5年后賤賣給了希格拉姆公司；索尼收購的哥倫比亞電影公司，盡管沒有賤賣，但由于管理不善，到1994年中時便不得不宣布賬面資產減值34億美元，等同于它在1989年時的出價。日本人用幾年時間追到美國人屁股后面給人送錢。
至于樓市的泡沫，那就更可怕了?？蓱z的中國心中永遠有一個夢想—我想有個家，不管這個家有多小多破。我們這個樸素的夢想被人利用了，被不良開發商、嗜金錢如命中外投機客、政府、銀行利用了，他們利用我們的剛性需求抬高價格，榨取我們一輩子的心血。我相信只要中國經濟在7%以上的增長率，只要中國砸鍋賣鐵求爺爺告奶奶能夠湊齊首付，中國人還是會義無反顧、飛蛾撲火地投向房地產這個巨大的黑洞，直到把自己淹沒。但是，我們不能保證經濟永遠增長、不能保證我們天天都有工作，不能保證政府不會征收物業稅（產權擁有稅），不能保證未來社會不動蕩等等，所以我們的房地產是不可能永遠上漲的。目前，深圳的二手房已經開始跌了，因為銀行例如建設銀行、招商銀行等大批銀行開始不斷收緊二手房貸，失去了二手房貸支持，投機客手中的貨就出不了手，每天的還貸壓力和二手房轉讓所得稅會逼得他們繳械投降。當然上海的房地產商還在聯手捂盤哄抬房價，另外一大批房地產外行企業叫囂著要沖進房地產撈高額利潤：希望集團、聯想集團、長春長鈴、龍發股份……眾多的非主營公司近期相繼加大房地產投資力度，甚至全面轉型房地產；就上市公司而言，據統計(從2001年到2006年11月份)滬深兩市累計有201家非房地產業上市公司投資房地產；目前，上市公司中涉足房地產業務的公司達到了348家，占上市公司總數的28.86%，其中120余家是在2001年以后涉足房地產的。這多么象當年海南的房地產熱阿，是個人樹塊牌子就說自己是房地產開發商，等到這些傻子沖進來接盤的時候，泡沫也該破了?？蓱z的是一大批白領年紀輕輕變成負翁，國有銀行再次成為全國最大的地主。
（六）政府面臨的巨額的負債，主要分為對內對外負債兩部分。對外負債主要包括各級政府和企業直接借貸，外商投資及其利潤，對內負債主要包括養老負債、基層政府負債、教育及其他負債、國有銀行擔保負債、國有企業擔保負債等等。我們先來看對內負債，基層政府各類隱性負債大約為3萬億人民幣；教育負債大約在3000億-5000億人民幣；國有銀行擔保的負債大約4.6萬億左右，包括1999年的時候1.4萬億（1999年剝離大約1.4萬億不良資產到四大資產管理公司，四大資產管理公司向各家銀行發行了等額票據；由于四家資產管理公司根本不可能還本付息，財政部在各家銀行股改上市時對四大資產管理公司發行的票據作了擔保）加上下一輪不良，按照五大銀行（工農中建交）貸款規模25%計算，需要政府提供的財務支持需要3萬億，計算過程為截至2006年底全國金融機構貸款余額238280億人民幣，國有銀行占比約為55%，需要政府注銷不良余額約為32763億人民幣；我把國有企業擔保算到銀行頭上，因為這些財務窟窿不是在國有銀行就在國有企業；養老金窟窿到2006年底約為1萬億，財政部已經發行的國債2.9萬億。這樣粗粗算下來，對內負債12萬億。這還沒有包括農村養老負擔、全民醫療保險改革、三大政策性銀行改革成本（國家發展銀行、中國農業發展銀行、中國進出口銀行）、人民銀行發行央行票據的成本、國有企業下崗職工的安置成本等等。如果把這些都算上，政府到2006年底的負債規?？赡懿畈欢嗟搅?0萬億，趕上了一年GDP總額，差不多是2006年財政收入的5倍，我們對內差不多已經破產了。當然，這些負債是可以改變的，只要經濟一轉好，很多負債就可以消失于無形。
我們來看政府的對外負債。我們先來看中國對外債權，對外債權主要包括對外直接投資、外匯儲備、對外證券投資、對外其他投資。按照外管局的數據，截至2006年底，中國直接對外投資余額824億美元，我們按照翻一倍算上投資回報，總額為1648億美元；2006年底我們的外匯儲備10729億美元；中國對外證券投資余額2292億美元，因為我們對外證券投資主要在債券，年投資收益率肯定在5%以下，我們連收益一起算為3000億美元（肯定多算了）；我們對外其他投資（貸款、貿易融資、貨幣等）形成的債權2420億美元。中國政府的對外負債主要包括直接對外負債、外商直接投資形成的負債、外資證券投資形成的負債、外商其他投資（貸款、貿易融資、貨幣等）形成的負債。中國政府對外直接負債約為2500億美元（截至2005年底，按照外管局的數據，外債余額2810億美元，其中大部分是政府擔保的外債，我們按2500億美元計算）；截止到2006年年底，中國合計利用外資合計5442億美元，按照外資實際每年約20%的收益，5442億美元到2006年底已經膨脹到了約15000億美元（雖然外商直接投資不是政府的直接負債，但是外資撤走的時候必須從政府手中換走外匯，故實際上也是政府的外債）；外管局公布的2006年底外資證券投資形成的負債1207億美元，其實這個數據只是流入的外資證券投資規模，如果算上他們的獲利按照5倍計算（外資證券投資主要在A股，他們1000點左右進來，5倍的收益肯定少算了），這個金額至少應該是6000億美元；外商其他投資（貸款、貿易融資、貨幣等）形成的負債2996億美元。接下來，我們來算我們的對外家底：債權合計1648+10729+3000+2420=17797億美元，債務合計2500+15000+6000+2996=26496億美元，這樣算下來，截至2006年底我們對外實際負債26496-17797=8699億美元，而不是外管局公布的對外債權6621億美元。
這樣我們把對內對外負債加起來總數應該是12萬億+8699*8=19萬億，這個數字還是比較保守的計算，就已經快趕上我們的GDP總額。所以，其實我們從政府的角度來看，人民幣根本就沒有升值的基礎。
接下來，我們來討論中國經濟存在的主要機會，分為三個部分：中國政府目前手中控制的資源到底有多少；中國經濟的增長的潛力；中國經濟未來最有前景的行業和領域。
第四部分 未來3-5年中國經濟的走勢（4）
接下來，我們來討論中國經濟存在的主要機會，分為三個部分：中國政府目前手中控制的資源到底有多少；中國經濟的增長的潛力；中國經濟未來最有前景的行業和領域。
中國政府家底是多少呢？不計其數，主要有以下幾種：一、全國所有的土地、森林、湖泊、礦山等等自然資源，這些資源的價值是不可限量的，政府在非常時刻可能會動用一切手段，而出售這些國有資產是最簡單、最有成效的辦法；二、政府擁有中央銀行，可以在出現還債困難時，直接開動印鈔機；三、政府控制了13326億美元的外匯儲備；四、政府擁有大量國有企業的股權、其價值數以萬億計；五、政府每年可以從老百姓手里收取5萬億左右的稅收及其他財政收入，而且只要經濟不出現大的波動，這個數字將會以15%以上的年均增長速度增長，政府還擁有加稅的權利；六、政府擁有軍隊、司法等強制國家機器可以在非常時期采用強制手段。
中國經濟增長的主要潛力：一、中國人口基數大，市場潛力無窮，消費者盡管很窮，但是吃穿用住行、生老病死等剛性的消費支出潛在的市場容量相當大；二、中國已經出現了富裕階層，奢侈消費潛力巨大，有可能成為全球第二大奢侈品市場；三、人口素質逐步提高，勞動力素質逐步提高，勞動者的技能和生產效率提高的潛力較大；四、國家利用對經濟的控制力，引導市場發展的力量不可小視；五、三十年的改革發展已經奠定了一定的經濟基礎和技術基礎；六、城市化是中國未來很長一段時間的主要工作，城市化過程中會有大量的基礎設施建設、房地產開發、公共服務需求等等一系列需求；七、中國企業慢慢走向世界、在全球范圍爭奪資源和市場等等。
