??xml version="1.0" encoding="utf-8" standalone="yes"?>久久久精品国产Sm最大网站,一本色道久久综合,精品久久一区二区http://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/06/17/87865.htmloyjpartoyjpartWed, 17 Jun 2009 04:27:00 GMThttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/06/17/87865.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/comments/87865.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/06/17/87865.html#Feedback0http://www.shnenglu.com/sicheng/comments/commentRss/87865.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/services/trackbacks/87865.html艄咨询Q?G概念认知度高 q半用户Ҏ机持观望态度

  各运营商及媒体的强势宣传?G概念qؓ人知Q?Gl端也成为市场热议的焦点。北京晨报与艄咨询针对消费者对3Gl端的购买意愿以及媄响用户对3Gq营商选择的关键因素等问题q行专项调研Q发现现阶段Q?/p>

  Q?Q?nbsp;消费者对3G手机概念的认知度较高Q但?G手机购买持观望态度Q?/p>

  Q?Q?G时代消费者对品牌手机忠诚度依然较高;

  Q?Q面对各cM销方式Q消费者更为理性。其中资费及服务成ؓ影响用户选择q营商的重要因素?/p>

  用户?G手机认知度较高,q半用户Ҏ机持观望态度

  艄研究发现Q虽然移动运营商的大力宣传用户?G手机的功能及服务有所认知Q但目前3Gl端普及率较低,q半用户Ҏ机持观望态度。据北京晨报和艾瑞联合调研数据显C,过六成的被调查者表C比较了?G手机Q但已拥?G手机的用户占比仅?.5%.另有q半用户?G手机仍持观望态度Q?2.5%的用戯C短期(3个月之内Q不会购?G手机Q其?G|络不完善成为阻用h机的最大因素,?Gl端h高也成ؓ用户Ҏ机持观望态度的重要原因?/p>

  艄咨询认ؓQ媄响用戯?G手机的因素源于以下三个层面:首先Q运营商3G|络部vq程~慢使用户ƈ未真正体验到3G|络的优性;其次Q视频通话{?G特色增g务发展滞后也严重影响了用户体?a target=_blank>3G服务的热情;再次Q目前终端渠道商低h抛售2G手机以减积压囤货风险的行ؓ降低了用户对3G手机的需求和x?/p>

  用户?G品牌手机忠诚度较?/strong>

  据此ơ调研显C,52.2%的消费者期待诺Z推出3G手机Q可见在3G时代Q消费者对品牌手机的忠诚度依然较高。艾瑞咨询认为,大品牌手机的匮乏已成Z国移动TD-SCDMA发展的重要瓶颈之一。目前以国手机品牌Z导的TDl端与消费者的多元化需求相距甚q,3G品牌手机的推陈出新在满各类用户l分需求的同时Q将有效加速各q营商的3G商用q程?/p>

  资费及服务成为用户选择q营商的重要因素

  此次调研数据表明Q资费及服务已成为用户选择q营商的重要因素。虽然运营商的大力营销推广有助于提高消费者对业务品牌及新|络服务的认知,但在用户对运营商的选择中,低廉的资费和优质的服务更具吸引力。艾瑞咨询认为,电信重组使消费者在选择q营商时有了更多I间Q相比以往中国Ud一家独大的情ŞQ新联通与中国电信有望利用3G契机Q以成熟的网l、优惠的资费和多元化的应用服务争?G用户资源?/p>

  面对促销手段消费者更为理性,资费优惠及可携号转网成用h展最有力措施

  据此ơ调研数据显C,在各c?G手机促销形式中,优惠的话费套及携号转网的便利性较能吸引用戗?/p>

  艄咨询研究发现Q消费者在面对q营商推出的各种促销手段时已更ؓ理性,部分业务推出的免费用期及预存话费返手机{活动ƈ不能调动l大多数消费者的购机意愿。若能在保证不换L前提下辅以更Z惠的业务资费进一步刺Ȁ消费者的潜在购机需求?/p>

  艄咨询评析Q?/strong>

  艄咨询认ؓQ在3G时代q营商应深入挖掘用户需求从而有针对性的优化自n产品服务及市销渠道Q实现对3G用户的有力拓展。艾瑞咨询徏议,q营商应从以下三斚w推进3G工作q程Q?/p>

  下调业务资费Q?/strong>3G技术的最显著特征是能提供更快的数据传输速率Q高速手Z|已成ؓ消费者关注的焦点。而现阶段手机上网资费偏高、区域性差异大是阻用hZ|体验的最主要因素。在|络及业务徏设不够完善的情况下,q营商需要辅以优惠的资费及业务捆l销售等促销zd调动消费者的使用热情Q从而达到培育用户市场的目的?/p>

