投资与投机的�_�N��

曾浩 — Wed, 12 Aug 2009 08:31:00 GMT

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�q�是德国股神安�d�?�U�斯托兰��的一些投资理�?/font>�Q�读来如佳酿�Q�供朋友们一��h��赏�?br>其中�Q�摩��方��h��为欣赏的是其对一些市场情�l�的��鬼词语解释�Q�有��也有启发！其实古今中外的证券市��不类��|��彼此重复着彼此�Q�因此，希望朋友们也能在阅读中得到裨益�?/p>

1,�l�济和股市的关系��p��M�h与狗一�?狗永�q�跑在主人的前面,但他��d��M�h有一�D�距��ȝ��时�?又会跑回来找它的��M�h;

2,每次证券市场萧条,大家对股��和证交所都感到由��L��厌恶,但我坚信之后都会出现新的时期,�q�去的一切伤痛会被遗�?大家又像飞蛾扑火一�?再次走进证交所.即��他们不是��d��上门,证券交易�l�济也会从中推�L助谰,�W�一个当然是金钱�q�个诱饵.

3,投资�?是证券市场的长跑�?也是最�l�胜利�?

投资者把宝押在�W优股�?�늛�各个行业,涉及多个国家.他不会过度看重或挑选特�D�的未来行业,很多投资者根据本国或其他国家的股��指数选择股票.也因�?指数基金��来��受�Ƣ迎,�q�去几年�?�U�篏了几十亿��圆.�Ҏ��资者来�?投资�l�优�?是最方便的方�?

从另一斚w��来看,投资者和证券玩家也截然不�?长期来说,证券玩家永远是输�?而投资�?不管他何时进入证券市�?从长�q�来�?都属于赢�?臛_��q�去一直如�?因�ؓ从股��M��情况来看,崩盘之后,��M��不断辑ֈ�新高�U�录.

我承�?投资者用��量金额,不会在短期内成�ؓ百万富翁,但长期来�?他却能积累出巨额财��.世界上最富裕的投资者WARREN BUFFET,通过投资成�ؓ��国�W�一富有的�h.��管如此,大多数的投机人士仍然以�ؓ只有不断买进卖出,才能赚钱.

4,股票市场看来毫无希望,当工业扩张的速度放慢,甚至出现停滞的时�?联邦银行攑֮��h��规定,打开资金闔R��.吸入�W�一�?氧气"�?市场重新�z�跃��h��, 证券价值直�U�上�?速度之快,前所未见.多年来被压抑的涨势潜�?引发了真正的指数狂飙,因�ؓ自己和心理因素同时�{成正�?正如我所��定�?资金是证券市场的氧气,�q�去如此,��来也一�?

5,证券市场对利率提高或降低的反应有多快�Q�要看大众的态度。如果市场参与者和几年前一��P��对利率非常敏感，他们��׃��在通货膨胀刚出现时�Q�作出反应，卖掉股票�Q�停止买�q�股��。于是预期中央银行提高利率的心理出现�Q�等到利率真的提高时�Q�大家的反应反而变��了�?/font>

相反圎ͼ�如果投资者重视企业获利以及经��指标，��可能发生即使中央银行多�ơ提高利率，股票行情仍然�l�箋上涨的局面。此�Ӟ��׃��产生��p��现象�Q�同时也为投资者提供机会。因为，最�q?2个月后，指数会跟上货币。因此中央银行强势提高利率后�Q�指数回跌只是早晚的事，而之前的气愤��热烈，崩盘的情况就��厉実뀂如果谁能看��U��^衡，便可及时推出市场�Q�而放�I�的投机人士更会大赚一�W��?/font>

6�Q�只要利率下降，人民��众��׃��蜂拥的冲入股��市场，�q�种现象�q�去一直发生；JOHNSON�ȝ��?967�q�宣布：“我将��一切力量降低利�?#8221;�Q�听到美国�ȝ��说出�q�样的话�Q�投资者马上从床上跌��v来冲入WATT STREET�Q�随后，指数大涨�Q�而当提高�E�收的法案在国会搁置两年�Ӟ��股势涨得更加凶猛�?/font>

7�Q�在证券交易所里赚钱，不是靠头脑，而是靠坐功；耐心是证�怺�易中最重要的东西，而缺乏耐心是最常见的错误，谁缺乏耐心�Q�就不要靠近证券市场�Q?/font>

8�Q�根据我的经验，在证券市场里�Q�每一�ơ的行情大涨和大跌（股票�Q�债券�Q�期货，原料�Q�贵金属�Q�都有三个阶�D�|��构成�Q�修正阶�D�；调整或相随阶�D�；�q�热阶段�?/font>