中國未來最有前景的行業是什么？我寫這一段的主要目的是給大家擇業、投資等提供一些參考性的指導意見。按照前景的優劣我想主要有以下幾個行業：
1、排在第一位的是水務行業，包括水資源、污水處理、海水淡化技術等。很多朋友或許會說，為什么會是水呢？因為水是一種誰也離不開的、不可替代的、再生有較大成本的資源；而某種資源價值的高低取決于需求和供給之間的關系，或者說資源的稀缺性。從需求方面來看，隨著中國經濟的不斷發展，對水的需求是剛性上漲的，而且水的需求彈性是很小的，也就是說需求者愿意為了水資源出無窮高的價格；另外13億多人的中國，水需求無疑是相當巨大的。
來看供給，中國水資源的供給是相當緊缺的，看一些數據。中國水資源總量達到2.8萬億立方米，但人均水資源占有量只有2200立方米，相當于世界人均水平的1/4；中國的水資源在時間和空間上分布不均勻，夏秋多，冬春少；南多北少、東多西少；除了自然稟賦方面的原因外，環境污染正嚴重影響中國的水資源供給；據官方統計，中國半數以上的主要水道都受到污染，水既無法飲用，也無法用于灌溉，現有超過3億人（接近中國1/4人口）缺乏干凈的飲用水；據國家環保總局的監測，2005年全國七大水系的411個地表水監測斷面中有27%的斷面為劣Ⅴ類水質，全國約1/2的城市市區地下水污染嚴重；水體污染實際上減少了可供人類使用的水資源數量，人為制造了水資源緊缺。其實，缺水是全世界多數國家面臨的問題，我猜想未來戰爭的一個重要起因很可能是大國爭奪水資源。
其實，現在已經有外資以高溢價收購或控股中國的水務項目。8月18日，揚州自來水股權轉讓項目招標，轉讓49%的凈資產價值1.8億元，中標公司有30年的指定區域內供水特許經營權；共有4家水務公司進行投標，跨國公司中法水務以8.95億元的投標價格獨占鰲頭，報價為資產價值的5倍左右。8月22日，天津自來水項目49%股權轉讓，評估資產價格為7億多元，其中，招標方的硬性條款規定“必須溢價30%以上”；在各競標公司報價中，中法水務為11.9億元，威立雅水務21.8億元。對于外資高溢價收購各地水務項目，有控制權的地方政府往往舉雙手贊成：一是可以增加地方政府的收益，二是為當地引進了外資，三是現在沒有提高水價，老百姓沒受影響。不過，這種情況發展下去，誰也不可能清楚將會為未來留下什么隱患。資本是逐利的，外資不會來做慈善，它付出的高溢價最終都會在將來業務中回收。我想中國老百姓未來會發現水費在他們的生活支出中占了大頭。
所以，大家如果想要進行長期性投資，買一些水資源、水處理、污水設備生產的企業股權應該回報會不錯。從擇業和選擇專業方向來看，水資源利用和處理、海水淡化處理、水循環利用等應該是未來不錯的行業。
2、排在第二位的是奢侈品行業，包括私人飛機、郵輪、高檔轎車、高檔消費品、高檔會所、高檔保健等等。雖然中國整體上并不富裕，但是中國富裕人群的總數是相當驚人的。中國的富人心態比較浮躁，愿意為了奢侈消費出大價錢，我相信這個行業未來的發展不可限量。
3、排在第三位的是醫療保?。òㄐ睦碜稍儯┬袠I。由于中國的醫療行業實行的基本上是政府完全壟斷，所以有效供給是不充足的；這就解釋為什么大家看病貴、看病難、送紅包等問題。其實，我個人覺得中國醫生的地位和收入被人為地壓低了。在美國收入排名第一的是醫生和律師，其次才是商業，再其次才是公共服務（公務員）；在中國好像反過來了，公務員第一、商業第二、醫生啊什么排在后面呢。我想老百姓對醫療的需求是無窮大的，只要他們能夠支付起醫療費用，而且隨著人們收入水平的提高，對健康的投資會越來越多。
大家可以看到，中國很多行業開放基本上按這個軌跡走，起點是政府完全壟斷，慢慢開放到中外合資政府寡頭壟斷，再到壟斷競爭，再到完全競爭等；而這個行業專業人員的市場價值慢慢隨著市場的開放體現出來了。金融行業是一個典型的例子，原來政府大包大攬，金融從業人員撐不死也餓不著，但是隨著2003年以來的金融改革，金融從業人員的市場價值很快顯現出來了，金融從業人員的收入水漲船高；老實說，金融專業人員的收入在未來還會進一步提高，直到這個市場完全體現了專業人員的價值。
醫療行業是中國開放很緩慢的一個行業，但是我相信醫療行業一定會開放。當然不會像餐飲行業那樣完全徹底開放，但是至少會像金融行業一樣，允許外資、民營資本進入；等到行業開放的時候，醫療行業的專業人員的市場價值會很快顯現，一些醫療機構的市場價值也是令人振奮的。
可惜，從投資角度來看，現在很難找到合適的企業，只有醫療器械制造和制藥公司可以投資；擇業和專業角度來看，醫生、心理咨詢師、制藥等是很不錯的行業。
4、排在第四位的金融行業（包括銀行、保險、證券、信托、資產管理、融資租賃、典當、財務服務等）。我們知道金融在行業的縱向排序中是屬于等級比較高的，意思是按照人類的需求層面來看，農林牧漁業排在最底層是最基礎的，其次應該是食品加工、醫療衛生、飲用水、能源等，再次是制造業、建筑業、商業、交通運輸業、通訊信息業等，再其次是金融業、文化傳媒業、科學研究、教育、公共服務（政府機構）業等。所以金融業有一個明顯的特征，經濟增長強勁的時候，金融業往往獨占鰲頭，收入和地位很高；經濟不景氣的時候，受打擊最大的往往也是金融行業；當然瘦死的駱駝比馬大，只要社會不動蕩，沒有全面的戰爭，金融業永遠是行業的首選。
從投資的角度來看，現在不是投資金融業的最佳時期，因為長期的經濟景氣使金融業企業的估值高企，建議謹慎。從選擇專業和擇業的角度來看，金融業是相當不錯的行業，大家可以大膽進入。
5、排在第五位的是房地產業。上文中已經提高，每個中國人都有一個夢想——擁有一個屬于自己的家，所以未來幾十年，房地產行業的發展還是會很可觀的。另外，國家很有可能會學美國，設立專門的房地產抵押貸款擔保機構（美國有三大機構，聯邦國民抵押貸款協會、聯邦住房抵押貸款公司以及政府抵押貸款協會）給中產以上家庭提供擔保抵押，保證他們能夠買得起房子，同時推進中國房地產抵押貸款證券化。所以從需求的角度看，房地產行業的前景相當不錯。
6、排在第六位的是廣告傳媒娛樂業。中國雖然意識形態控制比較嚴格，但是也不會看不到開放的機會。廣告、傳媒、娛樂的開放近在咫尺，大家可以作為一個有發展潛力的行業來對待；這個行業最大的缺陷是受管制比較嚴重，容易受到政策變動的影響，不過長期還是很看好的。
7、排在第七的是資源類（包括有色金屬、礦產、煤炭、水泥、玻璃等）以及能源類（石油石化電力行業包括核電）。這個行業在中國的前景一定會很好，因為一個國家的經濟崛起肯定要消耗更多的資源、能源等。當然，從投資的角度看，能源類企業是長期投資的上等選擇。擇業就不用多說了。
8、第八是教育和培訓行業。中國勞動人口基數巨大，勞動力技術技能培養的需求也是巨大的，這個行業的潛力從新東方火熱上市就可以看出端倪。
8、第八是消費品行業，我們13億人口的剛性消費就會是一個天量數據，所以零售、物流、快遞、電子商務等等應該會前景樂觀；但是這個行業的最大問題是競爭比較充分，隨經濟周期波動比較大。
9、第九是老年服務業。主要是養老院、老年保健、老年營養學等為老年人服務的行業。中國目前已經是老齡社會，未來老年人的數量會直線上升。未來年輕人需要照顧的老年人數量越來越多，年輕人唯有依靠社會化專業服務才能保證上一代的正常生活。當然，這個行業目前可投資的產品比較少，但是可以說是一個創業的好市場。
10、第十是農業。農業是所有行業的根本。農業最重要，但是農業從業人口最多，競爭最充分，國家對農業的保護很多。但是農業投資的回報期長，受氣候等不可抗力影響較大，非投資的上乘之選。
