時 間
 事 件
 直接影響
 結 果
 備 注
 
1949 年-1971 年
 日元與美元匯率實行實質上的固定匯率。
 由于日本在1968 年已發展成為僅次于美國的世界第二經濟大國，特別是其進、出口額占世界貿易額的比例不斷上升，使得日元匯率面臨巨大的升值壓力。
 美元兌日元匯率一直保持在1 ：360 的固定水平上。
 　
 
1971 年
 1 、布雷頓森林體系瓦解。1971 年8 月15 日尼克松總統講話，其主旨是終止美元同黃金的可兌換關系，結束按每盎司黃金35 美元的價格兌換美元的承諾。
2 、簽訂斯密森協定。12 月18 日，發達國家10 國財長· 央行行長在華盛頓的斯密森博物館制定的暫時性基準匯率體系，又被稱作“ 斯密森體制” 。
 根據斯密森協定，日元必須相對美元升值16.88 ％，達到308 日元兌1 美元（美國本來是要求日元升值20% ，可是遭到了日本的堅決反對）。并以此作為基準匯率，允許上下浮動2.5% 。
日本央行通過匯市進行了大規模的干預，盡可能地壓低日元匯率。從9 月到12 月的4 個月期間，通過東京外匯市場流入的美元總計59 億，而其中4 成以上（27 億）是日本央行通過干預購入的。
 日元兌美元匯率從1 美元兌360 日元升值為1 美元兌308 日元，并以此作為標準匯率，上下浮動2.25% 。
當年日元還是升值了6 ％。由于日本央行的大規模干預行動，使得市場普遍預期日元還將進一步升值。
 布雷頓森林體系以黃金為基礎，以美元作為最主要的國際儲備貨幣。美元直接與黃金掛鉤，各國貨幣則與美元掛鉤，并可按35 美元一盎司的官價向美國兌換黃金。
 
1973 年
 　
 世界主要工業國家之間的匯率開始自由浮動，日元對美元開始升值。
 1973 年3 月，日元兌美元匯率攀升到了265 日元兌1 美元的高位，到年底又回復到300 日元兌1 美元的水平。
 　
 
1971-1985 年
 日元從固定匯率制向浮動匯率制轉變。
 日元大多數的年份都處于升值狀態。
日本的通貨膨脹率猛然竄升。73 年的WPI 達到15.9% ，CPI 是11.7% 。同期美國分別為13.8% 及6.2% ，西德和英國的則更低。74 年日本的WPI 為31.3% ，CPI 為24.5% ，與美國的18.8% 與11.0% 的差距更大了。
 其中升值幅度超過15% 的年份包括1971 年15% ，1977 年18% ，1978 年19% ，1980 年15.5% ，1985 年20.4% 。
 批發價格指數（WPI ），消費者物價指數（CPI ）
 
1979 年—1984 年
 第二次石油危機爆發，美國能源價格大幅上升，美國出現了比較嚴重的通貨膨脹，膨脹率超過兩位數。美聯儲備主席保羅· 沃爾克連續三次提高聯邦基金利率( 達到兩位數) ，實施緊縮的貨幣政策。
 ，美國市場名義利率快速上升到20% 左右的水平，短期實際利率( 市場名義利率減通貨膨脹率) 從1954 年—1978 年平均接近零的水平，上升到1980 年—1984 年間的3%—5% 。高利率吸引了大量的海外資金流入美國，導致美元大幅升值。

 從1979 年-1984 年- 美元匯率上漲60% ，美元對主要工業國家的匯率甚至超過了布雷頓森林體系崩潰前的水平。美元大幅度升值導致美國的貿易逆差快速擴大，到1984 年，美國的經常項目赤字達到1000 億美元。
 基于上述原因，西方主要工業國家決心共同對外匯市場進行干預。
 

 
 
 
 
 
1985 年9 月
 由美英日德法5 國財長在紐約廣場賓館（Plaza Hotel ）簽署了 “ 廣場協議” ，目的是讓美元對其它主要貨幣“ 有控制” 地貶值，日本銀行在美國財長貝克的高壓之下，被迫同意升值。
 在“ 廣場協議” 簽訂后的幾個月之內，各國開始拋售美元，繼而形成市場投資者的拋售狂潮，導致美元持續大幅貶值。日元對美元就由250 日元比1 美元，升值到149 日元兌換 1 美元。
 幾個月內日元升值 67.85%
 　
 
1987 年
 1 、紐約股市崩盤。
2 、美國財政部長貝克向日本首相中曾根施加壓力，讓 日本銀行繼續下調利率 ，使得美國股市看起來比日本股市更有吸引力一些，以吸引東京市場的資金流向美國。
 很快日元利率跌到僅有2.5% ，日本銀行系統開始出現流動性（Liquidity ）泛濫，大量廉價資本涌向股市和房地產。
 ，東京的股票年成長率高達 40% ；
房地產甚至超過 90% 。（一個巨大的金融泡沫開始成型）
 　
 
1988 年
 由于日元升級的原因，日本出口大幅下降，日本出口生產商為了彌補由于日元升值所導致的出口下降的虧空，企業紛紛從銀行 低息借貸炒股 。
 日本銀行的隔夜拆借市場迅速成為世界上規模最大的中心，世界前10 名規模最大的銀行被日本包攬。
 東京股票市場在3 年內漲 300% ，房地產僅東京總盤就超過了當時美國全國總值（日本的金融系統接近崩潰）
 　
 
1989 年
 摩根斯坦利和所羅門兄弟公司等一批國際投資銀行深入日本發行 “ 股指認沽期權” ，日本的保險公司認為日本股市不存在暴跌的可能，認購。
 12 月29 日 ，日本股市達到了歷史巔峰，日經指數沖到了38915 點，大批的股指沽空期權終于開始發威。日經指數頓挫。
 日本股市開始下跌。
 “ 股指認沽期權” 雙方賭的就是日經指數的走向，若指數下跌，美國人賺錢，日本人賠錢，如果指數上升，情況正好反過來。
 
1990 年1 月
 美國交易所突然發行 “ 日經指數認沽權證” ，高盛公司從日本保險業手中買到的股指期權被轉賣給丹麥王國，丹麥王國將其賣給權證的購買者，并承諾在日經指數走低時支付收益給“ 日經指數認沽權證” 的擁有者。
 該權證立刻在美國熱賣，大量美國投資銀行紛紛效仿，日本股市再也吃不住勁了，“ 日經指數認沽權證” 上市熱銷不到一個月就全面土崩瓦解了。
 股票市場的崩潰率先波及到日本的銀行業和保險業，最終是制造業。日本制造業籌集資金渠道受到強烈挫折。
 丹麥王國在這里只是讓高盛公司借用一下她的信譽，對高盛手中的日經指數期權銷售起著超級加強的作用。
 
1990 年—2002 年
 日本全國經濟進入低迷。
 日本經濟陷入了長達十幾年的衰退，日本股市暴跌了70% ，房地產連續14 年下跌。
 在《金融戰敗》一書中，作者吉川元忠認為就財富損失的比例而言，日本1990 年金融戰敗的后果幾乎和第二次世界大戰中戰敗的后果相當。
 　
 

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