  加强多元化细分业务徏设:区别?G的视频电话等增g务发展的相对滞后已成为拓?G业务的重要壁垒。运营商应在优化自n业务内容的同时积极整合多U渠道的产品资源Q丰富新型特色增g务内容,以区别与2G时代的特色业务ؓ亮点吸引用户?/p>

  拓展l端定制深度与广度:?G业务的推q中Q移动运营商应在充分了解用户需求的基础上,有针Ҏ的选择市场占有率高、用户需求旺盛的l端品类开展深层业务定制。通过定制手机软gq_和应用Y件组合,向消费者提供整体增g务预装方案。借助应用q_Q不同pȝq_提供的功能和用户体验得到l一Q以提升l端承蝲C务的能力?/p>



oyjpart 2009-06-17 12:27 发表评论
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[ZZ]09q第一季度中国互联|经及核心行业数据发布http://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/06/17/87864.htmloyjpartoyjpartWed, 17 Jun 2009 04:11:00 GMThttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/06/17/87864.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/comments/87864.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/06/17/87864.html#Feedback0http://www.shnenglu.com/sicheng/comments/commentRss/87864.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/services/trackbacks/87864.html
电子版下?/div>
W一部分Q行业市场监数?/div>
W一部分Q行业规模:l济危机下的|络l济走势
?各细分行业均负增长,独网游市场增q飘U?/strong>

·|络l济整体规模延箋负增长,l济环境成媄响核心因?br>·l济危机对企业付费压制明显,个h付费市场表现E_
|络l济市场规模环比下滑4.7%Q同比增长依然超q?5%
最坏时dl过去,|络l济有望率先走出衰退
l济及季节媄响,|络q告市场持箋大幅~水
q告主营销投放更重实效Q搜索䆾额保持快速攀?br>“口红效应”带动|络游戏营收增长飘红
春节假期为网购传lE季,交易规模增势有所攄

?09Q1受危机媄响互联网l济受阻加剧

·09Q1外部环境持箋恶化Q互联网l济市场规模环比延箋负增?br>·l济危机对企业付费压制明显,个h付费市场表现E_
|络l济市场规模?33.7亿元Q环比下?.7%Q同比增?5.4%
09Q1个h付费市场规模低速增?.4%Q企业付费市模下?4.0%



?l分行业整体下滑Q网游市场增势稳?/strong>

·09Q1中国互联|经各l分行业市场规模整体下滑
·|络q告份额持箋下降Q网游营收占比逆势上涨
以营收统?9Q1除网l游戏获6.9%增长外,其余行业均出C同幅度负增长
|络q告市场份额下滑?3.8%Q网l游戏市Z额逆市升至47.2%



?09Q1|络q告市场增势受挫

·受经危机及季节因素影响Q?009Q1|络q告市场首现同比下降
·市场份额集中度加强,搜烦引擎q告表现抢眼
2009Q1|络q告市场规模有较大下滑,环比下降25.3%Q同比下?3.8%
中小企业q告d告投放更注重投资回报Q搜索引擎䆾额增长迅?/td>



?搜烦营销受小企业认可Q同比增镉K֛?/strong>

·l济困难期小企业Ҏ索营销更积极,市场克服季度性因素同比增?br>·h市场占有H破性增长,二线q营商面临百度谷歌强大竞争压?br>
09Q1搜烦引擎市场规模?3.11亿元Q同比增?1.2%Q环比因春节略降
癑ֺQ谷歌营收䆾额突?5%Q谷歌市场占有突?0%Q市场格局基本定型



?|购市场受假期及危机影响增速放~?/strong>

·Q1是传l的消费淡季、同时受金融危机影响Q网购市场增速放~?br>·C2Cq_向B2C拓展QB2C领先企业产品UK步l合?br>
09Q1|购交易规模467亿元Q环比增?5.5%
C2C淘宝居首、拍拍也推商城;B2C京东居首Q领先企业纷Uh充品线



?B2B电子商务相对q稳QQ2或现回暖q象

·09Q1外Nl济因素环境有所~解Q预计营收规模将在Q2回暖
·阉K巴巴市场占有l箋扩大Q综合类B2B电子商务市场更ؓ集中
09Q1q营商营收规模达13.7亿元Q同比增?0%Q环比略微下?br>阉K巴巴?8.4%市场份额Q因U下展会影响环球资源份额出现波动



?|上支付季度交易额首破千?/strong>

·|上支付交易?9Q1H破千亿Q行业应用逐步深度渗?br>·支付宝和财付通䆾额持l扩大,用户d演绎“马太效应”
09Q1交易额规?180亿元Q同比增?46.9%Q环比增?1.4%
09Q1支付宝市Z额增?.3%Q胦付通市Z额增?.3%