以上十個行業判斷只是憑個人的經驗作出的，供大家參考。另外需要提醒大家的是，在所有行業工作，大家一定要從事該行業最核心的工作。例如，如果你想到銀行工作，你必須從事金融市場、公司客戶服務、個人客戶服務、風險管理等專業工作，不能從事什么辦公室、人事服務之類的后勤保障工作；因為核心職位一定是行業里報酬最高的工作，而非核心崗位肯定是依附于核心工作的，在薪酬分配上往往是核心崗位人員吃肉，非核心崗位人員喝湯。
第四部分 未來3-5年中國經濟的走勢（5）
三、中國經濟未來三年可能出現的三種情景的預測
我想在具體預測經濟前景前先做幾個比較有把握的判斷。
1、全球經濟會在2007年-2008年出現明顯的放緩，甚至進入一輪蕭條期。其實從我掌握的信息來看，全球性的通貨膨脹已經出現了。看幾個數據。
在印度，農副產品價格與去年相比，漲幅平均在20%左右，個別蔬菜的價格上漲了2倍以上。土豆和西紅柿是印度人主要消費的兩種食品，26日在新德里的英迪拉市場上，這兩種蔬菜的售價是每公斤14盧比，而去年的價格是10－12盧比。英國本來差不多就是全世界物價最高的國家，近來似乎什么價格都在上漲。最新的統計顯示，英國的食品價格4月份提高了6%，為6年來的最高點，增幅比全國的通貨膨脹率2.8%高出一倍以上。當中國一些地方的豬肉、雞蛋等農副產品的價格翻番的時候，國際市場的食品價格也正朝著30年來最大年度增幅逼近。全球食品價格上漲已經迅速地反映在美國各地超市的食品價格標簽上。從奶制品到谷類食品再到各種肉類，幾乎所有食物的價格都比一年前有了明顯上漲。食品價格的大范圍上漲顯然已經真切地影響到普通美國家庭的基本預算。
全球第二大小麥出口國加拿大警告，由于惡劣天氣損害歐洲及澳洲的小麥種植，令小麥生產或較去年少約20%。依賴外國小麥供應的日本及臺灣，已于國際市場吸納大批小麥，印度亦在需求高峰季度前，發出大定單增加小麥存貨。芝加哥谷物分析師Gavin Maguire表示，小麥生產令人失望及十分強勁的需求，推升小麥價格，觸發買家開始恐慌吸納。另有食物業行政人員警告，當農夫及加工者把高升的飼料成本轉嫁于消費者時，肉類、牲畜及奶類價格短期內將上升。英國面粉商會總干事Alex Waugh稱，小麥價格已處于前所未有的高水平，英國面粉商目前的小麥成本較去年高出約5億英鎊，而且還未反映在批發或零售價格上。國際谷物議會估計今明兩年小麥收成達6.07億噸，但少于預期需求達6.14億噸，結果將令小麥存貨進一步減少，目前全球小麥存貨處于自1979年以來最低。
上面看到的是食品和農產品價格的上漲，我們知道農產品是很多行業的基礎，所以基本上可以肯定的是，全球性的通貨膨脹不可避免；在通脹壓力下，各國央行只能采取加息來降低通脹。但是，目前全球經濟在美國次級房貸危機的引發下出現了明顯的危機前兆，美國信用市場風險已經浮出水面（有關美國信用風險的數據請看下面一段），美國房地產市場的下跌已經如箭在弦上了（房地產市場的具體數據請看下一段），美國股市這幾周一直搖搖擺擺，盡管美聯儲不斷向市場注入巨額資金，但是股市信心已經動搖。
（英國《金融時報》最近的報道指出，今年上半年美國信用卡公司注銷了4.58%的信用卡賬單，比去年同期大增30%，而逾期付款的情況也有增加，反映持卡人還債意愿和能力的季度還款率也出現四年來首次下跌。此外，全美5月和6月的信用卡應償還金額增長率按年率計上升11%，是5年來的最高增速；對于美國零售數字沒有錄得快速增長，但信用卡應償還金額卻上升，據美林證券的分析認為，是部分陷入困境的次按貸款人利用不同的方式“融資”，東拉西補以求保住物業。在房屋以外，數字顯示美國汽車經銷商的車貸壞賬率達到2.73%，創10年高位，估計違約者同樣是陷入財務困境的次按貸款人；由此可見，次按風暴的擴散及破壞仍未停止，而且慢慢滲透到個人消費信貸領域。
企業信用方面。在過去幾周中，債權人越發感覺到他們不能再相信銀行或評級機構了，此時短期美國國債就成了他們的避風港。與抵押貸款公司因客戶無法還貸而最終破產相比，眼下這種情況要嚴重的多，因為這會引起整個信用市場的崩潰。擁有穩定現金流的守信企業會借不到營運資本，信譽良好的公司在發行公司債時不得不支付越來越高的風險溢價，這一切都有可能令美國經濟陷入衰退。）
（美國房地產市場出現普跌。8月26日，據此間媒體和美國密歇根大學最新公布的一項本月聯合調查結果，美國近四分之一的房屋所有者報告，其房產在過去一年中出現貶值。這是自1992年以來美國出現的最嚴重的房價普跌態勢。這份消費者調查還顯示，盡管房地產市場已經疲軟，但仍有18%的受訪者預期自有房產會在未來一年中貶值。而房產過去一年已經貶值的所有者認為，其房價未來下跌幅度會更大。調查負責人理查德·柯廷說，從全美范圍看，西部和東北部地區的房產，尤其是高檔住宅(價值30萬美元或以上)過去一年的貶值幅度最大。數據表明，美國西部地區有33%的被調查者報告其住宅貶值，東北部、中西部和南部的人數比例分別為23%、18%和15%。在未來預期上，西部和東北部地區21%的被調查者認為其住宅未來一年會貶值，而在南部，這一比例僅為10%。）
由于美國家庭財產中股票和房地產占絕對大頭，所以美國消費者信心指數已經連續下降了；消費者信心下降會直接影響到消費，所以美國的通貨膨脹應該會先抬頭然后再下降。央行加息加上消費下降，美國出現經濟蕭條的可能性已經相當大了；美國的經濟蕭條會很快波及世界各個主要經濟體，歐洲、日本、澳大利亞、中國、印度等很難獨善其身。
2、中國的通貨膨脹問題。我個人認為中國的通貨膨脹應該會在2007年底達到一個新的高點，有可能高達10%左右，特別下半年糧食價格會在自然災害和需求的推動下有一個非常高的漲幅，糧食價格的上漲會很快蔓延到工業產品、服務等。通脹高企的原因在前文已經詳細闡述了，這里就不再羅嗦了。我想在通脹高企面前，央行能夠采取的辦法只有加息。估計2008年中國整體通貨膨脹會達到8%-10%，而一年期定期存款利率會加到6%以上，一年期貸款利率會到10%左右，而我們的商業房地產貸款利率也會到10%左右。
3、中國奧運會對經濟的拉動作用很有限，更多的是一種類似于展示形象的作用。許多朋友說，中國經濟在奧運會之前不會出現任何問題。我想這只是大家一廂情愿的想法，甚至是政府一廂情愿的想法。經濟運行有其自身規律，沒有人（包括政府）能夠改變經濟運行的規律。奧運會對中國經濟的拉動作用是有限的，對GDP有1個百分點的拉動肯定是高估了。而且我們不能把中國的奧運會和當年漢城奧運會相比，因為漢城人口占了韓國人口的四分之一，漢城GDP占韓國GDP的四分之一，韓國把漢城搞好了，韓國經濟當然就搞好了。所以漢城奧運會對韓國經濟的拉動作用相當明顯。北京奧運會肯定會對北京產生巨大的拉動作用，但北京人口占全國人口的比重不到1.5%（2000萬/130000萬），2005年北京GDP占全國GDP的比重不到3.8%（6886億/183084億，國家統計局公布的2005年數據，沒有找到2006年數據），所以對中國整個經濟體而言，北京奧運會的作用是很有限的；我們需要同時辦10場奧運會才能起到漢城奧運會對韓國經濟的那樣的拉動作用。