9�Q�暴涨和暴跌是一对分不开的搭档，崩盘通常以暴涨�ؓ前导�Q�而暴涨都以崩盘结��；一再重复，周期循环。证券市�?00�q�来的历史便是一�q�串由暴涨和��N��所交织成的�Q�这是一个永恒的法则�Q�每�ơ证券市��Z��的崩盘和溃散都以暴涨为前��|��而每一�ơ的暴涨都一崩盘而收��?/font>

10�Q?#8220;逆向”是成功的主要因素�Q�只有少��C�h能投资成功，关键在于与众不同�Q��ƈ�怿�自己”我知道，其他人都是傻�?#8220;�Q�要惛_��股票市场赚大钱，你必��L��一个固执的投资者，而且必须逆向操作�?/font>

11�Q�聪明的投资者要做到不理会大众的不安情��A�Q�在指数�q�度下跌时买�q�股��，�q�才识考验的开始。之后，他还必须有强悍的��经�Q�坚持保留股��，即��行情�l�箋下跌。即使克服了�q�些困难�Q�市场开始上涨，投机者还要面对回跌的情�Ş�Q�在指数持箋上涨的过�E�中�Q�行情回跌��L��一再重复出玎ͼ�如果不明白这�U�发展过�E�，��必��重新评估�Ş�ѝ��如果诊断表�C�只是暂时性的波动�Q�就要立场坚定，不要灰心�?/font>

12�Q�我的��右铭是：凡是证券交易所里�h��皆知的事情�Q�不会让我激动�?/font>

13�Q�我去餐厅吃饭，从不点waitor向我推荐的菜�Q�因��Z��只想把这个菜卖出去；我去药店买药,也从来不��C��销员推荐的药品�Q�因��Z��们卖出去的提成很高；90%的证券投资徏议和推荐也是如此�Q�只有极��数的是好心的徏议，大多数情况下�Q�都是某安��行或集团��Z��向大众推销某种股票�Q�所作的促销和广告宣传。他们写下非�怹�观的分析报告�Q�通过媒体和口头宣传四处传播，于是��h��受到��Zؓ操纵�Q�哄抬到高点�Q�因为没有比向群众兜售行情上涨的股票更容易的事了。购买股��后又推动�h��g��断向上涨�Q�当犹��U的投资者买�q�股��后�Q�大家才会发玎ͼ�那些乐观的分析只不过是一股热�I�气�Q�但�q�时距离崩盘已经不远了�?/font>

14�Q�我们必��ȝ��道哪些行业将从未来发展中获取利润�Q�在发现行业后，�q�必��M��中选出发展潜力最大的企业�Q�再购买�q�些公司的股��。但是小心！当大众发现成长型企业�Ӟ��股票��h��通常已经非常高，包括今后几年�Q�甚臛_��十年的增长，都已�l�先行反应在股票��h��上面了�?Christony Eggs的原理当然也适用于具体行业，甚至是具体的股票。当整个市场�q�处于上涨过�E�中的第二阶�D�|��Q�股��极有可能被��量购买了。（�q�也入格雷厄姆所说的�Q�当一个股��的PE��过40的时候，估值就�q�高了。）

15�Q�行业的�J�荣和衰退�Q��L��遵��@相同的模式，开始时�Q�出现大量新企业�Q�这些切业生存的市场成长快速，即��最差的企业也能生存。随后该行业成长�~�慢�Q�速度减缓�Q�对品质的要求提高。过�E�就像过柿子�Q�大多数企业无法克服发展�q�程中的�~�陷�Q�于是灭亡，或是被合�qӞ��只有具备竞争力的企业会生存下来�?/font>

16�Q�提前认知未来的成长型行业是非常困难的；没�h能够�?0�q�前知道MICROSOFT能有今天的成��，也没有�h在一个世�U�前知道WAL-MART今天的伟大；因此�Q�我们最能够把握的，利益最大的投资�Q�就是绝地逢生的企业，�q�些快要完全破��Q�完全倒闭的行业陷入了严重危机�Q�亏损，�q�些企业的股��h格相对徘徊在谷底�Q�但如果�q�些企业能扭转局面，重新获利�Q�指��C��会直�U�上涨。（PETER LYNCH说过�Q�只要�h们的需求还在，没有一个行业会灭亡�Q�只会有某个行业衰退�Q�但是只要它不灭亡；衰退到极点后�Q�他们就会迅速恢复，猛烈上涨。）

17�Q�图表可能赚钱，但是肯定会亏钱；认真负责的基金经理，他们都只能够争取跑赢指数�Q�但是��o人遗憄��是，他们只有极少数的��够跑赢市场；多数的基金经理的表现�Q�比手中握住同一�U�股��长�?0�q�之久的家庭妇女�q�要�p�糕得多�?/font>

曾浩 2009-08-12 16:31 发表评论

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