?|游市场规模61.6?q营商排名L动大

·09Q1|游市场规模?1.6亿, |页游戏q营商再ơ进入Top15
·优势企业l箋领跑Q?腾讯再次过|易Q稳居第?br>
09qQ1中国|络游戏市场规模?1.6亿元Q同比增?2.5%Q环比增?.7%
盛大、腾讯、网易三家企业䆾额超q?0%Q共计占比达43.3%Q领先优势明?/td>



?旅行预订下降源于季节因素及䄦金降?/strong>

·季节性因素及佣金降低冲击代理商营?br>·假保单事件触发行业运营商Ҏ费者利益的深入思?br>
09Q1中国|上旅行预订市场规模?.97亿元Q同比增?.1%Q环比下?.4%
携程、艺龙、芒果三家运营商l箋领衔W一阵营



?|络招聘{底Q职位搜索成亮点

·|络招聘市场环比降幅~小Q中国经微暖融化招聘市场寒?br>·搜烦cȝ站成发展亮点Q三大招聘网站搜索应用提高,求职需求精准化
09Q1q营商营收规?.51亿元Q同比减?.8%Q环比减?.6%
09Q1非主运营商份额环比08Q4增长2.3%Q有赖搜索类|站营收份额提升



?Ud增值市模增速趋~?/strong>

·受国家宏观经放~、运营商资费下调{因素的影响Q移动增值市模增镉K度缓
·WAP市场规模Ex增长Q成为未来移动增值市场的持箋增长?br>
09Q1Ud增值服务市模达?69.1亿元Q同比增?6.9%Q环比增?.3%
WAP占移动增值市场M额的7.3%Q市模环比增?7.2%



W二部分QiUserTracker–2008q中国网民行为监数?/div>
?电子商务相关服务获高速发?/strong>

·随着金融危机影响的扩大,财经资讯cL务保持上升趋?br>·电子商务相关服务保持高速增?br>·生活信息cȝl服务逐步普及
搜烦、邮qL|络应用E_发展Q网民到辄?br>视频分n、视频搜索、P2P媒体等视频cL务逐步走向成熟
C֌交友|站用户黏性强Q各大网站竞争激?br>|络软g应用格局E_Q各cd软g领先者优势巨大,短期内难以撼?br>强势新品E_发展Q逐步蚕食市场份额Q但仍难以对领头Ş成威?/td>

?生活cȝl服务逐步普及

·?8q?2月相比,主要行业用户数排名未发生变化。新闻资讯、知识搜索和视频分n服务增长率均高于10%?br>·生活cL务用hq去一q中增长较快Q家装资讯、消费资讯、饮食服务的覆盖人数复合增长率均高于20%?br>


?电子商务延箋快速发展趋?/strong>

·随着金融危机影响扩大Q胦l资讯访问次C持上升趋势,09qQ1环比增长16%Q达67.6亿次?br>·|上购物、网上支付^台过Mq中获得快速发展,特别是B2C商城Q季度访问次数复合增长率?2%?br>


?视频分n览旉攀升至W二


?|页搜烦h量因春节因素同比高速增?/strong>

·09Q1搜烦h量总计?42.7亿次Q虽环比略有下降Q但同比增长49.8%Q原因在于第一季度围绕春节、春晚的热门话题搜烦量激增?br>·市场集中度l上升,癑ֺQ谷歌占?5%|页搜烦h量䆾额,癑ֺ利用春晚热门话题吸引更多用户频繁搜烦Q请求量份额回升?4.1%?br>


?视频分n-优酷土豆E_W一阵营

·09q?月,优酷和土豆网|民到达率均高于40%QŞ成第一阵营Q我乐网和优L|民到达率均?0%以上QŞ成第二阵营?br>·09qQ1Q优酷和土豆|篏计占?0%以上的有效浏览时间市Z额,?8qQ4持^?br>·除六间房外,09qQ1主要视频分n|站有效览旉均呈上升势?br>·土豆|和我乐|经q连l两个季度的下滑后,09qQ1均表现出强劲的增长势_环比增长分别?4%?7%?br>



?财经|站-金融危机提升财经|站讉K?/strong>

·09q?月,和讯|以4788万h位居财经cȝ站首位,东方财富|以3584万h位居W二Q两者大q领先于其他财经|站?br>·在有效浏览时间方面,东方财富|市Z额略有上升至36.6%Q和讯网和金融界依然E_二、三位?br>·随着金融危机影响的扩大,财经资讯|站?9qQ1有效览旉延箋08qQ4的上升趋ѝ?br>·东方财富|?9qQ1有效览旉环比上升16.1%Q达5703万小Ӟq一步拉大与竞争Ҏ的差距?br>