關于樓市，我想也應該會出現明顯的降溫，暴跌的可能性也不小。我想政府是肯定不愿意房地產市場出現大的波動，但是政府不一定能夠控制住房地產市場波動。因為目前至少有一個事實是肯定的，房地產市場已經成為了資金黑洞，許多年輕人把父母的養老錢投進去了，把自己的一輩子打工收入押進去了，銀行也投入了巨額資金（包括房地產開發貸款和個人住房按揭貸款，總額應當在5萬億—8萬億之間，占貸款總額應當在20%-30%之間，我沒有找到具體數據）。房地產行業出現暴跌的話，中國經濟有可能一蹶不振，倒退個10年8年是很有可能的。我想政府目前的態度是提高政府對低端房地產的供給，實現房地產價格的軟著落。但是由于通貨膨脹和匯率問題的糾葛，政府的美好愿望可能很難實現，如果商業個人住房按揭貸款利率加到8%以上，會很快抑制老百姓住房消費，失去了最后的接盤人，投機客手中的房子必須出手，房價下跌也在情理之中了；另外，如果中國的匯率上升到一定高度，例如人民幣兌美元到1：6左右，我想我們的出口會出現大幅度下降，流入國內的熱錢也會考慮獲利撤資，所以那個時候房地產下跌也就不例外了。關于房地產到底是在什么時候下跌，就要看幾個關鍵的指標，一是匯率指標，什么時候匯率升到了游資不感興趣的時候，房價跌的時候就到了；二是利率指標，什么時候利率高到老百姓受不了的時候（例如按揭貸款利率到了8%以上），房價也該跌了；三是經濟增長指標，什么時候經濟增長率到6%以下了，中國的年輕人特別不好找工作了（大學生就業率在30%以下時），房價就該跌了。這三個指標在未來3-5年里都有可能出現，所以個人認為房地產是肯定會出現降溫的。
5、關于匯率問題。來看高盛經濟學家梁紅的看法。梁紅最近表示，一個國家的生產效率提高很快，會有升值的壓力，那么2002年以來，中國的生產效率提高比貿易伙伴至少每年快3個百分點，或者更高。所以，不說其他，人民幣每年升值3%左右是應該的事，那么5年至少應該有15%的升值幅度。但是，2002年以來，人民幣倒跟著美元跌了10%左右，不但沒有升值，還貶值了，口子越來越大，表現是貿易順差越來越大，貿易順差占GDP的比例越來越高，外匯儲備占GDP的比例越來越高。外匯儲備現在規模多大？今年凈流入的外匯大概至少是4000億美金。這種情況下怎么辦？只有三條路可以走：第一條路，升值；第二條路，通貨膨脹——可以把工資提起來。第三條路叫人為管理需求。這三條路的成本收益沒有什么好爭的，最佳是升值。她表示，人民幣升值“早動比晚動好，快動比慢動好”，越晚動，越慢動，越被動。中國經濟，3－5年最大的風險就在匯率。如果不動匯率，大家要對房價、對股價要有點想象力，現在還不夠高！我個人認為梁紅的觀點是比較客觀的，其實，中國經濟問題的癥結就在匯率，匯率不是對外升值就是對內貶值。我相信在明年的通脹壓力之下，匯率問題會有一個大動作，因為通脹到一定程度就會變成不可容忍的政治問題，最終各界人士會在通脹的催逼下對匯率達成一致意見。所以大家要做好明年匯率大幅上升的思想準備。
下面我們來預測經濟。我們知道經濟是很多人理性非理性的行為的總和，準確預測經濟基本上不可能的。下面我對經濟的預測是建立在前面四個部分的分析基礎之上的，也就是說，前面四個部分的論述是預測的前提和假設。有可能預測會因為一些不可預測的突發因素的影響而完全偏離軌道，所以預測與實際出現較大偏差的時候，請各位多多包涵。其實，外資大投行養了幾千人的研究隊伍預測經濟也經常出現預測笑話，何況我一個人呢。另外，我總是一個充滿希望的人，我的預測應該是比較樂觀的，請各位朋友在我預測的基礎上發表個人意見。
我想有三種預測結果，按照發生概率的多少稱之為：較小可能的前景；可能的前景；非?？赡艿那熬啊?
一、較小可能的前景，概率為10%以下
中國經濟在政府調控下2008年實現軟著落，通貨膨脹控制在3%-4%，一年期存款利率控制在5%-6%，3-5年內經濟增長率實現8%左右，人民幣兌美元匯率穩定在1：7左右，就業市場穩步發展，城鄉居民的收入快速提高，城鎮登記失業率控制在目前的水平，農村勞動力逐步向城市過渡，城市化按照目前速度推進，城鄉差距、東西部差距逐步縮小。
出口慢慢步入穩步發展期，出口產品結構連年調整，由加工貿易開始向工業制成品和設備出口為主，年貿易盈余控制在1000億美元以內；醫療保險和失業保險逐步覆蓋城市和農村居民，老百姓的后顧之憂逐步緩解，居民防御性儲蓄的意愿不斷降低，各類消費支出快速增長；內需在住房、汽車、醫療、教育等剛性需求的帶動下不斷升級，內需逐步提高，居民消費占GDP的比重逐步提高到50%以上；政府支出受到控制和監督，政府行為不斷規范；養老金缺口通過出售國有資產等辦法逐步消化；
股市通過擴容和加強監管實現穩定發展，上市公司盈利能力不斷提高，上市公司行為逐步規范，金融市場初步建立了以投資者利益為先的良好環境；
房地產市場步入穩定發展期，房價以略快于通貨膨脹率的速度溫和上漲；廉租房、限價房、經濟適用房供給比例逐步提高，低端收入人群實現有房可住不露宿街頭的夢想，中產階層實現房地產年收入比在5倍以下；
政治穩定、臺海無戰事、社會治安由于和諧社會建設不斷改善，文化建設和精神文明建設成果明顯，社會道德和倫理探底反彈。為了讓本貼與大家見面，關于政治層面的預測就不提了。
二、可能的前景，概率為20%-30%
由于政府的調控受到利益集團的干擾和主要領導人的猶豫，中國經濟在2007年四季度開始出現通貨膨脹不斷惡化的局面，房地產價格繼續高漲，股市非理性上漲，投機行為滿天飛；由于全面的通脹預期導致居民消費行為不理性，全國居民消費異常增長，房地產投機愈演愈烈，政府不得不重拳出擊控制經濟的瘋狂。一年期定期存款利率達到10%以上，銀行法定準備金率達到15%以上，房地產交易收益征收50%的資本利得稅，股市交易印花稅提高到1%以上，開征資本利得稅；重拳出擊之下，經濟迅速冷卻，硬著落厄運降臨中華大地：大量投機資金倉狂撤出中國，外資出現恐慌性外逃，民營資本也出現出逃，房地產、股市泡沫破滅，上證指數從8000點下降1500點，大中城市房地產價格下降40%以上，數以幾十萬億計的財富頃刻間灰飛煙滅，股市樓市投機客一夜之間從百萬千萬富翁淪落為街頭流浪漢；由于大量的居民儲蓄壓在了股市樓市，大量居民出現負資產現象，銀行房貸不良率上升到40%以上，居民消費下降到只能滿足衣食的地步，城鎮居民為了爭奪進入農村的指標不惜賄賂政府官員；出口由于世界經濟放緩、貿易摩擦和中國產品安全問題急劇下降，國內投資嚴重下降，整體經濟倒退五到十年以上，人民幣匯率一落千丈，人民幣對美元下降到1：10之外，國內出現嚴重的通貨緊縮和產能過剩，大量企業倒閉，大量勞動者失業，城鎮登記失業率達到40%左右，國有銀行不良貸款率達到30%左右，國有企業出現大面積虧損。社會治安混亂、犯罪率高企、老百姓對未來絕望。
經濟形勢惡化發生在2008年底-2009年，經濟硬著落之后，政府迅速調整利率、匯率和投資等政策，一年期存款利率從10%下降到2%，一年期貸款利率下降到4%-5%，銀行法定存款準備金率下降到8%，取消股市交易印花稅、資本利得稅、房地產交易資本利得稅等，降低個人所得稅、公司所得稅、營業稅等，大范圍擴大政府財政赤字，擴大政府支出；重啟出口退稅政策和吸引外資政策；最壞打算不得不接受國際金融機構的附帶苛刻條件的援助，向外資低價出售國有資產（土地、國有企業產權、礦山、森林等）；在這些政策出臺2-3年之后經濟開始出現回穩跡象，中國經濟在2012年之后完全出現拉美化。
希望我自己想象這種情景是完全錯誤的，否則我們的民族和國家又將面臨浩劫。為了讓本貼與大家見面，關于政治層面的預測就不提了。
三、非?？赡艿那熬埃怕?0%-70%
