這是德國股神安德烈.科斯托蘭尼的一些投資理論，讀來如佳釀，供朋友們一起欣賞。
其中，摩爾方德最為欣賞的是其對一些市場情緒的魔鬼詞語解釋，有趣也有啟發(fā)！其實(shí)古今中外的證券市場莫不類似，彼此重復(fù)著彼此，因此，希望朋友們也能在閱讀中得到裨益。
1,經(jīng)濟(jì)和股市的關(guān)系就象主人與狗一樣,狗永遠(yuǎn)跑在主人的前面,但他離開主人有一段距離的時候,又會跑回來找它的主人;
2,每次證券市場蕭條,大家對股票和證交所都感到由衷的厭惡,但我堅(jiān)信之后都會出現(xiàn)新的時期,過去的一切傷痛會被遺忘,大家又像飛蛾撲火一樣,再次走進(jìn)證交所.即使他們不是主動上門,證券交易經(jīng)濟(jì)也會從中推波助讕,第一個當(dāng)然是金錢這個誘餌.
3,投資者,是證券市場的長跑者,也是最終勝利者;
投資者把寶押在績優(yōu)股上,涵蓋各個行業(yè),涉及多個國家.他不會過度看重或挑選特殊的未來行業(yè),很多投資者根據(jù)本國或其他國家的股票指數(shù)選擇股票.也因此,指數(shù)基金越來越受歡迎,過去幾年內(nèi),積累了幾十億美圓.對投資者來說,投資績優(yōu)股,是最方便的方法.
從另一方面來看,投資者和證券玩家也截然不同.長期來說,證券玩家永遠(yuǎn)是輸家,而投資者,不管他何時進(jìn)入證券市場,從長遠(yuǎn)來看,都屬于贏家,至少過去一直如此,因?yàn)閺墓善笨傮w情況來看,崩盤之后,總會不斷達(dá)到新高紀(jì)錄.
我承認(rèn),投資者用少量金額,不會在短期內(nèi)成為百萬富翁,但長期來看,他卻能積累出巨額財(cái)產(chǎn).世界上最富裕的投資者WARREN BUFFET,通過投資成為美國第一富有的人.盡管如此,大多數(shù)的投機(jī)人士仍然以為只有不斷買進(jìn)賣出,才能賺錢.
4,股票市場看來毫無希望,當(dāng)工業(yè)擴(kuò)張的速度放慢,甚至出現(xiàn)停滯的時候,聯(lián)邦銀行放寬貸款規(guī)定,打開資金閘門.吸入第一口"氧氣"后,市場重新活躍起來, 證券價(jià)值直線上升,速度之快,前所未見.多年來被壓抑的漲勢潛力,引發(fā)了真正的指數(shù)狂飆,因?yàn)樽约汉托睦硪蛩赝瑫r轉(zhuǎn)成正面.正如我所確定的,資金是證券市場的氧氣,過去如此,將來也一樣.
5,證券市場對利率提高或降低的反應(yīng)有多快，要看大眾的態(tài)度。如果市場參與者和幾年前一樣，對利率非常敏感，他們就會在通貨膨脹剛出現(xiàn)時，作出反應(yīng)，賣掉股票，停止買進(jìn)股票。于是預(yù)期中央銀行提高利率的心理出現(xiàn)，等到利率真的提高時，大家的反應(yīng)反而變小了。
相反地，如果投資者重視企業(yè)獲利以及經(jīng)濟(jì)指標(biāo)，就可能發(fā)生即使中央銀行多次提高利率，股票行情仍然繼續(xù)上漲的局面。此時，就會產(chǎn)生失衡現(xiàn)象，同時也為投資者提供機(jī)會。因?yàn)椋钸t12個月后，指數(shù)會跟上貨幣。因此中央銀行強(qiáng)勢提高利率后，指數(shù)回跌只是早晚的事，而之前的氣憤越熱烈，崩盤的情況就越厲害。如果誰能看出這種平衡，便可及時推出市場，而放空的投機(jī)人士更會大賺一筆。
6，只要利率下降，人民群眾就會蜂擁的沖入股票市場，這種現(xiàn)象過去一直發(fā)生；JOHNSON總統(tǒng)在1967年宣布：“我將盡一切力量降低利率”，聽到美國總統(tǒng)說出這樣的話，投資者馬上從床上跳起來沖入WATT STREET，隨后，指數(shù)大漲，而當(dāng)提高稅收的法案在國會擱置兩年時，股勢漲得更加兇猛。
7，在證券交易所里賺錢，不是靠頭腦，而是靠坐功；耐心是證券交易中最重要的東西，而缺乏耐心是最常見的錯誤，誰缺乏耐心，就不要靠近證券市場；
8，根據(jù)我的經(jīng)驗(yàn)，在證券市場里，每一次的行情大漲和大跌（股票，債券，期貨，原料，貴金屬）都有三個階段所構(gòu)成：修正階段；調(diào)整或相隨階段；過熱階段。