?汽R|站-汽R之家立领先C

·汽R之家q一步拉大与太^z汽车网的用h差距Q?9q?月达1725万hQ太qx汽R|以1239万h位居W二?br>·汽R之家有效览旉市场份额首次H破50%Q比08qQ4增长5.6个百分点Q太qx汽R|市Z额与上季度持qI仍居W二位?br>·09qQ1Q汽车之家有效浏览时间保持快速上升趋势,环比增长64.4%?148万小时?br>·太^z汽车网环比增长46.7%?27万小Ӟ扩大了与爱卡汽R|的差距?br>



?IT|站-|站差距?竞争Ȁ?/strong>

·2009q?月,IT垂直|站间用h差异较小Q竞争激烈,太^z电脑网位居W一Q覆盖h?481万h?br>·中关村在Uѝ太qx电脑|和泡|占据有效浏览时间前三位Q三者市Z额均过10%Q合计占53.3%?br>·09qQ1Q主要IT垂直|站有效览旉呈不同程度的上升势?br>·中关村在UQ1拉开了与太^z电脑网的差距,环比增长26.4%?136万小Ӟ太^z电脑网?708万小时位居第二?br>



?C֌交友-校内开心拉大领先优?/strong>

·09q?月,校内|以4339万h牢牢占据用户数首位,开心网l箋拉近与第二位51.com的距,用户数突?000万大养I?235万h?br>·校内|有效浏览时间市Z额降?0%以下Qkaixin.com越51.com攀升至W三位,?.2%?br>·除聚友外Q?9qQ1主要C֌交友|站有效览旉均呈上升势?br>·校内|、kaixin001.com和kaixin.com三者有效浏览时间保持快速增长趋势,环比增幅均在25%以上?br>



?文学|站-L领先 长尾现象明显

·2009q?月,L中文|覆盖用h在文学网站中一支独UQ达3038万hQ是W二位知|空间的两倍多?br>·文学|站有效览旉分布长尾现象明显Q除前七大网站外Q其余网站占32%的市Z额。v点中文网和晋江原创网分别占据一、二位?br>·09qQ1Qv点中文网有效览旉略降2.5%?520万小Ӟ领先优势~小?br>·说520、潇湘书院和q城三个|站09qQ1表现强劲Q季度有效浏览时间环比增长率均超q?5%。其中小?20越说阅读|位居第三?br>



?新闻门户-凤凰|用户黏性最?/strong>

·2009q?月,新华|以6427万h占据首席Q凤凰网和h民网分别?930万h?872万h分列二、三位?br>·有效览旉斚wQ凤凰网一家独大,占据47%的市Z额,新华|和CCTV位列二、三名,各占10%左右?br>·凤凰|有效浏览时间大q领先于其他新闻门户|站Q且保持快速增长趋ѝ?9qQ1环比增长12%?.3亿小时?br>·09qQ1主要新闻门户|站有效览旉呈不同幅度的上升势Q其中前三位|站涨幅均高?0%QCCTV上涨30.1%?625万小时?br>



?软g使用-׃软g使用旉持箋上升

·病毒防护软g和病毒专杀工具用户数gl?8qQ4的上升趋势,09q?月分别上?0.6%?.5%Q在前八cY件中最高?br>·游戏和P2P媒体等׃软g的有效用时间保持增长趋势,其中P2P媒体Y件环比上?9.4%?.8亿小时?br>


?览?360安全览器保持上升势?/strong>

·09q?月IE用户?.98亿hQ网民到辄?3.4%Q?60安全览器用h?313万hQ超Mozilla Firefox升至W四位?br>·IE占浏览器M用时间的59%Q比08qQ4下降2.5个百分点?60安全览器市Z额从3.6%升至6.6%Q居W四位?br>·IE持箋拉大与其他浏览器在有效用时间上的差距,09qQ1季度有效使用旉?31亿小Ӟ环比增长4%?br>·360安全览器保持迅猛的上升势头Q?9qQ1季度有效使用旉?4.5亿小Ӟ环比增长85.2%。迫q了W三位的腾讯TT?br>



?p播放-暴风影音保持优势

·暴风影音2009ql保持其领先优势Q网民到辄?3.4%。Windows Media Player|民辑ֈ率l下降至40.3%?br>·暴风影音有效使用旉市场份额略降?6.8%Q仍占据l对领导C。QQ影音推出市场后快速发展,09qQ1?.5%Q居W六位?br>·暴风影音09qQ1季度有效览旉下降2.7%?.9亿小Ӟ但仍大幅领先于其它媄视播放Y件?br>·RealPlayer有效览旉q箋三个季度下跌Q至Q1?715万小Ӟ跌至W四位?br>·QQ影音?8qQ3正式推出后保持强大的上升势Q?9qQ1环比增长112%?251万小时?br>