十七大之后，中國政府迅速出擊控制股市樓市泡沫和通貨膨脹，一年期定期存款利率逐步提高到6%-8%左右，一年期貸款利率上升到8%-10%左右，匯率逐步升值到人民幣兌美元1：6.5左右；股市樓市不斷降溫，股市從高點7000點下降到3500點左右，城市房價溫和下降，下降幅度在20%以內，通貨膨脹從2007年底的8%-10%逐步下降到2008年底的6%左右，居民對通脹的預期消除，2008年經濟增長率在8%左右。
大學生就業壓力不斷提高，城鎮登記失業率不斷上升，居民收入增長乏力，居民消費意愿比目前有所上升，但沒有發生根本改變，改革外資引進政策、提高中國產品安全，出口結構逐步調整，中國經濟不再過分依賴出口；由于居民收入提高和養老金醫療教育等方面的配套改革，居民消費意愿有所上升，社會整體消費在普通居民的剛性需求和富裕居民的奢侈消費帶動下穩步增長，中國經濟在2009年出現消費推動型增長，增長速度在7%左右。由于世界經濟持續低迷，導致中國的進出口額增長乏力，國內消費增長和投資過度，經濟增長乏力，2010國內經濟增長速度在6%左右。國內出現人民幣貶值的呼聲。
由于政府強力推進經濟適用房、廉租房和限價房建設，住房貸款利率上升和經濟增長放緩，商品房價格在2008年、2009年、2010年出現連續三年的下降，房價對家庭年收入比下降到5倍左右。房地產泡沫破滅導致大批炒房者被嚴重套牢，成為銀行不良資產的一大來源；城市出現大批年輕的負資產白領，由于銀行按照法律規定只能封存不能拍賣只擁有一套住房的抵押房產，銀行賬面上出現了大批有名無實的房產資產，銀行利潤連年萎縮。
國內股市在2007年達到7000點高點之后開始步入為期3年的熊市，加上上市公司的弄虛作假，嚴重打擊了投資者信心，2008年國內股市下降到3000點左右，2009年下降2000點左右，2010年下降到1500點左右。股市的連年下降套牢了大批公募基金和散戶，中國再現散戶由于股市投資失利而紛紛跳樓的局面。
外資在人民幣升值到1：6.5時候開始壓迫政府放開資本賬戶，外資游資開始有規模地撤出中國，中國外匯儲備在2009年底下降到5000億美元左右。
國有商業銀行從2008年底開始再次出現大批不良貸款，平均不良貸款率從2008年10%左右上升到2010年的30%—40%。國家在2011年再次出手救助國有商業銀行。證券公司由于自營證券投資失利，出現大面積虧損。國有企業（除了行政壟斷型國有企業）再次出現大面積虧損，2011年國有企業虧損面達到30%左右的高點。
為了讓本貼與大家見面，關于政治層面的預測就不提了。
第五部分 我們的對策
在講道對策之前，我還是想聲明幾點：
1、前一部分的預測純屬個人臆測，不同的人對經濟的前景會有不同的看法，最后只能由事實來告訴我們答案；如果我的預測能夠說對30%，我就已經很滿意了。
2、經濟的整體走勢受到很多不確定因素影響，例如央行的利率匯率政策、國家的大政方針等等，這些都是很難預測的，我自己對經濟的判斷只是按常理推斷政府可能會采取的措施以及這些措施的后果。
3、我在分析過程中確實發現許多經濟指標發出的信號是相互矛盾的，所以我個人采取的辦法是看大環境，看大的判斷；當然，這種判斷帶有很強的個人主觀判斷的印跡，所以出錯也在所難免。其實，我非常希望我的判斷是錯的，這樣我們才能過上幾年相對好的日子。在經濟不景氣的時候，窮人的日子比富人日子更難過。
4、如果我對經濟前景的判斷出現偏差，那么下面提出的對策肯定有問題，所以我請求大家把我的觀點當成是建設性參考意見，而不是個人投資決策的基礎。
第五部分 我們的對策
我想把這部分分成政府應該采取的對策和個人應該采取的對策
一、政府近期應該采取的對策
1、匯率政策和外匯管制。中國人民幣升值目前已經成為一種長期的預期，我個人覺得一定要通過各種手段打掉這種預期。可以采取的手段第一肯定是加快升值，人民幣在2008年應該以加快升值速度；第二改革出口政策，引導出口向高附加值、高技術含量產品靠攏，增強中國企業的核心競爭力；第三擴大進口，加快進口我們需要資源、技術等重要物資；第四，我們既然已經被認為是匯率控制國，索性控制一把給他們看，人民幣可以有時升有時跌，讓熱錢找不到北；第四外資進來之后需要匯出利潤等必須到指定銀行換匯，換匯審批和換匯價格要完全掌握在我們手里，扼住外資出逃喉嚨。
人民幣一旦升值到位，我相信美歐日又會聯合起來以市場經濟地位等等問題相威脅，逼迫中國放棄資本賬戶管制。我個人認為中國的經濟和金融體系遠遠沒有到可以承受放開資本賬戶的實力。在沒有準備好之前匆匆放開資本賬戶，帶來的肯定是經濟崩潰和金融危機。
上面提到的第四第五條只是權宜之計，不能依靠這個與游資搏斗，關鍵是中國經濟自身的內功要練好，至少要練到和上世紀80年代中期日本那樣的實力。第一個關鍵是有自己核心競爭力、核心創新能力、符合現代企業制度要求、在市場競爭中成長起來的國際型大企業；第二個關鍵是加快金融改革，提高銀行、保險公司、券商等金融機構的風險管理水平和盈利能力，提高金融市場效率和公平有效性，實現以投資者利益和存款人利益為先的金融監管；第三個關鍵是理順政府和市場的關系，政府一定要退出對經濟的微觀干預領域，加強宏觀管理，加快建立符合中國實際需要的社會保障制度（包括醫療、養老、工傷、失業保險等），增強老百姓對未來的信心，提高當期消費，是國內經濟真正成為一個以自我消費帶動為主的經濟體；第四個關鍵是政治方面的改革步伐，做好廉政建設、民主建設等；第五個關鍵是加快教育體制改革，培養一代代擁有自由、創新、實干等良好品質的年輕人，保證未來發展后繼有人。我想如果做好這幾項關鍵工作，我們的國家會是一個政治安定、經濟活力充沛、市場高效、企業競爭力強、法律制度比較完備，在這種狀態下放開資本賬戶對我們經濟體和社會的沖擊會非常小。
2、利率政策與通貨膨脹。我想央行的首要任務是控制通貨膨脹，所以利率政策的導向要完全反映通貨膨脹的趨勢。在目前情況下，我們如果再不抓緊時間提高利率，通貨膨脹很快就會失控。因為從加息到通貨膨脹實際受到控制之間有一個明顯的時滯，如果央行不把握好這個節奏，很容易出現通脹失控的問題。
我們知道價格是市場經濟的核心，是資源配置的最主要手段。而通貨膨脹恰恰會打亂市場價格反映給經濟體的正常信號，一旦這個信號失真，很多企業和個人的行為會出現明顯的非理性，導致經濟體的混亂，甚至經濟危機，所以控制通貨膨脹是目前首要任務。但是政府目前采取行政手段直接打壓價格，例如不準方便面漲價，不準汽油漲價，不準電力漲價等，這些政策的效果是短暫的。而且政府很有可能會因為這些暫時的效果而放棄實行根本的措施，這樣為未來埋下了禍根。
因為目前國內是實際利率為負，這樣就打亂了資金的正常價格，所以會出現股市和樓市的非正常上漲。一旦上漲的預期被實際上漲所證實，會引發下一輪上漲，最終到資產泡沫。資產泡沫一旦形成，刺破這個泡沫對經濟體的沖擊會是致命的，搞不好就會出現日本那樣十幾年通貨緊縮的局面。如果我們不主動刺破這個泡沫，泡沫最終會因為資金鏈的斷裂而自己破滅，這樣對經濟的打擊更大。
個人認為央行應該與通脹預期趕時間，加快升息步伐，首先要保證實際利率為正。我想在我們在保證全國一片安定保證十七大順利召開，之后央行的出手會更快更狠吧。
3、股市與房地產。我覺得中央真的要抓緊時間處理股市和房地產市場了，我們剩下的時間不多了。股市與房地產市場相比，我更擔心房地產市場，因為涉及面太廣了，一旦泡沫破滅對經濟的打擊是致命的，有可能會直接危及政權。股市泡沫了，最后被套牢的許多人肯定是有錢人，他們的錢沒有了應該還能生活下去?？墒?，房地產市場套牢的很多不是個人，而是一個個家庭，甚至是一個家庭加上一對年輕人的一輩子，還要加上我們的國有銀行。老百姓既然交了稅，國家就有義務為老百姓提供住所，滿足老百姓購房置家的夢想。當年日本在泡沫經濟破滅前也是股市樓市一飛沖天，特別是樓市，據說，按照市場價值計算，當年東京皇宮周圍4平方公里范圍內的房地產價值就相當于美國加州房地產價值的總和。