9，暴漲和暴跌是一對分不開的搭檔，崩盤通常以暴漲為前導(dǎo)，而暴漲都以崩盤結(jié)尾；一再重復(fù)，周期循環(huán)。證券市場400年來的歷史便是一連串由暴漲和災(zāi)難所交織成的，這是一個永恒的法則，每次證券市場中的崩盤和潰散都以暴漲為前導(dǎo)，而每一次的暴漲都一崩盤而收尾。
10，“逆向”是成功的主要因素，只有少數(shù)人能投資成功，關(guān)鍵在于與眾不同，并相信自己”我知道，其他人都是傻瓜“；要想在股票市場賺大錢，你必須是一個固執(zhí)的投資者，而且必須逆向操作。
11，聰明的投資者要做到不理會大眾的不安情緒，在指數(shù)過度下跌時買進(jìn)股票，這才識考驗(yàn)的開始。之后，他還必須有強(qiáng)悍的神經(jīng)，堅(jiān)持保留股票，即使行情繼續(xù)下跌。即使克服了這些困難，市場開始上漲，投機(jī)者還要面對回跌的情形，在指數(shù)持續(xù)上漲的過程中，行情回跌總是一再重復(fù)出現(xiàn)；如果不明白這種發(fā)展過程，就必須重新評估形勢。如果診斷表示只是暫時性的波動，就要立場堅(jiān)定，不要灰心。
12，我的座右銘是：凡是證券交易所里人盡皆知的事情，不會讓我激動。
13，我去餐廳吃飯，從不點(diǎn)waitor向我推薦的菜，因?yàn)樗幌氚堰@個菜賣出去；我去藥店買藥,也從來不買促銷員推薦的藥品，因?yàn)樗麄冑u出去的提成很高；90%的證券投資建議和推薦也是如此，只有極少數(shù)的是好心的建議，大多數(shù)情況下，都是某家銀行或集團(tuán)為了向大眾推銷某種股票，所作的促銷和廣告宣傳。他們寫下非常樂觀的分析報(bào)告，通過媒體和口頭宣傳四處傳播，于是價(jià)格受到人為操縱，哄抬到高點(diǎn)，因?yàn)闆]有比向群眾兜售行情上漲的股票更容易的事了。購買股票后又推動價(jià)格不斷向上漲，當(dāng)猶豫的投資者買進(jìn)股票后，大家才會發(fā)現(xiàn)，那些樂觀的分析只不過是一股熱空氣，但這時距離崩盤已經(jīng)不遠(yuǎn)了。
14，我們必須知道哪些行業(yè)將從未來發(fā)展中獲取利潤，在發(fā)現(xiàn)行業(yè)后，還必須從中選出發(fā)展?jié)摿ψ畲蟮钠髽I(yè)，再購買這些公司的股票。但是小心！當(dāng)大眾發(fā)現(xiàn)成長型企業(yè)時，股票價(jià)格通常已經(jīng)非常高，包括今后幾年，甚至幾十年的增長，都已經(jīng)先行反應(yīng)在股票價(jià)格上面了。 Christony Eggs的原理當(dāng)然也適用于具體行業(yè)，甚至是具體的股票。當(dāng)整個市場還處于上漲過程中的第二階段時，股票極有可能被超量購買了。（這也入格雷厄姆所說的，當(dāng)一個股票的PE超過40的時候，估值就過高了。）
15，行業(yè)的繁榮和衰退，總是遵循相同的模式，開始時，出現(xiàn)大量新企業(yè)，這些切業(yè)生存的市場成長快速，即使最差的企業(yè)也能生存。隨后該行業(yè)成長緩慢，速度減緩，對品質(zhì)的要求提高。過程就像過柿子，大多數(shù)企業(yè)無法克服發(fā)展過程中的缺陷，于是滅亡，或是被合并，只有具備競爭力的企業(yè)會生存下來。
16，提前認(rèn)知未來的成長型行業(yè)是非常困難的；沒人能夠在20年前知道MICROSOFT能有今天的成就，也沒有人在一個世紀(jì)前知道WAL-MART今天的偉大；因此，我們最能夠把握的，利益最大的投資，就是絕地逢生的企業(yè)，這些快要完全破產(chǎn)，完全倒閉的行業(yè)陷入了嚴(yán)重危機(jī)，虧損，這些企業(yè)的股票價(jià)格相對徘徊在谷底，但如果這些企業(yè)能扭轉(zhuǎn)局面，重新獲利，指數(shù)便會直線上漲。（PETER LYNCH說過，只要人們的需求還在，沒有一個行業(yè)會滅亡，只會有某個行業(yè)衰退，但是只要它不滅亡；衰退到極點(diǎn)后，他們就會迅速恢復(fù)，猛烈上漲。）
17，圖表可能賺錢，但是肯定會虧錢；認(rèn)真負(fù)責(zé)的基金經(jīng)理，他們都只能夠爭取跑贏指數(shù)，但是令人遺憾的是，他們只有極少數(shù)的人能夠跑贏市場；多數(shù)的基金經(jīng)理的表現(xiàn)，比手中握住同一種股票長達(dá)30年之久的家庭婦女還要糟糕得多。