?x通讯-QQE_首位 飞信q近MSN

·QQl箋领跑中国x通讯市场Q?9q?月网民到辄?0.5%Q有效用时间市Z额达87.8%?br>·阉K旺旺-淘宝版、飞信和MSNl成W二阵营Q阿里旺?淘宝版在覆盖人数斚w占优Q而MSN在有效用时间上仍具优势?br>·受春节假期的影响Q?9qQ1x通讯软g有效使用旉涨跌互现?br>·办公旉的减导致MSN和腾讯TM的有效用时间都出现下降Q降q分别达11%?4%?br>·春节期间福短信数量猛增Q导致飞信Q1有效览旉环比增长12.5%?.92亿小Ӟ~小了与MSN的差距?br>



?下蝲工具-q雷一家独?/strong>

·q雷在下载类软g中一家独大?9q?月覆盖h数达1.5亿hQ网民到辄72.2%Q有效浏览时间市Z?5.8%Q各指标均大q领先?br>·有效览旉斚wQ电驴Emule和超U旋风分别以10.3%?%占据二、三位?br>·09qQ1Q迅雷季度有效浏览时间环比下?.5%?.9亿小时。但仍大q领先于其他竞争Ҏ?br>·旋风、FlashGet和FlashFXP?9qQ1呈上升趋势,其中FlashGet增幅最大,环比增长15.1%?br>



W三部分QiAdTracker - 2008q中国网l广告投攄数?/div>
?|络营销淡季q告投放全面下滑

·受元旦和春节假期的媄响,Q1各行业投攑֤ơ有所下滑
·服饰cB2Cq_与互联网l合紧密Q是|络q告投放的新生力?br>·预计?月底上v车展影响Q汽车行业Q2q告投放大q上?br>·用户特征明显的垂直网站成相应行业q告L攑ֹ告的重要渠道
IT、房产、交通、网l服务四大行业Q1|络q告投放均减?br>两个服饰cB2Cq_凡客诚品和masamasoQ1投放费用均超千万
财经、女性、汽车等垂直cȝ站以其特征突出的人群获得对应领域q告ȝ青睐

?q告投放天次-各行业均下滑

·09qQ1主要行业|络q告投放天次呈不同程度的下滑Q且降幅均在15%以上?br>·IT产品和消费电子类Q1季度投放天次降幅较大Q环比分别下?1.8%?6.5%?br>

?|络q告?q告L量减?/strong>

·08qQ4|络品牌q告L量共4429Ӟ09qQ1Q4降至2981Ӟ环比下降32.7%?br>·教育出国和零售服务业q告L?9qQ1增长较快Q环比增长率分别?1.5%?0.3%?br>·房地产类q告L量出现较大幅度的下滑Q环比下?2.8%?149Ӟ仍有较大的领先优ѝ?br>

?汽R-各品牌商q_投放费用?/strong>

·汽Rq告d^均投放费用较高,TOP10品牌q告L放费用均高于600万元Q其中奔腾以1624万元居首?br>·虽然Q1是网l营销的E季,但ؓq接4月底上v国际汽R展,汽R厂商仍然保持高额的网l广告投放,q告L量比08qQ4上升6.4%?br>

?手机-国手机投放费用普遍较低

·手机q告MQ三星、步步高和诺Z投放费用最高,其中三星电子?40万元居首Q步步高?48万元紧随其后位居W二?br>·国手机除步步高电子外,投放费用普遍较低?br>

?银行服务-五大国有银行投放费用?/strong>

·银行cd告主中,五大国有银行Q1投放费用均在300万元以上。而Q1投放费用最高的3个广告主也都是国有银行?br>·交通银行作?010q上世博会赞助商,加强了对|络q告的投放,Q1投放费用?044万元Q是唯一过千万的银行类q告丅R?br>

?服饰-服饰cB2Cq_注重q告投放

·服饰cd告主中,凡客诚品投放费用最高,?201万元Q其ơؓ李宁1535万元Qmasamaso1371万元?br>·Masamaso?008q?月开始投攄l广告,08qQ4投放费用510万元Q?9qQ1增长168.6%?br>

?食品饮料-国品牌成投放主?/strong>

·食品饮料cd告主中,娃哈哈Q1投放费用1082万元居首Q其ơؓ蒙牛乳业897万元Q伊?94万元?br>·除可口可乐外QTOP5q告d为国产品牌,且投放费用都?00万元以上?br>

?化妆护肤?中高端品牌看重互联网营销

·化妆护肤品广告主中,宝莲Q1投放费用661万元居首Q其ơؓ雅茚465万元Q雅诗兰?26万元?br>



oyjpart 2009-06-17 12:11 发表评论
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google的三大核心技术MapReduce/GFS/BigTablehttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/04/07/79147.htmloyjpartoyjpartTue, 07 Apr 2009 01:46:00 GMThttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/04/07/79147.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/comments/79147.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/04/07/79147.html#Feedback0http://www.shnenglu.com/sicheng/comments/commentRss/79147.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/services/trackbacks/79147.html
MapReduceQ?br>http://blog.csdn.net/active1001/archive/2007/07/02/1675920.aspx