所以現在應該考慮采取以下措施對房地產市場降溫，必須打擊投機，在適當的時候開征物業稅和房地產轉讓資本增值稅。我想我們國家是人多地少，土地資源緊張，首先要保證老百姓有房子可住，所以對富人的高檔住宅必須進行限制。我想具體步驟應該是這樣的。首先，首先按照房子的面積和密度把商業房地產分成普通住宅和高檔住宅，鼓勵老百姓購買普通住宅，適當抑制高檔住宅。一個老百姓家庭購買第一套普通住宅免征物業稅，購買第二套住宅征收相對較低的物業稅，例如每年按照房地產市值的1%征收，從第三套住宅開始征收高額的物業稅，譬如每年按照市值5%征收，這樣就可以從稅收上保證普通老百姓的住房需求；對于富人購買高檔房地產，就應該按照每年房地產市值3%以上的稅率征收物業稅，對于第二套高檔住宅就要按照更高的稅率征收物業稅，既然富人有錢就讓他多掏一點，這樣的稅收方式對老百姓也更公平的。關于房地產轉讓資本利得稅，應該考慮這樣征收:普通房地產在購買之日起一年內轉讓的，應該按照轉讓資本利得80%的稅率征收所得稅，同時繳納營業稅；在購買之日起二年內轉讓的，稅率可以降低到60%；依次按照持有年限的增長降低稅率，但最低不能低于30%，以打擊投機。至于高檔住宅的稅率應該可以適當降低，但是第一年內轉讓的稅率不能低于50%，最低的轉讓稅率不能低于20%。對于外資炒作性地購買房地產，就應該狠狠征稅，千萬不能手軟，否則受害的肯定是我們自己。這樣一種稅率安排大大打擊了投機性房地產炒作，體現了稅收對收入的調節，抑制了房價過快上升，有利于保證普通老百姓購買自住房產。政府可以用收到的土地出讓金和稅收建設經濟適用房、廉租房、限價房保證窮人有房可住。同時政府應該設立例如美國那樣的房地產金融機構支持老百姓取得較低成本的信貸融資，讓老百姓提前實現有房的夢想。
有朋友可能會擔心這樣一種稅制安排會大大打擊房地產市場，其實我想這種擔心是多余的，看看我們老百姓對自住房地產的需求就知道房地產市場垮不了，而且在這樣一種制度安排下，非常有利于保證普通百姓的正常住房需求，保證了房地產行業的平穩發展和對經濟的支撐作用，減少了由于過度投機而出現泡沫影響經濟長期穩定的概率。
當然從目前房地產的泡沫來看，一下子實行這么嚴厲的政策會對房地產打擊太大，政府可以考慮步步推進，讓市場有一個明確的預期，政府是希望保證房地產市場長期穩定發展的，但是會不斷打擊投機，這樣對市場的沖擊會比較小，有利于實現房地產市場的軟著落。其實這方面做的最好的是新加坡，新加坡國家土地面積小，人口密度大，所以政府根本不允許房地產炒作，對房地產轉讓征收100%的資本利得稅，所以新加坡的房價非常平穩，普通一套100平米的商品房，價格大概只有20萬到30萬新幣左右，換成人民幣也就是100萬到150萬，這個價格對于高收入的新加坡人來說是非常便宜的。
4、醫療體制改革和社會保障改革，和由此引出的啟動內需。這個問題其實早就應該解決，只不過我們一直在拖著，所謂等一個好的時機?？墒鞘裁磿r候是好時機呢？我們不能拖到不能再拖的地步，否則就太晚了。這些改革的成本以前我們賴掉了，但是終歸是要還的，遲還不如早還，被逼著還不如主動還。我想這方面應該是十七大報告濃墨重彩的部分吧。另外，十七大報告肯定會對提振內需提出一些切實可行的措施吧。我們這樣一個大國，不能靠貿易維持，這樣在政治上也很危險。而且我們不能永遠給別人打工，生產東西讓別人享受吧。我們生產這么多東西是應該讓我們的老百姓享受的。提振內需的關鍵在社會保障上，包括住房保障。
5、產業政策。中國是一個大國，我們應該有我們的產業政策。但是產業政策不是保護政策，更不是政府直接管制經濟的借口。產業政策更多的是一種正向引導，是一種激勵。我們如果能夠把產業政策做成一種創新推動力，我們的產業政策就成功了。但是說實話，目前的產業政策是很糟糕的，搞審批、搞評比、送貸款、送政策等等保護性的政策只是讓受保護的企業與未受保護的企業不公平競爭。產業政策的第一條是產業開放，取消不必要的市場準入，市場在對外開放前，至少提前五年對內開放，對民營資本開放；第二條是打破地方保護主義，建立全國統一的市場；第三條是激勵政策，對創新有實質貢獻的企業進行公開獎勵。
6、新能源、新材料。能源和資源問題將是中國面臨的一個長期挑戰。中國經濟要發展，能源和資源是必不可少的。但是我國很多重要資源缺乏，對外依存度過高，容易受制于人，所以我們對新能源、新材料的研究的迫切程度可能不亞于日本。我們要早作打算，早作安排。在國際上，該爭的時候就得爭，該打的時候就得打，該出錢的時候就出錢，沒有什么可以客氣的。
7、就業政策。我想就業是我們以后歷屆政府面臨的最頭疼的事情。我們不能像現在一樣靠把大學生發配到基層去來解決問題，更何況基層總有一天也會人滿為患。關鍵的出路還在發展經濟，特別是勞動密集型產業，可以適當以就業為指標對某些就業大戶實行獎勵。另外鼓勵年輕人創業，大力發展第三產業特別是服務業；這些都是主要的出路。我想關于就業也應該是十七大報告的重點。
8、關于中美金融戰。個人認為美國亡我之心從來就有，未來也不會放棄。美國一直在找機會對中國下手。美國的如意算盤是中國要么內戰、要么動亂、要么經濟危機、要么國家四分五裂。其實中國四分五裂對美國的好處最大，一旦國家分裂，他就除掉了最大一個對手，另外分裂后的這些小國肯定會相互比著向美國爭寵，以免被鄰國吞并。這樣美國就可以從從容容地對中國上下其手，左右逢源了；一個統一強大的中國對美國的世界霸主的地位有直接挑戰。所以美國從來都是在有意識、有組織、有準備地與中國打各種戰爭，目前的重點應該是金融戰。中美之間這一戰堪比美日上世紀八九十年代那一戰，只不過中國經濟體的實力比日本當年弱小多了。至于1997年打亞洲四小龍，這個基本上是一場沒有懸念的戰斗，雙方的力量太懸殊，而且亞洲國家的漏洞太明顯了。中美之戰就不同了，中國知道有日本的先例，會吸取當年日本的教訓。但是中國有一塊硬傷，那就是經濟對出口的依存度太高，國內老百姓對生活的滿意度太低。所以中美金融戰勝敗的關鍵在內需，在中國老百姓手上。如果十七大之后我們能迅速搞好社會保障等工作，內需啟動起來了，我們在對美作戰時腰桿就硬多了。如果內需不振，我們很有可能會像當年的日本一樣敗的一塌糊涂，結局肯定比日本還要慘，因為我們經濟的抗打擊能力太弱了。
9、關于臺海戰爭。臺海是否發生戰爭，目前是很難預料的。一旦發生戰爭，結果會如何，就更難預料了。我想國內矛盾一旦急劇惡化，臺海戰爭可能是唯一的出路。如果陳水扁在中國奧運時期宣布請勿討論政治話題公投之類的話，我想我們肯定會犧牲奧運會而去打一仗，否則中央會面臨難以承受的壓力。
臺海戰爭是未來幾年中國面臨的最大一個不確定性因素。我的觀點是晚打不如早打，被動打不如主動打，輕打不如狠打，我們要豁得出去。只要我們豁出去了，美國人肯定不敢跟我們拼老底，因為臺灣對于美國的戰略作用遠遠小于臺灣對于中國的戰略作用。我想一旦開打，我們就算把臺灣夷為平地也要打勝這場戰爭，因為我們輸不起。如果我們猶豫不決，前怕虎后怕狼，坐失良機，這樣我們就會永遠受制于人，中國真正屹立于世界強國之列也就永遠是我們的一個夢想了。戰爭的機會就看美國什么時候真正深陷于某場危機，包括軍事危機、經濟危機和安全危機，我想美國對伊朗下手的時候應該是很好的一個機會，美國出現嚴重經濟危機的時候也是一個好機會，當然這種機會的風險比較大，美國也許也會用戰爭轉移國內矛盾。