GFS:
http://blog.csdn.net/xuleicsu/archive/2005/11/10/526386.aspx

BigTale:
http://blog.csdn.net/accesine960/archive/2006/02/09/595628.aspx

oyjpart 2009-04-07 09:46 发表评论
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【zz】钱学宁:关于中国外汇储备的伪命题辨析http://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/04/04/78895.htmloyjpartoyjpartFri, 03 Apr 2009 16:02:00 GMThttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/04/04/78895.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/comments/78895.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/archive/2009/04/04/78895.html#Feedback2http://www.shnenglu.com/sicheng/comments/commentRss/78895.htmlhttp://www.shnenglu.com/sicheng/services/trackbacks/78895.html                                     

  中国的外汇储备问题D世关注。据2008q底的权威发布数据,中国共拥?.95万亿元的外汇储备,E_世界W一。在全球l济一体化的背景下Q西方国家的金融危机逐步深化Q正逐步蔓g成全球的l济危机。由于美联储为拯救金融机构和信用体系Q连l减息,释放动性,全球形成了对元贬值的忧惧态势。中国以出口依赖型ؓd的发展模式难以ؓl,刺激国内需求成了不二选择Q但如何刺激却也是莫衷一是。在世界l济局劉K云诡谲之际,中国恰逢巨额外汇储备屡创新高,因此有关储备财富评h和管理成为经学者关注的交点Q论战频频。中国外汇储备的贬D、中国外汇储备的投资论、用外汇储备刺激内需论在l济学界中盛行一时。但是,如果对外汇储备的真实l济学含义进行金融分析,׃发现Q上qCU论调当属金融学伪命题。本文试外汇储备的形成和管理原则进行剖析,解释外汇储备的经学本义Q以澄清市场的一般误解?/p>


  伪命题一Q中国外汇储备贬D?/strong>q一论断是基于这几年人民币对外M保持升值态势而Ş成的。对比h民币的升|外汇储备相对贬|而且Ҏ计算Q贬D调的基础自然一目了然。其实,从外汇储备Ş成机制来看,q种论断似是而非。因Z国资本项目严格控Ӟq出数额不大Q游资进出速度快,难以形成长期沉淀Q所以仅从经帔R下分析这一问题。大家知道,出口企业出口商品或劳务,回收外汇Q然后结余外汇通过l售汇制度向银行换回人民币;银行qn向中央银行出售外汇,得到人民币;央行买入外汇QŞ成外汇储备,同时释放人民币,增加基础货币供给Q央行ؓ了对冲这部分富余货币供给Q因部分收入对应的是对国外提供的商品或劳务,国内q没有对{的供给Q发行央进行对Ԍ压抑银行的货币供l能力,使内部货币供求保持^衡。所以,从央行角度来Ԍ只是让渡了企业收入Ş成的对国外购买力QŞ成了对外购买或偿付的支付准备Q在央行资负上体Cؓ资方的“外汇占款”。其间出口收入Ş成的国内购买力已l通过l售汇方式实现。所以,外汇储备是央行对内部的债务和对外部的债权的中间体?/p>


  所以,正确评h储备是否贬|应该是考察对外的购买力是否降低。国际通货的购买力评h应该兼顾国际大宗商品市场h和通货本国的物hq两个方面。这两年来,国外大宗商品交易市场l过一轮暴涨后逐步回归历史中游水^Q由于全球经的不景气,短期之内h的大q上升概率ƈ不高。美国一直处于低通胀水^Q其他主要国际储备货币属国(如欧元区各国、日本等Q的通胀率也基本处于较低位置Q所以,q些国际通货区域的通胀率不高,也即是说Q外汇储备的对外购买力ƈ没有得到削弱Q外汇储备ƈ没有贬倹{从内部来将Q央行收揽了国内l济体货币错配的损益Q代了对外购买力,人民币的对外升g仅表明进口部门换汇成本上升,损益留在内部。对外部购买力的评h而言Q国民M财富没有减少?/p>


  伪命题二Q中国外汇储备投资效率低下论?/strong>目前中国的外汇储备有一半以上用于美国的国债和国公司债投资?008q_为提高外汇储备的使用效率Q中国设立了中国投资有限责Q公司Q经发行特别国?000亿储备资产注册成立,q行国际投资。诸多学者对购买黑石投资{损p然惋惜,但是q无病。反而对中国购买国国债非议颇多,声讨其贬值损失。但事实是非本应相反。众所周知Q外汇储备的用途之一是国内经体l常下的进口购买支付能力的准备Q之二是资本下清偿国际债务或国外投资回的准备。作为外汇需求的储备Q外汇储备的理原则是安全性、流动性兼备,保障国际收支的均衡。购买美国国债,无疑W合q两个原则。赢利性从来就不应当成为央行管理外汇储备的主要目标Q央行也不应当具备实体投资功能。再者,从外汇储备的投资实体资的风险角度看Q以购买国资ZQ购买美元计L实体资Q非q口商品Q后Q最l兑C然要换成元Q这P事实上承担了双重风险Q所谓的元贬值风险ƈ没有规避Q同时还要承担实体资产hg跌的风险。中投公司购买黑矟뀁^安集团购买富通银行损失惨重就是显然的例子。当前全球经危机尚未看到消停的q象Q全球资产hD行走在下降通道上,此时贸然参与资投资Q风险仍然很大。再者,购买黄金更是无稽之谈。黄金在1973q彻底与元脱钩之后Q已然失M货币本义Q作为储备的意义也已l不大。即使在两次Ƨ洲“央行售金协议QCBGAQ?#8221;的限售制U下Q从1999q到2008q_官方仍净售出黄金4955吨。所以,黄金作ؓ央行储备的地位是逐年下降的,当前黄金h居于高位更多是缘于历史拜金情l和对冲基金对美元通胀预期的炒作?/p>


  国依然是世界绝对强势的l济体,元依然是世界绝对占多的国际贸易l算通货和国际储备通货Q对元的信心׃可轻易妄下结论。始发于国金融层面的危机固然对国l济有媄响,但美国最q的救市政策明确Q态势U极。个为,联储购?.15万亿国国债和金融机构抉|债券的流动性释放措施不致引发全球通货膨胀Q原因有三:一、美联储?000亿支持美国胦政赤字政{,政府投资和政府开支得以推q。从国内部需求角度,消费需求在短时间内难以恢复Q高U技出口刉国际环境不佻I政府购买与投资成为必焉择Q在全球l济不景气、大宗商品h格疲软情况下Q这U支出Ş成通胀压力的概率不高。二、美联储购买8500亿抵押债券Q主要目的是增强金融机构动性,恢复市场信心Q之免遭清危机或制度因素D的破产,避免产生大规模金融信用链条的破裂效应。这部分资金在私人部门投资疲软、金融机构极度审慎的情况下,不可能大扚w通过信贷渠道入实体部门而Ş成市买力Q只能游C金融部门之间QŞ成通胀压力的概率低。三、国际大宗商品期货市场历来是泛滥元的蓄水池Q也是美元区定h的重要基圎ͼ但是Q经q两q的疯狂之后Q伴随着金融危机深化Q大宗商品市Zh格逐步回归Q在全球l济疲Y的背景下Q兴风作的支持因素q不存在Q这些商品期价高涨的概率也不高。综上三点,目前的美元泛滥更多是一U流动性解冻Iq不会Ş成全球性的通胀。一旦美国金融危机缓解,投资与就业逐步回升Q美国自然不会让自n通胀失控Q美联储也能够从容地回收q剩的美元,降低动性充裕生的投资消费的过热需求。美国与元的经主导媄响力军_了其灉|性和可控性。所以,元和美国国Z至于崩盘Q美国国Z然是相对安全的资产,中国加大购买的决{是完全正确的,也是l护外汇储备购买力的重要手段?/p>


  伪命题三Q中国应该拿巨额外汇储备刺激内需或增加民众胦产收入?/strong>q是对外汇储备的l济学意义的单误解。某些著名学者甚x出把外汇储备直接分给癑֧的荒唐方案。前边已l分析过Q出口收入经q结售汇制度Q已l换成h民币形成了国内胦富和购买力。在央行手中Q外汇储备是对进口或债务清偿的支付准备,以备国内实体对外之需。央行是无法在自己手中把外汇换成人民币的Q央行持有储备只供国内部门需要时回收人民币卖出外汇,同时q行内部货币供应量的释放对冲Q这个过E和形成储备q程刚好盔R。如果把外汇分给民众q行投资或消费,若要刺激国内市场Q民众还是要把外汇换成h民币q行购买Q结果还是央行无端的又放出相应的基础货币Q和直接通胀无异Q成Z逻辑。若民众q行对外购买Q只是徒然增加进口,反而对内部供给产生挤出效应Q不利于国内需求对内部l济的提振。所以,外汇储备是一U支付手D늚备付Q是央行代管的对外胦富的索取权,q不是一U国民胦政资产,以之刺激内需或简单分l民众则是犯了金融学的常识错误?/p>


  q三个伪命题困扰了胦l评论界怹Q众说不一Q许多批评和都曲解了外汇储备的本义。但是,可以看到Q中央对于外汇储备问题始l是明智而坚决的Q保持了l济决策的正导向性。首先,央行把持住了外汇储备的本质意义,保证安全性和动性。在2005q汇率改革之后,央行q行一子加权储备货币政策Q给币种之间的调整留下够的q作I间Q保证对外购买力的均衡。其ơ,在保留够的偿付储备后,央行q用外汇储备购入国国债或是其政府担保的企业债券Q旨在保持安全情况下保证较强的流动性。再ơ,政府已经注重q用外汇储备q行全球战略资源配置Q通过各大企业实体q行q购国外实体资Q进行外部投资的试Q以期良好的回报和外汇储备的增倹{这些都可以说是正确的选择?/p>