10、關于政治層面的討論。我不是不知道在中國政治是占第一位，可是在網站公開談論政治問題很容易被和諧。政治層面變動的因素太多了，每個人看法又大不相同。所以我的看法只能是其中一種，談不上政治怎么解決這個問題；就算我提出一個政治方案，也沒有人會在乎。搞不好，帖子就先被和諧了。
另外需要聲明一點的是，我絕不是一個唯恐天下不亂的人。我很清楚，天下一旦動蕩，最遭殃肯定是普通老百姓，中國歷史歷次亂世之后，人口一般會損失三分之一到二分之一。我們不能因為老百姓會遭殃就回避矛盾，掩蓋真相。
二、個人對策，
我認為個人對策是一個動態的過程。因為國家的許多政策在變，市場的預期在變，未來可能出現高收益的產品在變，所以提醒大家注意，我這里提到的對策，只能應付目前的問題，我想如果我得觀點能夠管住半年，就已經很不容易了。未來很多事情變化了，就很難用現在的眼光來衡量這些了。
另外，每個人目前的實際情況是不一樣的。有的人目前已經是百萬富翁，有的人家有室了，需要做的是保值增值；有的人只是剛剛開始工作，很快要面對買房結婚等一大堆用錢需求，需要快速掙錢；有的人工作穩定，未來現金流穩定；有的人朝不保夕，隨時面臨失業的威脅等等。我下面會用幾個原則把人分類，大家可以對號入座。
我想先按照收入的穩定性把人分為兩個大類，第一類是收入受經濟周期波動較小的，例如個人工作比較穩定，未來個人收入的現金流比較穩定，或者有農業作最后保障的。例如中央國家機關省地級以上國家機關公務員、國家無限支持的國有企業（包括五大國有銀行、三大石油公司、大型國字頭或中字頭央企）等機構、公用事業企業（水、電、煤氣、電網）、教育科研等事業單位、完全壟斷行業（煙草、鹽業、殯喪）等。第一類人的風險承受能力較強，個人投資可以以較高比例進入一些風險較高的領域。第二類是個人工作和收入在未來出現波動可能性比較大，所處的行業風險承受能力較小的行業。例如完全競爭行業（出口加工業、紡織業、外貿、家電、零售等），個人所在機構比較弱小，容易受到經濟波動沖擊的，例如中小企業、個體戶等。這類人的風險承受能力較小，未來現金流不穩定，所以投入到高風險高收益產品的比例要適當放低一些，多投一些有保障穩定的產品。
第二個分類原則是個人年齡和家庭狀況。簡單說，大概可以分為這么幾個階段，第一階段是快樂單身階段，年齡在30歲以下，職業上剛剛起步，收入較低，同時對父母的贍養壓力較小。這個階段因為負擔較小，個人的風險承受能力較大，可以多涉足一些高風險高收益的產品。第二階段是兩口之家30歲到35歲，面臨結婚、買房、生孩子等一些列需求，個人職業穩步發展，收入不斷上升。但同時面臨剛性的支出需求，雙方父母開始變老，贍養壓力逐步上升。這個時間段個人的風險承受能力由于收入增加比第一階段有所上升，可以在保證家庭正常開銷的前提下繼續增加風險類資產頭資。第三階段是35歲-50歲，三口之家，夫妻雙方的職業繼續發展，收入比上一階段有質的提高，步入職業黃金期。主要開銷除了家庭開銷之外，還有小孩教育、贍養父母、養老準備等。由于這個時間段個人收入很高，家庭結余資金比較多，可以繼續高比例配置到風險資產，但開始控制比例，逐步提高風險相對較小收益穩定產品的比例。第四階段是50歲到65歲，夫妻雙方開始步入職業終結期，收入穩定在一定階段開始下降了。主要開支在于子女教育深造、父母養老送終、個人開始步入養老階段。這一階段的風險承受能力不斷下降，投資產品中風險高收益高的產品占比不斷下降，穩定型收益產品得比例不斷上升。第五階段是65到死亡階段，這個階段基本沒有了工作收入，主要靠投資收益，目標是保證個人的生活質量不下降，能夠過一個體面的老年生活。風險承受能力越來越小，高比例配置低風險高收益產品。
第三個分類原則是個人的存量財富。如果個人在保證自用住房之外有高于50萬的資產，風險承受能力較強；這個風險承受能力會隨著剩余資產規模的不斷提高而提高。所以有大量剩余資產的朋友可以多涉足一些高風險的資產。我們以10萬以下為一檔，10到50萬為一檔，50萬到100萬為一檔，100萬到1000萬為一檔，1000萬到5000萬為一檔，5000萬以上為最高檔，我個人建議資產規模在1000萬以上的朋友考慮進入高增長行業創業。其他幾檔資產規模的朋友可以考慮以金融資產投資為主。大家在計算個人風險承受能力的時候按照檔位給自己評分。
第四個原則是風險分散原則。我們知道金融學里面有一個基本的原理，就是你持有的資產相關性越低，在同樣收益條件下風險就越小。我們資產大致可以分為以下幾類，固定收益類（fixed-income securities，包括各類債券），第二類是權益類（equities，包括股票基金、私人股權投資private equity等），第三類是商品類（commodities,包括金銀等貴金屬，銅錫鉛等賤金屬，小麥、大豆、棉花等農產品），第四類是房地產（包括住宅和商業房地產），第五類我們統稱為另類投資（alternative investment，包括風險投資venture capital、古董、藝術品、奢侈品、球員、歌星、證券化人壽保險單等等）；各類基金由于本身投資產品不同，有的是股票型，有的是債券型，有的是混合型，所以大家要區別對待。那么從歷史數據來看，這幾大類產品之間的相關性是很不相同的；而且在不同的經濟階段，相關性也會發生變化的。
我們在投資時至少要根據我上面提到的幾個原則進行分析，定位好自己的風險承受能力，在考慮個人各類特殊情況的基礎上投資，投資要盡量分散化，除了產品分散化之外，地域也應該分散化，在產品內部行業也要分散化。
另外，許多年輕的朋友因為你有工作，未來不斷有現金流收入，那么你本身就相當于持有一張大的債券，每個月的工資其實就是債券利息，所以你就應該多持有一些風險較大的資產，例如股票、基金等，這樣你的整體風險會因為你的多樣化而降低，同時收益卻提高了。如果你的工作本來就容易波動，未來收益很不穩定，你就要減少持有股票等高風險資產的比例，多考慮債券、保險、黃金等資產。
下面我們來看看各項分項投資的情況。
1、個人股票投資建議。我建議個人剩余資產在50萬以上的朋友可以考慮利用國家放開個人境外投資的機會到香港股票市場投資，個人認為未來1年左右的時間里，香港股票市場的表現會比國內市場要好得多，特別是風險要小的多。資產配置方面，多考慮我們提到的未來潛力比較大的行業。至于具體的股票名稱我就不再一一點明了，各位仁者見仁，智者見智吧。
如果有朋友還是喜歡國內股市，可以再國內股市做。在匯率做出大的調整之前，特別是在十七大之前，國內股市肯定還會漲，不過投資的時候要控制好倉位，做好止損，犯不著為了一點小利潤，冒太大的風險。
個人基金投資建議。你要是有余錢，可以投一點基金，但不要把養老錢救命錢之類的錢投到基金里面。另外，還是要看大市，特別是這么幾個因素，十七大前后和十七大報告、匯率大幅調整、國際經濟形勢出現明顯下滑等；風聲不好的話就趕緊撤，少賺一點總比套牢三年，虧掉大半強吧。
2、個人黃金投資建議。黃金是貨幣之王，以前是，現在是，將來也是。還是馬克思說得好，金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀。有朋友認為黃金只能用來裝飾，所以價值不大，我個人不敢茍同這一說法。其實我們知道一種東西要成為貨幣，必須具備以下幾個特點：第一是內在價值穩定，第二是攜帶儲存方便，第三是財富含量高可以輕易分割量化，第四是不會輕易風化腐爛，第五是要在各個地方被人們接受，第六是容易鑒別真偽等等。黃金就因為這些特點就一直是貨幣之王。光從有用的角度來看，糧食最有用了，誰都需要，可是糧食一不好儲存、二不好攜帶，三價值含量太低，所以糧食不能做貨幣。石油也一樣，就因為本身的一些特點，決定了石油可以做儲備貨幣，但不能成為流通貨幣。