  虽然当前中国外汇储备处于历史的最高位Q由于资本项下严格管制和外债的节制Q中国储备处在充溢阶D,为稳定宏观环境、稳定汇率制度生了正面U极的作用。但是,随着q次金融危机的深化,世界l济的格局生巨大的变化。首先,国消费模式的变化将D中国d产品出口受挫Q外向型l济萎~;其次Q中国更注重制约资源性、高耗能产品的出口。再ơ,中国U极提振内需Q必然要增加q口。这些都使得今后的外汇储备增长迅速放~。所以,中国的高外汇储备只是特定l济阶段的物,q常态,对外汇储备存量和增量的变化不可掉以轻心。与此同Ӟ必须有够的预期Q在资本目逐步开放之后,中国面的国际资本流动的数量、频率、速度都将跃迁Q资本进出冲d增加Qh民币不可避免成ؓ市场炒作工具。这时汇率调控的艺术性要大大加强Q外汇储备必L_的保有量Q以发挥坚强的稳定锚作用Q债务期限配置和资本流动管理也是巨大的挑战。这U情况下Q外汇储备的蓄积是很有必要的Q充裕的外汇储备也是1998q中国在东南亚金融危Z扮演中流砥柱的直接原因?/p>


  在运用外汇储备(投资实体从央行购q外汇、或其留存外汇)q行国外资投资是个很深ȝN。在国际大宗商品市场、金融品市场、股权或资市场Q中国的各个大型机构都曾有过惨痛教训Q上溯到上世U?0q代的中国有艌Ӏ中国五矿的期货市场博弈Q直到这几年的中航a燃料Ҏ货交易、航I公司原Ҏ权合U、中资银行购买次生品、^安购买富通银行股?#8230;…无一不折戟沉沙,铩羽而归。在成熟的国际市场面前,中国机构的投资能力显然还不以应寏V如果把中国投资有限责Q公司作ؓL投资基金Q就必然作ؓ国家战略的执行hQ保证国安期资源配|的全球化采购与投资Q在国际上ؓ国家的长期战略储备资源。可惜审视目前中投公司的投资作ؓQ依然围l资本市场的基金热点炒作Q风险极大,没有体现中投公司的国家战略责d鲜明的投资定位,如不改变{略Q或成ؓ国际对冲基金的砧板上之鱼肉。所以,中投的设立与战略值得反思。实体资产的国际化投资,则应交给市场化的国内l济实体机构Q按照市则来q行Q选定合适标的后Q用人民币购q外汇进行投资购买。战略选择主要指向两大方向Q一是对产业上下游的整合Q购q业发展瓶颈项目,整合原材料布局、品研发与设计、营销与物等附加值高的业链部位Q增d仯力,融入国际化的核心价值链Q从而提升中国的产业l构Q二是对高科技应用技术和理技术的引进Q积极引g业向C化技术、精l化理方向发展Q减低效重复研IӞ实行“拿来M”Q提升企业的效率和国际竞争能力,辑ֈ质与量的双优化。这两方面应当交l企业,逐步培养国际投资能力Q整合业结构,改变原有的粗攑֞、低附加值出口ؓȝl济格局?/p>


  同时Q应当审慎进行不熟悉市场的博弈,不打无把握无准备之战。国际金融市ZQ对冲基金的资金整合能力、金融工兯用能力都q超中国的机构,贸然参与投机是成不大的。应当尽量避免重y覆辙,逐步培养国际型金融h才和专业机构Q积极但谨慎地逐步参与国际金融市场的博弈?/p>


  U览汇改之后的央行作为,q几q外汇储备管理M仍然q是健康的,而且央行Ҏ率制度、储备调节还是秉持了可控性、渐q性的基本准则。所以,针对国际l济形势的变化,央行q需把持外汇储备量上的稳定,q需把安全性、流动性作为第一原则。在q个基础上,国家利用富裕部分q行长期化、国际化战略的运作,q主动规遉K融衍生品市场的澃涡。同Ӟ支持企业逐步走向国际投资市场Q真正融入国际化竞争Q利用外汇储备购q企业的真正必需品,辑ֈ产业铄整合和提升,共同推进中国产业的健康发展。这才是外汇储备理对中国经支持的真正有效路径?/p>

    文章来源:极视财经|?/u>         



oyjpart 2009-04-04 00:02 发表评论
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