歐洲許多國家在歷史上都曾經使用過金本位。在金本位制度下，歐洲主要國家完成了工業化的關鍵階段，貨幣保持了高度穩定，例如法國法郎，從1814年到1914年，保持了100年的穩定。德國馬克從1883年到1914年保持了31年的貨幣穩定。美國1800年的物價指數為102.2，到1913年物價下降到了80.7，美國在全面實現工業化的歷史巨變中，平均通貨膨脹幾乎為零，年均價格波動不超過1.3%。金本位下最長物價保持穩定時間最長的要數英國了：1974年7月13日，《經濟學人》雜志發表了一份令人震驚的統計報告，從1664年到1914年的250年里，在金本位運作之下，英國物價在長達250年的漫長歲月里保持著平穩而略微下降的趨勢；如果1664年英國物價指數設定為100的話，除了在拿破侖戰爭期間（1813年），物價曾經短暫地上漲到180之外，在絕大多數時間里，物價指數都低于1664年的標準，當1914年第一次世界大戰爆發的時候，英國的物價指數為91；也就是說1914年一英鎊的購買力比250年前的一英鎊購買力更強。實際上，我認為隨著經濟技術的發展，效率在不斷提高，成本不斷下降，所以如果貨幣不貶值的話，貨幣的購買力就應該是越來越強的。（本段數據引自宋鴻兵《貨幣戰爭》）
我們來看，廢除金本位以后各國貨幣購買力情況。1971年，一盎司黃金價值35美元，到2006年的一盎司黃金價值630美元，是1971年的18倍，也就是說美元相對于黃金實際已經貶值了18倍，相當于1971年一美元購買力的5%左右。如果我們在1971年以35美元每盎司買了黃金存起來，現在就有18倍的回報；而同期美國道瓊斯工業平均指數達約漲了13倍左右，標準普爾500指數好像也在這個水平。也就是說，我們根本用不著投資什么股票，直接買黃金的收益都比股票投資要高。而且，70%以上的專業投資經理的股市投資收益一般很難超過指數漲幅，所以實際股票投資收益可能還是低于13倍。我們來看別的國家貨幣購買力的情況，從1971年到2006年的35年時間里，相對于黃金的價格而言：意大利里拉的購買力下降了98.2%（1999年以后折算為歐元）；瑞典克朗的購買力下降了96%；英鎊的購買力下降了95.7%；法國法郎的購買力下降了95.2%；加拿大元的購買力下降了95.1%；德國馬克的購買力下降了89.7%（1999年以后折算為歐元）；日元購買力下降了83.3%；瑞士法郎的購買力下降了81.5%。（本段數據引自宋鴻兵《貨幣戰爭》）
至于人民幣的購買力，我想我不說，大家都明白，20年大概下降了20倍左右（試舉一例，1980年的時候我們家買豬肉價格是0.68元/斤，到2007年我們家那邊豬肉的價格是16元/斤，漲了24倍左右，而且1980年豬肉質量比現在的豬肉肯定要好），我相信未來下降會更快。
這些數據該讓大家清醒地認識到中央銀行在以什么樣的速度偷竊我們的財富了吧。其實，就如我在上文中提到的，如果貨幣不貶值，物價應該是緩慢下降的，因為生產力在提高。而所謂主流經濟學家說的必須保證物價以一定的速度上漲否則會引起通貨緊縮的言論根本就是個彌天謊言，那是凱恩斯之流的經濟學家教唆政府用來欺瞞百姓、竊取社會財富的伎倆。通貨膨脹和經濟增長不是一對必然聯系的兄弟，通貨緊縮和經濟停滯也不是綁在一起的冤家。未來很有可能出現通貨膨脹和經濟停滯，所謂滯脹。
由于美聯儲在這幾年大肆濫發美元，加上國際油價上漲導致大量使用玉米煉乙醇汽油，和美國的信用市場危機致使全球的美元沖向美國國債市場，美國出現通貨膨脹的可能性非常高，全世界對美元的信用又會降到一個新的低點，所以我個人認為在未來三年內黃金肯定會沖上1000美元/盎司，甚至3000美元/盎司。
所以，我們有錢的朋友，如果你打算把你的錢留給后代的話（到下一次使用時間比較長，至少十年以上），趕快買黃金吧，用不著費盡心思買什么股票、古董之類的東西，黃金會讓你的財富保值的。
另外，個人有一定剩余資金的朋友可以考慮把你20%-30%左右的資產配置在黃金上，如果你信不過黃金，建議你多買一些黃金企業的股票。敢于冒更大風險，對期權又有了解的朋友也可以考慮黃金期權。對期權不懂得朋友，請不要涉足期權，風險還是很大的。
有朋友問到紙黃金和實物黃金選擇問題。我想如果你在國內這個沒有什么區別，不一定非得去買什么實物黃金。實物黃金儲存是個問題，另外流動性也是個問題；紙黃金沒有儲存費用、流動性好，我認為是首選。當然建行的可以直接換實物黃金的黃金交易也不錯。很多人以為，留有實物黃金的話就不會被國家征用，其實這種擔心是沒有必要的。國家真的有困難的話，就算你有實物黃金你也得拿出來，國家會立法規定黃金交易非法，個人持有黃金非法。1929-1933年危機之后，美國就制定過這樣的法律，而且持續了很長一段時間。
3、個人房地產投資建議。我想是一個原則，如果你真的需要買房子結婚的話（我這里加上“真的”兩個字意思是如果沒有房子女方不同意結婚之類的客觀原因），而且又能拿到公積金貸款，那你就老老實實買吧，我想誰也說不準房地產市場什么時候會轉向，從近期國家的政策來看，國家根本就不打算調控房價了。我個人近期是不會再買房子了，至少等個3-5年，真不行，可以先租房子。我想未來中國經濟不景氣的時候，政府真有可能會拿已有房地產的人下手，收取物業稅之類的稅收。如果你的工作穩定性差，貸款又只能拿到銀行的商業貸款，你買房的時候一定要好好算一算你的承受力，不要因為房子而使自己的生活水平不斷下降。當然你要是豁得出去，只要銀行肯給貸款那就買，反正到時候房貸要真的還不了，你就賴著，銀行也不能拿你怎么樣。（按照最高法院的司法解釋，銀行只能封存不能拍賣居民家庭的唯一住房，國家還是怕把老百姓逼急了導致社會不安定。）另外，房地產貸款會因為通貨膨脹而在未來變得不足輕重。
房地產投資嘛，大家要謹慎些了。一個原則，富人會買哪里的房子你就買哪里的房子，這樣增值才能快一些。個人認為，在匯率問題不解決前，在房地產打擊投機政策不出臺前，房地產還是要漲，而且大家對漲的幅度要有想象力。我相信總有一天房地產價格會把政府逼急的，逼得他不得不下狠手調整。
4、個人其他投資建議。大家要是對糧食期貨有研究的話，不妨買一點糧食期貨，特別是玉米。因為今年中國秋糧歉收的局面基本上已經定下來了，下半年全國糧價肯定會有一個明顯的上漲，加上國際上糧食價格上漲，肯定會出現新一輪的漲價風潮。
至于古董、郵票、藝術品之類的東西，你要是某方面的行家，不妨用來投資，要是不懂的話，還是算了吧，這個市場透明度差，流動性差。
題后話：
1、 本貼得以完成最主要原因是大家的支持，真的非常謝謝各位朋友的支持。
2、我在本貼中的許多觀點僅是代表個人看法。由于本人知識和信息的限制，未免有謬誤，觀點未免偏執；請大家把本帖當成個人投資決策的參考意見，而不是決定性意見；請大家在做投資決策時更多考慮當時的市場環境和市場信心情況。
3、本帖在行文中引用了不少資料和數據，因為時間緊急就不再一一致謝。各位朋友在引用本文數據時請盡量原注明出處。
4、本帖完成后本人的證券持有情況發生了小的變化，主要是增加了4000股匯豐銀行的認沽權證和1000手中國銀行的權證，特此聲明。